陳慧琴：大盤千二關口緣何停滯不前

　　華泰證券 陳慧琴

　　今日滬市12家，深市主板8家中小板20家首批股改公司今日亮相，滬市對價平均10送3.2，上海汽車(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)等12家公司拔得頭籌。這些公司今日分別公布股權分置改革說明書，正式進入股改程序，標志著深市股改進入積極穩妥推進階段。

　　今日大盤平開振蕩，盤中以貴研鉑業(資訊 行情 論壇)、吉恩鎳業(資訊 行情 論壇)和豫光金鉛(資訊 行情 論壇)為首的有色金屬股在二批股改中有中金嶺南(資訊 行情 論壇)和銅都銅業(資訊 行情 論壇)的推出下有所聯動走強，同時以浦發銀行(資訊 行情 論壇)和民生銀行為代表的銀行股有所強勢，部分透支股改預期的上海本地股和中小板走出回調走勢，市場股改全面推開，由于今后方案修改難度提高，對價預期也會導致前期炒高的股價要回歸本位，相關題材也將成為做空工具。10點上綜指1184.69點，成交億元，跌4.92點。

　　大盤目前存在敏感變數，投資者宜謹慎，首先上周技術放量滯漲后，量價背離。大盤多次嘗試對千二整數關口的突破，但均未能取得成功，確認了該位置的強阻力。同時上周中國石化(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)等大盤權重股表現疲弱，不僅影響指數，對投資人氣也有負面影響，表明機構投資者分歧較大。另外短線游資的表現也不堅定，部分股票放棄攻勢的跡象明顯。

　　應該說，大盤在1200點停滯不前，技術面來看，市場在千二下方震蕩壓力首先來自市場平均成本尚未有效跟進，由于1200點附近股指面臨歷史套牢籌碼套現及短期獲利盤回吐的雙重壓力,大盤需整固壓力加大。深層次的原因就是對于對價的預期已經基本達到心理預期，繼續炒作的信心不足，本輪行情不是來自宏觀基本面的良好變化,而是來自技術面和股權分置改革的對價。從指數層面判斷，累計20%的漲幅基本上來自制度變革下的高對價預期。從長期來看,對價預期必然會回到估值判斷。試點的公司方案實施后上漲乏力，沒試點的公司股價已預期炒作。可以預計，在中國石化、長江電力(資訊 行情 論壇)和中國聯通(資訊 行情 論壇)等指標股走勢趨弱的態勢下，能否出現新的政策性護盤力量對大盤運行態勢甚為關鍵，只依靠題材的炒作無法支持指數繼續向上拓展空間。