王興俊：尋求投資與投機(jī)的交集

　　東海證券 王興俊

　　由于基金重倉(cāng)股持續(xù)低迷，周二滬深股市終于收出了較長(zhǎng)陰線。其中，上證綜指報(bào)收1173.32點(diǎn)，下跌22.90點(diǎn)，跌幅為1.91%；而深成指由于前期一直弱于上證綜指，今日跌幅只有1.26%。這也說(shuō)明，由新生代資金掌控的股票已經(jīng)積累了較大的漲幅，繼續(xù)上沖難免遇到較強(qiáng)的回吐壓力，需要有一個(gè)震蕩整固的過(guò)程。在此過(guò)程中，由于市場(chǎng)的蹺蹺板效應(yīng)，部分

基金重倉(cāng)股有望成為市場(chǎng)短暫的熱點(diǎn)，所以，筆者認(rèn)為大盤(pán)的回調(diào)幅度將是十分有限的。

　　熱點(diǎn)方面，以陸家嘴(資訊 行情 論壇)、中儲(chǔ)實(shí)業(yè)等地產(chǎn)升值概念的股票繼續(xù)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這類(lèi)股票的走強(qiáng)與區(qū)域發(fā)展的預(yù)期有很大關(guān)聯(lián)，具有上海、天津等特大城市的區(qū)域背景，而且也有著純地產(chǎn)的明顯特征，并不能激活整個(gè)房地產(chǎn)板塊，所以，萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)等主流房地產(chǎn)股并沒(méi)有因此出現(xiàn)較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　雖然上海本地小盤(pán)股出現(xiàn)了整體回調(diào)，但這并沒(méi)有影響同樣局部過(guò)熱的ST股票的炒作氣氛，ST科健(資訊 行情 論壇)、ST托普(資訊 行情 論壇)、ST江紙(資訊 行情 論壇)等基本面嚴(yán)重惡化的股票仍然強(qiáng)勢(shì)收于漲停，這與長(zhǎng)期以來(lái)基金投資者形成的價(jià)值投資理念格格不入，兩種理念形成了兩種截然不同的操作風(fēng)格，而且，從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，基金所倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有深入人心，相反，一些投機(jī)性的炒作風(fēng)格卻很有市場(chǎng)基礎(chǔ)。這也進(jìn)一步加劇了近期基金重倉(cāng)股的尷尬氛圍，舉例來(lái)說(shuō)，上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)作為一直典型的基金重倉(cāng)股，連續(xù)跌了三天，累計(jì)跌幅為5%，但卻只成交了不到1000萬(wàn)，這已經(jīng)不能簡(jiǎn)單地解釋為機(jī)構(gòu)惜售了，如果真的那么惜售，為什么沒(méi)有新的機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)逢低介入呢？這說(shuō)明，基金的集中持有已經(jīng)使股票的流通性大大降低，一旦機(jī)構(gòu)之間形成分歧，該股的大幅波動(dòng)將是難免的，要避免大的波動(dòng)，只能在大盤(pán)的反復(fù)震蕩中尋求軟著陸。

　　可以認(rèn)為，兩種截然不同的操作理念已經(jīng)狹路相逢，雙方都想主導(dǎo)將來(lái)的市場(chǎng)，但雙方都沒(méi)有足夠的理由、也沒(méi)有足夠的力量贏得對(duì)方，目前，只能在兩種理念之間尋求平衡點(diǎn)。事實(shí)上，無(wú)論是教條式的價(jià)值投資，還是過(guò)度投機(jī)，都不利于市場(chǎng)的健康運(yùn)行，那種以?xún)r(jià)值投資為方向、保持適度投機(jī)的市場(chǎng)氛圍才有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展，也將有利于