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下周一3.877億份寶鋼權(quán)證將正式掛牌上市。A股市場也再次迎來權(quán)證品種。由于本次權(quán)證行權(quán)價為4.5元，而目前寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019)最新收盤價格只有4.62元，同時公司大股東寶鋼集團還承諾，擬投入20億元維護寶鋼股份股價穩(wěn)定。其目標“護盤”價格為4.53元。這樣作為本次權(quán)證的主角寶鋼股份(600019)，短期內(nèi)就值得密切關(guān)注。
理論上，如果排除利率以及機會成本等因素，寶鋼股份權(quán)證的價格應(yīng)當為寶鋼股份
(600019)的價格減去4.5元。這就是說寶鋼股份(600019)的二級市場價格簡單地定價應(yīng)當?shù)扔?.5元加上寶鋼股份權(quán)證的價格。由于權(quán)證是一個新品種，中國證券市場向來有炒新的慣例。因此在下周一寶鋼權(quán)證上市，不排除會被市場炒作。而以目前寶鋼股份4.62元收盤價計算，排除利率以及機會成本等因素，其權(quán)證理論價格只有0.12元，顯然下周一權(quán)證上市后的定價會遠超過上述定價。這樣如果寶鋼權(quán)證的定價遠高于0.12元，比如說在0.5元附近，那么將意味著寶鋼股份的定價偏低，畢竟權(quán)證與所屬股份之間的差價理論上是確定的。因此寶鋼權(quán)證上市后如果定價較高，比價的牽動使得寶鋼股份不排除就有一定想象空間。
退一步講，即使寶鋼股份沒有太出色表現(xiàn)，以目前4.62元價格計算，其進一步下跌空間十分有限。這一方面在于寶鋼權(quán)證行權(quán)價為4.5元，而作為第一只權(quán)證，可以說“只許成功不許失敗”，這樣未來寶鋼在權(quán)證到期日跌破4.5元的可能性很小。另外，在公司進行股權(quán)分置改革時，寶鋼集團曾承諾，如公司的股票價格低于每股4.53元，集團公司將投入累計不超過人民幣20億元“護盤”。可以說向下又有行權(quán)價以及大股東20億資金的“保底”。
上有“想象”，下有“保底”。作為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)龍頭，也是兩市最主要的藍籌指標股，寶鋼股份(600019)目前市盈率不足10倍，是否值得短中線關(guān)注呢？
廣州萬隆 黃永耀(金光）
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