機構增持三大板塊

　　上海證券研發中心 彭蘊亮

　　研究247家公司公布的半年報，我們從十大流通股東的變化中可以發現，對于非周期性行業而言，醫藥股、糖業股、酒類板塊受到了機構的一致看好，其流通股被大幅增持。從整體倉位上看，機構增持的籌碼遠遠大于其減持的股票。因此，非周期性行業的中期行情依然值得投資者期待。

　　醫藥股：機構整體增倉

　　從半年報中披露的機構進出動態來看，優質醫藥股由于由于業績良好，產品獨特，成為基金和社保等穩健型投資機構的重點建倉品種。如嘉實增長、嘉實成長收益、基金金鑫、嘉實服務增值等均重點建倉片仔癀(600436)，建倉數量分別為357.04萬股，297.05萬股、263.96萬股、115.89萬股，且全部進入了其十大流通股東當中。而東吳嘉禾優勢精選、基金普惠、鵬華中國50等機構則在第一季度就建好了倉位，在第二季度又大舉增持129.91萬股、131.10　萬股和152.87萬股，使得其總倉位分別達到328.53萬股、242.69萬股、189.56萬股。多家基金當中，只有廣發小盤成長股票型基金小幅減持了8.31萬股片仔癀，但其總倉位依然為200萬股。這說明多數機構對于優質醫藥股較為看好，醫藥股中期趨勢依然向好。

　　與此同時，馬應龍(600993)半年報每股收益為0.67元，也受到了社保基金重點關注。全國社保基金一零二組合的持股比例為1.82%，較第一季度增加了近1個百分點。而全國社保基金一零六組合的持股從占公司總股本的0.26%上升到0.57%，也進入了十大股東名單。特別值得投資者注意的是，在社保增倉的情況下，國聯安德盛小盤精選、東吳嘉禾優勢、嘉實成長收益等基金大幅增加了其在馬應龍的籌碼。其中國聯安德盛小盤精選的倉位高達254.36萬股，對于一只流通盤只有1800萬股的小盤股而言，QFII倉位已經占其流通股的4.97%，可見機構投資者對于傳統中藥股的重視程度。

　　從細分行業看，中藥板塊在醫藥板塊中的優勢地位十分明顯，不排除機構再次大幅增倉的可能性。數據顯示，2005　年1-5　月醫藥制造業完成銷售收入1562.33　億元，同比增長19.91%，增幅比去年同期回升5.01　個點；實現凈利潤132.82　億元，同比增長16.91%，與去年同期回升8.9　個點。表現最穩健的依然是中成藥制造業，銷售和利潤增長幅度分別達到28.18%和25.03%，因此，在醫藥行業當中，中藥股是最值得投資者關注的。

　　糖業股：QFII“閃電式”建倉

　　上市公司最新公布的半年報顯示，以QFII為主的機構投資者大舉介入了制糖行業的個股，成為其行情啟動的契機。南寧糖業(000911)公布的半年報顯示，瑞士銀行、荷蘭商業銀行、香港上海匯豐銀行分別建倉189.31萬股、144.50萬股、135.14萬股，一舉進入了其十大流通股東行列。從QFII的建倉時間來看，第一季度報告中尚未出現他們的身影，而半年報卻有較大倉位現身其中，顯然QFII是在4月30日到6月30日進行了“閃電式”建倉，其平均倉位應該不低于4.05元。　而在QFII建倉的同時，基金裕隆、博時主題行業、廣發小盤成長、天治品質優選、中信經典配置等多家基金也開始介入南寧糖業，顯示出基金公司也對該股較為看好。

　　今年以來，在多種因素影響下，我國部分地區食糖價格出現大幅上揚，成為QFII建倉糖業股的關鍵因素。廣西自治區統計局的數據顯示，今年以來，廣西食糖在經歷2004年底的糖價低迷走勢之后，出現了不斷上漲的態勢。目前白砂糖出廠平均價格由1月份的每噸2309元上漲到2590元(不含稅)，上漲了281元；紅糖出廠平均價格則由1月份的每噸1906元上漲到2286元(不含稅)，上漲了380元。估計糖業股的中期行情仍將得到延續。

　　酒類板塊：機構增持明顯

　　盡管從市場容量來看，今后國內酒類產銷量增長空間較為有限，但是，在經歷了前幾年的重新“洗牌”之后，行業利潤已向業內少數大企業集中，特別是由于國內有望對酒類實施減稅政策，將為業內企業利潤的提升提供潛在機遇。在這種情況下，QFII和其他一些機構大舉建倉了酒類板塊。如古越龍山(600059)半年報顯示，公司在上半年獲得了包括瑞銀在內的4家QFII的一致青睞。半年報顯示，瑞銀憑借243.9萬股的持股量占據了公司第一大流通股股東的寶座；匯豐銀行持股148萬股，為第三大流通股股東；荷蘭銀行和美林證券則分別持有83.8萬股及59.9萬股，為其第六、第九大流通股股東。其中，匯豐銀行的148萬股是第二季度新進的，而其他三家則為繼續持有。

　　據悉，年內酒類行業稅收政策將很可能由目前的“從價與從量相結合”方式調整為“從價征稅”方式，即有望“取消從量消費稅”，成為QFII看好酒類板塊的重要原因。可以預計，若取消白酒產品每公斤1元的從量消費稅，按照近兩年全國每年的規模企業白酒產量約350萬噸計算，則可全行業增加利潤近35億元，對酒類行業的有利影響將是十分顯著的。而國家統計局統計數據顯示，2003年和2004年我國葡萄酒產量分別為34.3萬噸和39.3萬噸，同比增幅分別高達13.5%和14.6%，為同期飲料酒行業中增長速度最快的酒種。從行業發展格局來看，與其它食品飲料行業不同，國內葡萄酒產銷量較為集中，其中王朝酒業集團、中國糧油食品進出口總公司和煙臺張裕葡萄釀酒有限公司三大廠家占據中國葡萄酒市場85%的份額，呈現典型的“三足鼎立”格局，因此，這將有利于行業有序競爭和行業利潤集中。

　　值得投資者注意的是，在經過了短線的大幅上漲后，非周期性行業的個股還需要一個技術性回抽的過程。因此，目前投資者不宜追高，而是應待其回調到中、短期均線附近再進行關注。