陳奕昂：啤酒板塊在平淡中蘊涵機會

　　興業證券 陳奕昂

　　近期，在基金重點持有的行業板塊中，商業板塊的表現最為出色，行業中的大部分個股走勢驚人一致，都構筑了明顯的上升通道，操盤手法不慍不火相當穩健，該板塊持續走強的示范效應使得作為同屬消費類的其他板塊也開始逐步走強，例如周二漲停板的古越龍山(資訊 行情 論壇)及ST古井貢(資訊 行情 論壇)就分屬消費類產業中的白酒行業及黃酒行業，

這就充分說明了市場對消費類產業的挖掘正在逐步深入，投資機會有望全面凸現，在這一背景下，投資者應對消費類產業中又一細分行業——啤酒板塊提高關注度。

　　首先，從基本面來看，雖然我國的啤酒行業在進入成長階段后期以來，激烈的價格競爭和頻繁的企業兼并使整個行業的增速放緩，但企業兼并這一因素已經在逐步產生效應，據統計，2004年，我國共有啤酒企業家數523家，較1998年減少了9.2%，其中盈利企業330家，數量雖然和1998年的339家相差無幾，但企業數總量的減少使得盈利企業占總企業的比例從1998年的58.85%上升至2004年的63.1%，中國啤酒企業的資源和市場份額向少數大企業集中的速度正以9%左右的速度在加快，整個行業初顯優勝劣汰的局面。隨著啤酒行業集中度提高和規模經營的資源有效整合以及啤酒市場的不斷凈化使價格競爭逐步趨于良性，因此，啤酒行業的利潤正在恢復性上漲。另外，目前全國人均啤酒年消費量17升，而世界平均為26升，說明還有大量消費群體未開發，同時具有9億人口的農村巨大市場還未充分挖掘，再加上人口數量的自然增長也使得消費群體不斷擴大。因此啤酒市場的潛在容量將是巨大的，啤酒行業的長期發展前景也是相當良好的。

　　其次，從機構投資者持倉變化來看，目前上市的六家啤酒類公司中，2005年中報數據顯示基金進行增倉的有五家，其中

　　綜上所述，盡管目前啤酒板塊總體表現平平，但在基本面長期向好，機構資金持續流入的背景下，其投資機會已逐步凸現。在具體操作上，長期戰略投資者可以選擇000729燕京啤酒、600600青島啤酒這樣的龍頭企業，而追求短期高回報的投資者則可選擇600573惠泉啤酒、600132重慶啤酒這一類有望高成長的企業。