王利敏：股改尋寶游戲有多少玩法

　　世基投資 王利敏

　　幾個月前,當股權分置改革推出伊始,如同遇上突然打開的“潘多拉魔盒”,投資者紛紛落荒而逃。誰會想到,幾個月后,市場對其竟視為一座隱藏無數(shù)珍寶的寶山,一幕幕“尋寶游戲”樂此不疲地展開。時至今日,人們不但完全認可股改是個好東西,而且更關心的是：究竟還有多少珍寶?“尋寶游戲”還有多少玩法?

　　筆者認為,要弄清這些問題,首先須梳理一下寶藏的類型及目前挖寶已挖到什么階段,還有多少潛在之寶可挖,等等。

　　對價套利型

　　盡管部分市場主力原先并不看好對股改所提供的機會,但市場的力量畢竟是巨大的。5月中旬,三一重工等4家公司首批股改試點方案推出,大盤從前收盤1159點一路下跌至998點,與此同時,三一重工等股價卻是穩(wěn)步上行。人們終于發(fā)現(xiàn),由于有約10送3股的含權,這些股票跌時抗跌、漲時大漲的優(yōu)勢顯而易見。尋寶游戲由此展開……

　　開始,人們尋寶的方式僅為關注哪些個股會率先進入股改。于是,道聽途說、小道消息成為追逐重點。當?shù)诙�批試點股公布后,搶權行情開始了。試點股加入G板后,持股主力又大幅填權。經這么一系列運作,前兩批試點股盈利不菲。

　　在試點股的示范作用下,純粹對價套利的搶權行情如火如荼。誰會先進行股改、誰的對價更高成了焦點,上海本地股、中小板、深圳本地股成為追逐對象,

　　輪胎橡膠、氯堿化工分別大漲了209%和172%。當有關部門明確H股和B股不參加對價后,含H股、B股 的A股又出現(xiàn)大漲。隨著上述個股的沖高回落以及G股的走弱,有人以為尋寶游戲結束了,然而,市場又玩出了新花樣……

　　價值重估型

　　8月24日,投資者突然發(fā)現(xiàn),在清一色上海股的漲停板隊伍中居然混入了名不見經傳的歲寶熱電。經反復研究,人們發(fā)現(xiàn),該股總股本僅1.3億股,竟持有1.5億股民生銀行法人股,等于每股歲寶熱電含權一股民生銀行。于是,僅7個交易日,該股就暴漲了72%。耐人尋味的是,早在5月21日,某證券媒體就介紹說,隨著股改啟動,該公司持有的民生銀行法人股價值已高達7.6億元,而歲寶熱電當日的總市值僅6.8億元,真好比一件標價68元的上衣,內袋里還裝有76元現(xiàn)鈔！當時竟無人光顧,時隔3個月,市場忽然醒悟了。

　　于是,市場重續(xù)“尋寶游戲”。在民生銀行的股東名稱中,人們發(fā)現(xiàn)了新希望、東方集團。于是,上漲無須商量。榜樣的力量是無窮的,何況是為了賺錢。相同題材的股票開始大漲：美都控股、華聯(lián)股份、汕電力、煙臺冰輪……

　　優(yōu)資注入型

　　回顧本輪股改行情,如果問誰是最大牛股,答案眾口一詞：ST豐華。該股創(chuàng)下連拉25個漲停紀錄,股價從1.91元升至最高7.11元,漲幅為272%。該股憑什么暴漲?資產重組。如果說,該股的朦朧重組尚有些“猶抱琵琶半遮面”的意味的話,那么,*ST吉紙的重組方案露出的冰山一角,無疑使不少績差股的前景“柳暗花明”。赫赫有名的蘇寧環(huán)球集團一旦入主*ST吉紙,會有多少優(yōu)質資產注入?若干年后,今日的*ST吉紙會不會成為另一個蘇寧?

　　近來,不少ST股暴漲,既是對五部委《指導意見》有關績差股股改意見的正面反應,也是對未來的一種預期。在上周大幅上漲后,上周初該板塊有所調整,后半周又開始活躍,自有其個中原委。據專家分析,*ST吉紙模式可令三成ST公司新生,情況果真如此的話,目前眾多價位尚在1、2元的ST股豈不都有翻身的希望?

　　“尋寶”需要發(fā)散性思維

　　回顧上述“尋寶游戲”的變遷,實際上是個“尋寶”的升級過程。對價套利僅僅是一種存量的增多,而價值重估型則上升為存量內涵升值后增量,優(yōu)資注入型則是徹底換血、輸血,資產質量出現(xiàn)本質改變。因此,尋寶游戲是越玩越高級,寶藏的含金量越來越高。

　　由于“尋寶游戲”也是一種商業(yè)機密,我們既然歸納了上述各類尋寶思路,也算是點到為止。但出于對讀者的眷顧,我們還是忍不住再指點些“尋寶”路線。

　　第一種對價套利型目前已無多少油水,第二、第三種還有相當大的機會。價值重估型,除了股權投資升值外,還是有很多方面值得挖掘的。例如,公司的房產、地產、

　　好了,已經透露得過多了,祝各位投資者“尋寶”順利,滿載而歸。(特約撰稿 王利敏)

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