陳慧琴：從四個角度甄別ST股

　　華泰證券 陳慧琴

　　今日兩市股指基本平開，走勢缺乏方向，從盤面熱點看，ST股再次活躍，同時部分小盤股漲勢凌厲，另外以G天威和風帆股份(資訊 行情 論壇)以及力諾工業(資訊 行情 論壇)為代表的新能源板塊走勢強勁，1點半上綜指1217.48點，漲4.53點，成交66億元。

　　上周，有11只ST股如*ST新智(資訊 行情 論壇)和ST冰熊(資訊 行情 論壇)周漲幅超過20%，成為市場熱門板塊。從某種意義而言，ST股成為近期行情活躍群體。

　　ST股的整體走勢強于大盤，應該說,連續的大熊市不僅使得許多股票跌出投資價值，同時也使得大量績差、績平股跌出投機價值，價格遠離成本無疑成為場外資金的追逐目標，這種低價超跌股的大幅反彈往往預示著行情的好轉。伴隨股權分置改革的穩步推進，大股東具有地方政府或大型央企背景的上市公司的并購重組，獲得成功的可能性尚存，市場也因此對具有此類重組預期的上市公司寄予了厚望，股改催生ST公司重組,重組又促進ST股價上漲、ST股價上漲提升重組方持股價值。

　　ST股的走強，正是市場對公司重組改善基本面繼而提高對價方案預期的一種典型表現。在博弈對價的股改行情中，善于把握交易機會的游資似乎更勝一籌，而作為游資介入的重要品種之一的ST股。在股改全面鋪開之后，績差公司隨著重組的提速和基本面發生重大改觀，其投資機會自然顯現績差公司本身基本面的千差萬別，決定了其方案設計過程將會非常復雜。ST股需要仔細甄別重組的預期，因此操作思路是在把握機會的同時回避風險,投資者從以下幾個角度把握機會：

　　1、關注業績變化，捕捉投資機會。隨著三季度業績的預告,部分ST股借助于業績的好轉而出現了反彈的態勢。統計顯示， ST豐華(資訊 行情 論壇)預增，ST華發(資訊 行情 論壇)、ST天然、ST閩電(資訊 行情 論壇)等10家個股季報預盈。三季報實現盈利的ST股中,有相當一部公司自身經營狀況明顯改善,不出意外,這些公司全年有望扭虧為盈,甚至摘帽，為其后期行情埋下了伏筆。基本面改善、業績提高的個股*ST華發、*ST天紡(資訊 行情 論壇)等均業績提高，帶動股價向上。

　　2、關注股權是否出現變更。基本面變化的前提往往是股權的變化,關注ST公司的股權是否出現變更，是否引進新的實力大股東，因為引進新的實力大股東,才會有業績的變化。投資者應注意ST股的新東家是實力企業還是投資公司，由于投資公司沒有持續將業績提升的能力,所以要關注介入股東的經營狀況，重組的力度較大，基本面就會有脫胎換骨的變。如*ST三普(資訊 行情 論壇)，*ST英教(資訊 行情 論壇)，*ST長風(資訊 行情 論壇)和ST大江(資訊 行情 論壇)都紛紛有重組計劃。

　　3、已重組成功且行業復蘇個股。重組已成功正在進行產業整合且未來預期尚佳的個股尤其是存在著一定產業基礎的ST股，此類個股的優勢在于沒有退市之憂,容易吸引重組方，如ST農化(資訊 行情 論壇)的產品鉻鹽產品具有一定的壟斷地位，而ST昆百大、ST京西(資訊 行情 論壇)、ST陳香由于商業零售、旅游景氣度的提高的個股在股改過程中,可能輔以實質性的資產重組,如誰愿意支付對價,誰就可能獲得公司的控股權等題材,ST股的股改過程其實就可能伴隨著重組的過程，如*ST閩電的基本面就因為管理層的更替以及收縮非主營業務的投資而出現了好轉跡象,ST農化、*ST酒花(資訊 行情 論壇)、*ST閩電、ST屯河(資訊 行情 論壇)、ST渝萬里(資訊 行情 論壇)等。

　　4、有望直接支付對價且非流通股本占據總股本比例相對比較大的ST股票。如*ST天紡、ST幸福(資訊 行情 論壇)、*ST花雕、ST特力(資訊 行情 論壇)A、ST珠峰(資訊 行情 論壇)、*ST天然、*ST永生(資訊 行情 論壇)等。

　　總之，ST股目前的上漲是在諸多因素刺激下引起的補漲行情,即便是股改過程中的重組預期,也僅僅是個案，所以對于ST股行情而言,仍需理性看待，ST股要么不調整,要調整就是持續跌停,投資者必須時刻保持警惕，一旦跟風炒作完畢,仍面臨著風險。所以,投資者對于ST股的行情,還是應該結合不同個股進行具體分析，特別應注意回避行將退市的ST股的風險。(陳慧琴)