G股活躍ST調整 藍籌漸成市場主流

　　□ 中證投資 徐輝

　　周一大盤平盤報收，滬綜指收盤1155.04點。市場成交顯著萎縮，兩市累計成交僅108.65億元，此前的9月20日，單上海市場就成交達到150億元。當日市場顯著特征在于G股的活躍和ST股的兩極分化。

　　毫無疑問，在當前股改的大背景下，圍繞股改而進行的博弈，是導致當前市場現象的最根本因素，而反應最直接、最敏感的莫過于二級市場本身。這也是本周一G股活躍、ST調整的直接因素。對于未來市場的運行，我們認為可以保持相當樂觀，藍籌股將是下一階段市場的主流。

　　G股顯著活躍

　　周一G股板塊顯著上漲，45只G股僅8只出現下跌。相對于大盤平盤報收而言，G股整體走勢較為突出。當日表現出色的G股包括G臥龍、G物化、G天威；但是更令市場關注的還是G中信(資訊 行情 論壇)放量創出新高。G中信當日成交4.6億元，位于兩市成交首位。此外，G金牛(資訊 行情 論壇)也成交1.23億元、G天威成交1.01億元，位于兩市成交第三和第四位。

　　究竟該如何看待G股的活躍呢？我們認為，G股近期活躍是多方博弈的一個階段性結果。對價逐步走低的大背景下，已經確定了對價水平，但股價并未同步反應的G股反而成為香餑餑了。

　　就未來而言，我們認為，G股的定位最終會按照價值原則來進行。走勢分化將難以避免。一方面，以中小板為代表的、在股改過程中顯著上漲，但真實價值提升有限的部分G股，將面臨價格調整；另一方面，以G上港、G寶鋼(資訊 行情 論壇)和G長電(資訊 行情 論壇)為代表的部分藍籌股，目前走勢并不突出，但其后勁反而可能更強，因為它們的價值擺在那里，現在的回落更多的是價格因素使然 。

　　ST股“造頂運動”正在進行

　　周一市場的另一個看點在于，ST板塊出現顯著分化，兩市累計58只ST股票跌停，但也有7只ST股漲停。股改以來，ST板塊成為市場的焦點板塊。我們計算其板塊指數漲幅高達60%左右，部分股票如ST豐華(資訊 行情 論壇)漲幅更是超過200%。近期部分ST股票出現持續調整，如ST縱橫(資訊 行情 論壇)已經連續4個交易日股價打到跌停，期間累計跌幅達到18.11%。其實，多數投資者很清楚，ST股并不值錢。以香港為代表的周報市場，相當清晰地為同類公司標出了價碼，按照這一標準，多數ST公司的標價應當在1元以下。

　　我們認為，ST股票近期造頂運動已經開始。一方面，包括ST股票在內的題材股部分莊家開始動搖，并尋求撤離。而部分基金也撤離了漲勢同樣凌厲的中小板股票；另一方面，隨著題材股的大漲和藍籌股的滯漲，藍籌股的比較優勢已經相當顯著。這種背景下，部分機構報告也顯示了其思維的顯著變化，投資理念將由對價投機向價值投資轉移，投資策略將由短期配置向長期布局轉移。

　　藍籌股將成下一階段主流

　　近期市場回落過程中，藍籌股和績差股同時出現下跌，但是，藍籌下跌和績差股下跌性質不同。后者可能意味短線投機盤撤出市場；前者帶有顯著的博弈特征和短期特征。所以?本輪調整后藍籌股將成為未來市場關注的核心。一方面?由于國資委對對價的“惜售”心理?投資者會首先開始對已經明確的G類藍籌股率先進行關注；當這批股票股價反映出差異后，非G類藍籌的優勢又將開始顯露。另一方面?銀行、保險贖回資金?必然在直接入市時令這些股票出現買力支持。而績差股在新老劃斷和三季度業績壓力下，投機資金將會撤退或者將盈利鎖定在藍籌股上。這些因素導致藍籌股將是下一階段市場的主流。