周靖苑：多重因素促商業板塊走強

　　□ 興業證券 周靖苑

　　上周股指四連陰使得市場已發出了明顯調整信號，多數個股都隨股指下跌，但筆者也發現以G蘇寧(資訊 行情 論壇)、G綜超(資訊 行情 論壇)、王府井(資訊 行情 論壇)為代表的商業零售板塊個股卻是逆勢走強，成為調整市中一道亮麗的風景。筆者認為商業板塊近期的強勢表現是由多重因素所促成的，該板塊后期仍有望成為市場中資金的避風港。

　　宏觀背景決定走強

　　自04年以來，商業轉入復蘇階段，消費景氣指數逐步走高，消費的平穩增長拉動了商業行業整體經濟效益的顯著提高。社會消費品零售總額增長率持續高于GDP的增長率。據相關數據統計，今年上半年47家商業零售上市公司主營利潤和凈利潤增幅均超過20%，并且預計下半年增速不減。這在各大機構普遍預測下半年整體上市公司業績增速下降的背景下是難能可貴的。體現出其抗周期性的防御特性。因此下半年商業板快極可能成為機構增倉的對象，這是促成商業板快走強的市場動力。

　　重組整合

　　收購兼并風起云涌

　　商業業態的不斷發展變化，促使商業企業的重組整合、收購兼并現象此起彼伏、層出不窮。這為二級市場股票的炒作提供了豐富的素材。遠的如百聯股份(資訊 行情 論壇)的并購，近的如銀座股份的資產置換重組，都使得相關個股持續走強，其中銀座股份就因資產重組后發生脫胎換骨的變化業績大增而受到眾多機構的追捧，成為今年的一只大牛股。近期王府井、重慶百貨(資訊 行情 論壇)、成商集團(資訊 行情 論壇)紛紛傳出收購重組方面的消息，相關個股也出現了明顯的走強。可以說商業企業的活躍性質決定了股票表現的活躍。

　　具有較強的升值潛力

　　相當多的上市商業企業處在地段優越、人口密集的中心城區，其本身擁有的商場大樓等相關地產就具備較強的升值潛力，在人民幣升值的預期下，在商業向外資全部放開的環境下，公司的價值面臨重估，即不能僅僅以銷售利潤來衡量投資價值，還應考慮其商譽品牌、地產的價值。因而商業板塊有理由獲得比市場平均水平高一些的市盈率水平。

　　“十一”長假促銷售

　　就短期而言，“十一”長假臨近，商業銷售將迎來下半年的黃金期。這為近期商業股的走強奠定了基礎。因此我們也不難理解上周商業股的逆勢走強了。

　　總的來看，由于商業板塊的抗周期性、自身業績增長和層出不窮的并購重組題材，使得其成為市場中非常好的攻守兼備的品種，其今后的市場表現有望繼續優于大盤。在品種方面，投資者對G蘇寧、G綜超、大商股份(資訊 行情 論壇)等龍頭股繼續保持關注的同時，可以考慮股價相對偏低的潛力品種如成商集團、大廈股份(資訊 行情 論壇)、寶商集團(資訊 行情 論壇)等。