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在全面股改啟動的影響下，昨日大盤繼續(xù)窄幅震蕩。盤面顯示，短期市場很可能演繹大盤震蕩而個股活躍的走勢。雖然股改是近期行情的核心，但業(yè)績因素還是會對個股行情產(chǎn)生較大的影響。
業(yè)績對股改的影響首先體現(xiàn)在績優(yōu)股更可能率先股改上。從此次40家股改公司來看，除了中小企業(yè)板的德豪潤達外，主板沒有虧損公司，市盈率30倍以上的只有綜藝股份、張
江高科等少數(shù)個股。這意味著，對績優(yōu)股的股改預期炒作更可能成功，而績差股的炒作則存在較大風險。
業(yè)績因素的另一重要影響在于，可能率先股改的公司，不論業(yè)績好壞都可能大幅上漲，但沒有股改題材和業(yè)績增長的公司仍可能走出相對獨立的中級上升行情。而對業(yè)績走勢的把握，顯然比猜測哪家公司率先股改容易和安全得多。
還需要強調(diào)的是，雖然市場短線較為看重股改預期對股價的影響，但投資者必須看到的趨勢是，股改預期對股價的影響勢必逐漸減弱。可以預期，一般的股改股短線機會大約在10%到20%，中期遞減。而業(yè)績對股價走勢的影響，則取決于業(yè)績的增幅和估值，時間更為長久。
就股改的影響來看，不確定性在于對價水平的波動。市場關注的是兩方面：股改進程的加快、對價的支付有利于降低A股市場的股價水平，但對價水平走低不僅削弱了價值提升的幅度，更對市場心態(tài)造成沖擊。如這批20家中小企業(yè)板公司的對價基本上就是10送3股，與市場的預期相左，這對中小企業(yè)板的炒作不利。從某種程度上來看，在全面股改下，大盤走勢完全取決于對價水平。
股改、業(yè)績等因素對大盤走勢的影響是多方面和不確定的，因此我們傾向于兩市大盤近期的走勢以窄幅震蕩下的相對穩(wěn)定為主。在這種情況下，理性的選擇模式是以業(yè)績增長為主，兼顧股改的可能性。國信證券 肖建軍
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