張亞梁：放量滯漲 第三個高點初現(xiàn)

　　大通證券 張亞梁(牛犇)

　　受到企業(yè)年金入市工作開始正式啟動的消息刺激，延續(xù)上日上漲慣性，周三兩市大盤是跳空高開，在回補了當(dāng)天的跳空缺口后，便出現(xiàn)了一波持續(xù)上沖行情，也就是被我們昨天稱為的攻堅戰(zhàn)打響。但到14：30左右，在滬綜指最高沖至1120.67點后，開始遇阻回落，最后的半個小時大盤以調(diào)整為主。尾市滬綜指報收于1107.69點，僅比上日上漲3.66點，而深

綜指和深成指因為受到少數(shù)指標(biāo)股的影響，漲幅較大，深綜指報收于263.42點，上漲1.21%。

　　勞動和社會保障部近日公布了29家獲得企業(yè)年金基金管理機構(gòu)的名單。基金管理機構(gòu)的產(chǎn)生，可以認(rèn)為討論已久的企業(yè)年金入市工作終于開始正式啟動，這是管理層為資本市場開辟的又一條資金入市渠道。雖然企業(yè)年金的市場化運作對資本市場是長期的利好，但是短期內(nèi)能夠投資到股市的年金數(shù)額還是相當(dāng)有限的，而且我們更加密切關(guān)注的是，管理層在不斷進行資金擴容的同時，何時開閘股票的擴容之門？因為市場只有源源不斷地有新鮮血液流入，才可能成為一個生機無限，不被邊緣化的市場。

　　從當(dāng)日盤面分析，不少個股的再次上漲對股指的推動起到了非常關(guān)鍵作用，最典型的是像“萬科”A、B股的聯(lián)袂上漲，也帶動了像“招商地產(chǎn)”、“金地集團”、“華僑城”、“金融街”等優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)個股的上漲，對于深成指的上漲更是貢獻不小。從7.19行情至今，“萬科B”的漲幅是遠遠大于“萬科A”，但是“萬科B”的成交量卻一直非常小。到今天股指即使上漲了8.04%，成交金額也只有不到4000萬，換手率也僅有1.42%；而“萬科A”雖然只上漲了3.41%，成交金額高卻達4億，換手率也達到了4.38%。特別有意思的是，按當(dāng)日的收盤價計算，“萬科B”的股價已經(jīng)超出其A股股價有30%。雖然其B股價格超過A股不是近一兩天的事情，但是同一股票的B股價格超過其A股價格如此之大，這在中國股市有史以來還是破天荒的事情。從市場角度來看，其B股的流通盤只有5.5億，而A股的流通盤已經(jīng)高達24億，明顯流通市值仍是影響其股價的一個不可忽略因素。另外，其介入籌碼背后的不同機構(gòu)資金的不同性質(zhì)也是一個因素，估計其B股的籌碼鎖定率是遠運高于A股。這除了說明好公司的股票不管是在境內(nèi)、境外都能得到認(rèn)同和市場在成熟之外，也給經(jīng)濟學(xué)家、管理層、市場的研究人員提出了很多發(fā)人深思、讓人納悶的問題。至少可以認(rèn)為其股權(quán)分置問題的解決要比其他含A、B股的個股容易的多。雖然“萬科B”是早已屢創(chuàng)歷史新高，但是“萬科A” 當(dāng)日的成交金額、換手很明顯說明其在沖擊歷史最高位附近受到了比較大的壓力，我們預(yù)計地產(chǎn)板塊由于未來的基本面并不確定，加之短線受人民幣升值影響漲幅較大，有可能將進入到調(diào)整階段。

　　與此同時，我們今天還看到，以“G金牛”為代表的三只G股在午后再次受到了神秘資金關(guān)照，股價均紛紛上破7月28日的高點，對下午股指的沖高也起到了重要的作用。不過，隨著它們尾市的走軟，并沒有能夠維持住股指的強勢。應(yīng)該說，“中國石化(資訊 行情 論壇)”、“中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)”、“招商銀行(資訊 行情 論壇)”權(quán)重指標(biāo)股中的這三駕馬車，今天在沖高以后的回落才是指數(shù)無法向上突破的最重要的原因。而這幾只權(quán)重指標(biāo)股之所以漲不動，關(guān)鍵在于其股價早已走到了中長期的套牢區(qū)，如果沒有規(guī)模性的集團資金繼續(xù)攻擊的話，要再上一個臺階實在是相當(dāng)困難。這也應(yīng)證了我們曾說的那句話，沒有權(quán)重指標(biāo)股的配合，大盤要打贏這場攻擊1130以上的攻堅戰(zhàn)幾乎是不可能。至于其他的在這輪行情中被動跟風(fēng)上漲的部分藍籌股，如“中集集團(資訊 行情 論壇)”、“揚子石化”、“武鋼股份(資訊 行情 論壇)”等雖然盤中都有過上漲，但是尾市留下的較長上影線均顯示出目前面臨著比較大的上漲壓力。所有這一切才是當(dāng)日大盤放量滯漲的根本原因。

　　當(dāng)日，個股是依然活躍，兩市仍有14家個股漲停，基本上全是超跌低價股的天下。一句話，不管基本面，股價越低，漲幅越小，紛紛都跑到了漲幅榜前列。最典型的像“金杯汽車”、“深寶安”兩只漲停個股，均是屬于過去股性呆滯、基本面極差的大盤垃圾股，但是在這種亂哄哄的補漲環(huán)境下，也是被資金一撬而動。而該板塊的短期龍頭“青松建化”在昨天勉強收在漲停以后，今天公布了其業(yè)績下滑的中報后放量收陰，進入到了高位震蕩階段。從“南方匯通”、“天利高新”、“東方電子”等大幅沖高遇阻回落后的走勢，我們認(rèn)為超跌低價股的反彈行情已經(jīng)進入了最后的尾聲，剩下的恐怕只有一些冷門股的補漲了。

　　在當(dāng)日，我們還特別注意到，在二季度基金新加倉的以“贛粵高速”、“現(xiàn)代投資”等為代表的高速公路類板塊均是出現(xiàn)了整體下跌，這到底是什么信號，我們還不得而知，但非周期性行業(yè)所謂的防御板塊也并不是說市盈率可以放大到無限高。

　　我們昨天分析過，在完成了對稱性走勢后，在市場的一片看多聲中，大盤今天極有可能見到此次反彈的第三個高點。那么，當(dāng)日的1120.67點是否真的就是呢？我們認(rèn)為可能性非常大。今天兩市的成交金額可以說是大幅放大，其中滬市135億，比上一日放大近七成，也是“6.8”行情以來的第四大成交量，而深市98億，較上日放大超過了八成，是“6.8”行情以來的第三大量，可以說是短期量能釋放過大。結(jié)合其留下的13點上影線，我們有理由相信短期內(nèi)大盤的成交量不大可能超過當(dāng)日，后市成交量將進入逐日萎縮。也就說經(jīng)過多日持續(xù)反彈以后，各個板塊的做多力量應(yīng)該說都得到了一次比較好的釋放，正好也完成了我們所說的12天對稱上漲走勢，后續(xù)必須蓄勢和醞釀新熱點，行情才有可能持續(xù)。

　　當(dāng)然，行情也是相當(dāng)?shù)膹?fù)雜。今天上證50(資訊 行情 論壇)指數(shù)上漲0.04%，已經(jīng)突破了“6.9”的高點，深成指上漲1.67%，也突破了“6.9”的高點；而作為最弱勢的深綜指，上漲1.21%，卻連6月30日的高點都未摸到，所以我們最主要的分析還是用上綜指。我們認(rèn)為在經(jīng)過了今日的放量滯漲之后，短期大盤將進入到一個再次縮量調(diào)整階段，調(diào)整的低點有可能考驗10日均線。等到“長江電力(資訊 行情 論壇)”、“寶鋼股份(資訊 行情 論壇)”這兩大權(quán)重指標(biāo)股戴上G帽復(fù)牌以后，股指還有可能對阻力區(qū)形成第四次攻擊。至于第四次攻擊的高點能否越過1150點阻力區(qū)，就取決于后市的成交量，取決于這兩只個股的表現(xiàn)了。對此，我們?nèi)耘f是表示不樂觀。