張亞梁：暴跌以后 大盤何去何從

　　大通

　　周四，大盤再次呈現(xiàn)戲劇性的色彩，借助于昨日上漲的慣性，各路股改預(yù)期概念股再度雞犬升天的飛漲，使得大盤終于突破1200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最高曾經(jīng)上攻至1201.75點(diǎn)，但是在下午的14：00以后，大盤卻是風(fēng)云突變，出現(xiàn)了高臺(tái)跳水。尾市，滬綜指報(bào)收于1148.03點(diǎn)，暴跌3.75%；而深綜指則報(bào)是收于274.60點(diǎn)，下跌3.37%。兩市成交金額創(chuàng)出6月9日的新高

，其中滬市為235億，深市139億，較上日放大近五成。

　　藍(lán)籌股集體做空意欲何為？

　　從當(dāng)日的盤面情況來看，大盤在14：00之前還基本維持在高位震蕩，但是在尾市的最后一個(gè)小時(shí)，卻一口氣下跌了50個(gè)點(diǎn)，不免有些讓人膽顫心驚。為什么會(huì)出現(xiàn)如此快速的下跌？很明顯，下午藍(lán)籌股的集體做空是大盤暴跌的主要誘因。我們看到，像“武鋼股份(資訊 行情 論壇)”和“中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)”實(shí)際上在上午就已經(jīng)露出了疲態(tài)，2點(diǎn)后隨著“中國石化(資訊 行情 論壇)”和“招商銀行(資訊 行情 論壇)”的賣盤堅(jiān)決，使得股指基本上沒有受到任何抵抗便呈現(xiàn)直線回落，恐慌性拋售明顯。至尾市，基金重倉持有的絕大部分藍(lán)籌股像“中國石化”、“招商銀行”、“G長電(資訊 行情 論壇)”、“中國聯(lián)通”、“民生銀行(資訊 行情 論壇)”、“武鋼股份”、“揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)”、“中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)”等均出現(xiàn)了3%以上的跌幅，這也是近幾個(gè)月以來出現(xiàn)得比較罕見的事情。

　　那么，這批藍(lán)籌股的集體做空到底意欲何為？是否與一些不利于藍(lán)籌股的股改消息有關(guān)？我們不得而知。撇開消息方面不談，單純從市場本身來分析，我們認(rèn)為藍(lán)籌股的做空主要可能有這么幾個(gè)因素：第一、在此輪行情中漲幅較大，盤中積累了較多的獲利籌碼，像“中國石化”，行情啟動(dòng)至今漲幅仍有30%以上。而隨著股指的沖高，獲利回吐的壓力就會(huì)增加，股指一有風(fēng)吹草動(dòng)就很容易形成多殺多的局面；第二、由于近一段時(shí)間以來，股改預(yù)期概念股過于火爆的投機(jī)炒作，使得部分資金減倉藍(lán)籌股而加入追捧股改預(yù)期概念股的行列中。雖然這批炒作火爆的股改預(yù)期概念股并沒有提前跳水，不是導(dǎo)致今天大盤大跌的直接原因，但是很明顯起到了間接作用。獲利盤，一旦看到勢頭不對，就很容易形成一窩蜂殺出的慘劇。所以我們老說，非常投機(jī)的行情，需要的是快進(jìn)快出；第三、“G長電”戴帽復(fù)牌首日消耗了市場16億資金，并沉淀，而今天“G寶鋼(資訊 行情 論壇)”戴帽復(fù)牌又消耗了19億。無論是“G寶鋼”、“C長電”還是其他戴帽復(fù)牌G股，在上漲之前幾乎都經(jīng)過了大幅上漲，所以復(fù)牌后必然要經(jīng)過一個(gè)整理修正的過程，而這個(gè)過程本身就需要大量資金來承接，由此可見這段時(shí)間對市場資金的消耗量有多大！所以必須有新的增量資金介入，行情才能夠維持，這也是我們近段時(shí)間反復(fù)探討的一個(gè)問題。

　　均選擇“8。18”

　　從當(dāng)日的資金流向來看，我們特別注意到了“海虹控股(資訊 行情 論壇)”這只個(gè)股。該股成交了8億資金，僅次于“G寶鋼”，換手率達(dá)到23%，創(chuàng)04年11月份以來的天量。該股早盤在沒有任何消息的情況之下，出現(xiàn)了跳空高開，在14：00就已經(jīng)漲停，尾市漲停雖然打開，但仍上漲了5.65%。如果說“G寶鋼”選擇8月18日復(fù)牌，很明顯是管理層的一種意圖的話，那么，作為游資的精神領(lǐng)袖股“海虹控股”今天也選擇8月18日這個(gè)日子發(fā)力，又到底意味著什么呢？是否是資金的一種誘多行為，還是規(guī)模資金后知后覺忍不住地殺入？從盤面看，該股幾乎看不到對倒的痕跡，全天幾乎都是被洶涌的買盤所包圍。該股從7月中旬至今，漲幅為20%多一點(diǎn)，似乎與其過去一貫的龍頭表現(xiàn)是有點(diǎn)不相稱。從這點(diǎn)上來說，我們認(rèn)為該股今天的這種動(dòng)作故意誘多的可能性不大，更大的可能是規(guī)模資金在小盤股驚人的賺錢效應(yīng)刺激下的后知后覺反應(yīng)。明天的表現(xiàn)就可以得到初步證實(shí)。如果是這樣，我們覺得通過這次急速回調(diào)，后市大盤的熱點(diǎn)正在由小盤股向大市值個(gè)股過渡切換。藍(lán)籌股，特別是戴帽G股的藍(lán)籌股和有想象題材的大市值個(gè)股是我們關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　行情是否已經(jīng)走完？

　　在昨天的盤后我們就曾經(jīng)提到過，大盤仍有第二次下摸1160點(diǎn)的可能，但當(dāng)日的這一根穿頭破腳的大陰線(破5、10日均線)，說實(shí)話做空動(dòng)量比我們想象還要厲害和兇猛。不但把1160點(diǎn)破了，而且還把1150點(diǎn)破了，直奔筆者早在8月中旬就率先提出過的1145點(diǎn)。那么，面對這樣一根放量大陰線，大家最容易聯(lián)想到的是04年9月24日那根放量大陰線。最關(guān)心的一個(gè)問題就是，行情是否已經(jīng)走完？我們認(rèn)為大盤短線在1200點(diǎn)見頂，這已經(jīng)是毫無疑問了，但要判斷中線行情是否已經(jīng)結(jié)束，必須認(rèn)清這么幾個(gè)問題。一、從管理層的意愿來說，在股改期間，繼續(xù)支持做多股市的決心恐怕是不會(huì)有什么大的改變的，過去神秘類平準(zhǔn)基金在“中國石化”的那種護(hù)盤動(dòng)作，如果資金還不存在困難的話，應(yīng)該還會(huì)有，這方面不用考慮得太多；二、就是技術(shù)本身了。目前滬綜指的唯一支撐就是半年線了，當(dāng)然在突破以后，也沒有能夠得到過一次好好的回抽確認(rèn)。半年線到本周五就下移到1140點(diǎn)左右。而從兩個(gè)市場的先行指標(biāo)和滯后指標(biāo)可以看出，上證50(資訊 行情 論壇)指數(shù)這幾天是在突破年線以后受阻，其對半年線的突破應(yīng)該是有效的，而深綜指則最近在反復(fù)沖擊半年線未果。所以我們認(rèn)為如果周五大盤還能夠守住在1140點(diǎn)以上，則中線行情就還沒有完，后市在蓄勢震蕩整理以后仍會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。但如果周五收盤在1140點(diǎn)以下，甚至直接封閉掉1130點(diǎn)的跳空缺口，則基本可以斷言中線行情已經(jīng)結(jié)束，后市僅僅存在的是震蕩反抽的余波而已；三、從8月初到現(xiàn)在，一些絕對價(jià)位低、流通市值小、股本結(jié)構(gòu)特殊、來自于經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域的歷史上嚴(yán)重超跌的個(gè)股，漲幅驚人。但是與此同時(shí)，G股板塊戴帽后的表現(xiàn)卻是每況愈下。很明顯，前板塊得到投機(jī)資金的源源介入，而后板塊成了套現(xiàn)和沉淀資金的地方。所以我們才說，如果G股的復(fù)牌僅僅都是見光后的套現(xiàn)，使得后面追捧進(jìn)去的資金不斷地被套牢和被沉淀下來，那么自然就會(huì)抑制目前進(jìn)行得如火如荼的股改預(yù)期概念股的炒作。隨著整個(gè)第二批試點(diǎn)也就差不多進(jìn)入到尾聲，這些蓄勢整理后的G股能否重新按照質(zhì)地進(jìn)行排隊(duì)，能否重新得到新的增量資金的關(guān)注，既決定了大盤是否有進(jìn)一步反彈的要求，更是決定了大盤反彈的空間。也是規(guī)模資金能否有機(jī)會(huì)在這波行情中獲利的關(guān)鍵所在。