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國盛證券 王劍
在市場再度上攻1200點的時候，遭遇了和8月18日一樣的打擊，收出實體較大的陰線，成交明顯的放大。與前期的上攻受挫走勢極為相似，這表明在1200點位置有較大的心理壓力，向上的信心明顯不足。而從盤中的表現(xiàn)來看，基金的猶豫是導(dǎo)致市場不能一鼓作氣向上的主要因素，直接影響到了市場人氣，因此后市要完全站上1200點還需要基金有所作為。
在第二次反彈期間，股指僅用了四個交易日就基本回到前期的高點位置，說明做多的力量還是比較強大的，但主要做多力量仍來自于游資的推動，它們通過以歲寶熱電和深南光為代表的新股改題材股繼續(xù)激發(fā)市場人氣。而這期間基金持股只是被動向上走高，有的基金重倉股還逆市下調(diào)，典型是中國石化。該股在前期市場從千點止跌反彈行情中，曾經(jīng)起到中流砥柱的作用，并且在市場回調(diào)的時候也依舊走強，穩(wěn)定了市場，但就在市場再度走強的時候其股價卻開始回調(diào)。前期反彈中表現(xiàn)突出的銀行股也有相似的走勢。這表明基金對本輪反彈缺乏信心，始終表現(xiàn)不積極。也正是基金的這種消積態(tài)度，最終引發(fā)了部分市場資金看空，前期曾經(jīng)率先進入市場的游資選擇了退出，盤面上就顯示前期走勢相當強勁的輪胎橡膠、皇臺酒業(yè)等開始下跌，有撤離市場的跡象。
基金的謹慎使多空力量對比發(fā)生了變化，使近期運行的區(qū)間將成為今后一段較長時間內(nèi)波動的箱體，市場要用更長的時間來積蓄更大的力量去沖擊1200點阻力，其中基金的態(tài)度是至關(guān)重要的。
導(dǎo)致基金謹慎的原因，主要是上市公司業(yè)績的變化。根據(jù)最近公布的上市公司中期報表，可比的1349家上市公司凈利潤總額只有3%的增長，這是2002年以來增長速度最慢的，并且下半年業(yè)績可能近一步下滑，導(dǎo)致全年業(yè)績可能低于2004年全年水平。業(yè)績出現(xiàn)拐點是基金最大的擔(dān)憂。此外，股權(quán)分置改革即將全面展開，從總體上看股改屬于利好，但不排除在實施過程中再度出現(xiàn)損害流通股股東的情況，在目前市場上任何利空都有放大的作用，對市場造成較大的壓力，這也是基金謹慎的原因。
從基金指數(shù)的表現(xiàn)也可以看出基金操作的謹慎。前期封閉式基金是市場領(lǐng)漲群體，率先走高并且漲勢強勁，而近期卻是被動地波動，表現(xiàn)明顯偏弱，與前期不可同日而語，說明基金對后市的謹慎使投資基金的資金也不敢大膽做多，只有小盤基金表現(xiàn)活躍，多數(shù)大盤基金只是橫盤，突出了基金信心不足。
但也要看到，目前基金不會大幅做空，還會起到市場穩(wěn)定器的作用，畢竟目前市場的點位不高，而且在股改實施對價之后投資價值也會提高，長期來看目前仍處于較低的歷史位置上。現(xiàn)在基金只是在觀望，當市場出現(xiàn)較大下跌的時候，會主動做多穩(wěn)定股指，但向上的幅度較大時，會進行減倉，打壓向上的空間。所以投資者要把握好波動的規(guī)律，尋找做價差的機會，而現(xiàn)在建議暫時觀望。
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