三座大山壓市場 現(xiàn)有資金無法托市

　　根據(jù)今天早上傳來的最新消息，股改完成后，給3500億股的增量擴容壓力，折合市值將超過1萬億元，已經(jīng)超過目前市場的總流通市值。在這種情況下，大盤掉頭向下，短期頂部悄然顯現(xiàn)。

　　一、三座大山壓垮市場

　　即使不考慮新股發(fā)行以及股改公司的擴股因素，股改后股市仍會面臨三次擴容高峰，現(xiàn)有的資金規(guī)模顯然不足以承受，是市場暴跌的根源所在。股改后市場將經(jīng)歷三次非常規(guī)性大擴張，足以超過市場現(xiàn)有的資金容量規(guī)模，其壓力是市場難以承受的。第一次在2006年6月份，假定10送3為市場的平均對價水平，那么流通股東獲得的30%對價股將進入流通狀態(tài)，因此，A股流通量將在現(xiàn)有2142.02億股的基礎(chǔ)上增加642.61億股，預(yù)計將在現(xiàn)有流通規(guī)模上增長30%。

　　第二次預(yù)計在2007年6月份。根據(jù)證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定，2007年6月份后兩類非流通股股東持股將獲得流通權(quán)，總計達993.1億股。也就是說，2007年二級市場A股流通供應(yīng)總量在2006年的基礎(chǔ)上再擴張35.66%，流通股總量將首次超過非流通股總量。考慮到股改后恢復發(fā)行新股，這一時間可能還要提早很多。第三次預(yù)計在2009年6月份，原有的非流通股全部獲得流通權(quán)，預(yù)計A股流通總量在2008年的基礎(chǔ)上將再增加66.46%，2737.35億非流通股獲得流通權(quán)。

　　二、現(xiàn)有資金無法托市

　　根據(jù)保監(jiān)會透露的數(shù)據(jù)，今年新增保險資金運用規(guī)模達到4000億元,保險可運用的資金會越來越多，大盤下跌之后，在低位還是有資金進行承接的。今年上半年中國保險資金的運用情況較好,投資風險得到初步控制,收益大大好于去年。上半年保險資金存款類收益略高于市場平均水平,債券市場投資狀況較好,幾家大保險公司的債券投資收益率都在4%以上。目前,保險資金投資債券市場規(guī)模達到6000至7000億元。這位負責人表示,保險資金將進一步推動保險資產(chǎn)債券化的轉(zhuǎn)化,提高保險資產(chǎn)的

　　保監(jiān)會認為,隨著資本市場的走好,保險機構(gòu)持有

　　三、短期頂部悄然形成

　　從技術(shù)面看，18日的放量大跌已經(jīng)破壞了大盤7月22日以來形成的上升通道，短期頭部已經(jīng)形成。在這種情況下，雖然今日大盤有技術(shù)性反彈的可能性，但投資者不宜加倉，而是應(yīng)在報復性反彈中逐步減倉。

　　值得注意的是，本報告中的信息均來源于已公開的資料，我們對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告中的信息或所表達的意見并不構(gòu)成所述證券買賣的出價或詢價。

　　上海證券研發(fā)中心 彭蘊亮