股改熱出現新動向 從小盤轉向中盤

　　自7月28日以來，兩市熱點基本圍繞股改產生，《上市公司股權分置改革管理辦法》中對于績差公司的有關規定，直接催生了以重組為基礎的T股行情。上海本地股嚴重畸形的股權結構，使得上海本地股成為短線資金博弈的最佳陣地。而在股改過程中非流通股在流通后所獲得的超額收益使得交叉持股概念風生水起，正是由于這些股改題材股的輪番表現，股指在絕大多數權重股表現疲弱的大背景下，穩步攀升到了目前這樣的高度。

　　題材失去新鮮感

　　但我們注意到，在這短短一個多月的時間里，上海本地股和T族公司基本都已經進行了兩輪的炒作，同一題材在比較短的時間內來回炒作，其市場效應將大打折扣。事實上，上海本地股在8月中旬調整結束后第二波上漲力度明顯較第一波要弱。此外，在目前的股改進程中，被游資重點炒作的績差公司、問題公司以及股權結構存在特殊情況的上市公司由于股改相對難度較大，因此目前信息顯示這些公司動作遲緩，客觀上也對其后續走勢產生負面影響。

　　一方面市場對老的股改題材出現一定程度的審美疲勞，再加累計漲幅過高，導致題材刺激性大大降低；另一方面基金重倉權重股一如既往地表現疲弱，在此背景下，如何維持市場的股改熱情，成為做多資金首先要考慮的問題。隨著股改全部鋪開的配套政策的陸續到位，股改全部鋪開將指日可待，在如此關鍵時期，能引起市場共鳴的熱點將繼續圍繞股改展開，結合昨日盤口個股表現，股改新熱點正在逐步浮出水面。

　　從小盤轉向中盤

　　在上海，各方對于大力推進股改已經達成高度一致，有關媒體報道，上海大部分上市公司有了較為成熟的股改方案。這也就意味著，上市公司云集的上海，將在股改全面鋪開的過程中充當排頭兵的角色。

　　而此前對上海本地股的炒作基本集中在幾只股權結構嚴重畸形的小盤股上，昨日盤中上海機場(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)等個股的走強賦予了上海本地股股改尋寶新的意義，聯系到本周表現強勢的陸家嘴(資訊 行情 論壇)、浦東金橋(資訊 行情 論壇)等地產股，上海本地中盤股的啟動已經相當明顯。

　　G類公司重獲青睞

　　昨日漲停的G宏盛(資訊 行情 論壇)具有雙重身份，第一它是上海本地股，第二它是股改已經完成的G股。G股一度的持續疲軟，使得該板塊人氣大大削弱，但是作為股改的重要成果，G股表現具有牽一發而動全身的功效，尤其在股改的關鍵時期，G股表現對于股改的順利推進更是能起到事半功倍的效果。

　　即使撇開G股在當前股改背景下的特殊地位不談，隨著完成股改公司的日益增多，市場炒作重心向G股轉移是大勢所趨。從這一角度看，G股的特殊地位決定了其短線機會正在增多，而重心的轉移決定了G股的中長線表現不可能像當前這樣一路走跌。當然，短線機會可能更側重于G股功利性題材的炒作，而中、長線機會則將與G股本身所蘊涵的投資價值聯系更為緊密。因此，我們認為無論從長線還是短線角度看，G股都不可能就此沉沒。事實上，昨日G宏盛突然拉升封板后，在不到5分種的時間里，G三一(資訊 行情 論壇)、G紫江(資訊 行情 論壇)、G金牛(資訊 行情 論壇)以及中小板G股等都有快速跟風表現，這充分說明了有大量資金囤積在G股中。尤其是中小板，其相對簡單的股權結構、高出一頭的業績，決定了G股行情中，中小板G股的機會將會更勝一籌。

　　除此之外，銀行股在近期市場表現也分外搶眼，除了有一定的外資介入題材外，銀行股在再融資壓力下的股改動力也空前高漲，可見銀行股良好表現依然與其股改預期直接掛鉤。綜合而言，股改熱由原先集中在低價股、題材股上的單純高對價炒作，漸漸轉向更為務實的具有率先完成股改條件的個股炒作，以及市場開始從戰略高度關注G股，這一系列新動向的出現，對于市場人氣的有效維持將起到積極作用。

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　　作者：北京證券研發中心 吳琪

　　(來源：上海證券報）