吳一萍：洗盤有利行情走高

　　作者：本報特約作者　吳一萍　發自上海

　　放量是頭部嗎？

　　回顧大盤近期來的幾次頭部都伴隨著巨量出現，2004年4月7日的1783點成交量是206億元，2004年9月24日的1496點成交量是288億元，而剛剛過去的2005年8月18日的1201點成

交量達到了235億元。巨額的成交量背后隱含的是多空分歧的劇烈，那么這次的放量長陰是否暗示又一次頭部的到來呢？

　　筆者認為這根巨量長陰只能理解為一個短期頭部而非長期頭部，因為這次和前幾次頭部有不同之處。

　　前幾次在巨量并且創新高的前幾天成交量都已經維持在比較高的水平，但8月18日這天的放量十分突然，比前幾個交易日放大50％左右，這個明顯的區別表明了成交量放大是在急跌之下獲利盤的清洗而非一段時間持續出貨動作結束后的最后一個倉皇出逃，所以這種突然放量的急跌只能認為是短線客的撤離，短線頭部到來。然而，正是這樣一個出現在沖擊年線之前的洗盤動作，恰恰對中長線行情夯實了基礎，有利于行情的走高。

　　調整空間基本到位大盤暴跌的力量來自兩個方面：大盤藍籌的做空和上海本地股為首的獲利盤打壓。以基金重倉股為代表的大盤藍籌除了少數個股如中石化之外大多數都處于高位盤整狀態，從1100點以來有比較明顯的減倉跡象，這其中可能有兩層原因：一是基金受制于贖回壓力而不得不減倉，基金不太可能在該位置看淡后市；二是基金受上海本地股“對價行情”的炒作感染而舍棄部分藍籌來參與短線熱點炒作。

　　而另外一方面，前期大盤在上海本地股的帶動下有漲過頭嫌疑，從8月5日以來基本上推升大盤的動力就是上海本地股為代表的“準G股”的搶權行情，漲幅太大積累過多的獲利盤，所以對此的回調力量強大。兩股力量結合在一起導致了大盤的暴跌。

　　那么，從短期來看，提前調整的大盤藍籌向下調整的動力已經減弱，除了漲幅較大的中石化可能還有一定的調整空間外，指標股已經基本調整到位，而煤炭、金融、交通運輸等板塊都已經有了相對充分的蓄勢，所以，大盤藍籌的調整已經差不多了。

　　但是，經過了紅紅火火的上漲之后的上海本地股卻仍然有較大的下跌空間，特別是上海本地股股改預期的利好即將兌現，很可能就此開始下跌，雖然上周五這些品種仍然是盤中的活躍品種，但下跌風險將很快釋放，從該角度來看，爆炒后的垃圾股將對大盤構成下跌的壓力。綜合兩方面的因素，筆者認為隨著大盤股的企穩和集體上攻行情的展開，大盤向下的空間已經不大。

　　筆者認為，短線調整的目標位會在1120點，這是雙底的頸線位，也是這波行情起來大約1/3的位置，所以，大盤下跌的空間已經不大。不過，雖然調整空間已經不大，但有可能在半年線到1200點這一區域的盤整時間會比較長，大盤需要在這里有比較充分的震蕩蓄勢，投資者在看好中線行情的前提下對此要有一定的思想準備。

　　下一階段的運行格局大盤走過了千點保衛戰的大盤藍籌為主角的“估值糾偏階段”，進入以上海本地股為代表的“對價行情”運行階段，一根長陰過后進入“后對價行情”期。筆者認為“后對價行情”階段會顯露出相應的特征：一是運行節奏放緩，逼空式的急攻概率下降，而是以振蕩盤升的形式出現；二是投資思路重新回到價值的主線，表現形式是“低估＋對價”的衡量標尺，基本面重新成為主要因素，在基本面不錯的前提下再炒作對價，而不單是對價多少的主題；三是權重指標股分化或者可以認為是輪動，中石化的行情已經基本告一段落，上漲動力不足，G長電和G寶鋼不能視為普通的G股，良好的業績支撐和大股東的回購承諾封殺其下跌空間，很可能成為今后行情的領頭羊。