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廣東證券 張德良
對于重要轉(zhuǎn)折的描述，中國古語是“否極泰來"，國外則是“上帝要人死亡，必先使其瘋狂"。中外股市實證證明，當(dāng)股市進入最后底部區(qū)域的時候，也正是殺跌最瘋狂的時期。最近殺跌行情開始呈現(xiàn)這種瘋狂特征。
重要點位：1050～1120
技術(shù)分析結(jié)果提示，1050～1120點區(qū)間將會遇到多重重要技術(shù)支撐，極有可能由此演變成一個中長期底部。重要點位依次是：
1、長期上升趨勢線位置1050點。上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)1990年低點95點與1994年325點所構(gòu)成的長期上升趨勢線位置已經(jīng)非常接近了，目前位于1050點附近。
2、形態(tài)量度跌幅目標(biāo)1080點。日K線上看，自2004年見頂1783點后，2004年9月形成一次強勁反彈(“9·14"行情)，并構(gòu)成一個大型對稱三角形形態(tài)，隨后于12月13日以裂口形式破位下行，此三角形的量度跌幅目標(biāo)為1080點(1317～(1496～1259))。1187點后的反彈行情完全可以看作是對此三角形態(tài)破位的回抽(高點僅1328點)，因此，市場將必然繼續(xù)完成形態(tài)量度跌幅目標(biāo)。
3、缺口量度目標(biāo)1120點。受阻于1328點后開始新一輪調(diào)整且出現(xiàn)了裂口式殺跌特征，應(yīng)屬于一次主跌段。3月16日出現(xiàn)第一個缺口1269～1267點，這是跌穿30日均線以及整理平臺的缺口(有形態(tài)支持的缺口為有效缺口)，周三(3月30日)出現(xiàn)第二個缺口1195～1192點，顯然這是擊穿前期底部1185點的缺口，如果把這一缺口看作是中繼性(或量度性)缺口的話，缺口量度最小目標(biāo)為1121點(1195～(1269～1195))。
突破口必然是出其不意的
一個多空雙方博弈的股市，就如同戰(zhàn)場上敵我雙方的對峙，只有從對方最薄弱之處尋找突破口，也就是說，促使行情發(fā)生轉(zhuǎn)折的品種或熱點必然出現(xiàn)空方失去力量的群體，而且應(yīng)該是出其不意的題材或熱點。近期異動品種呈現(xiàn)這種特征：
1、封閉式基金。這是一個長期被市場冷落的群體，邊緣化特征極為明顯。近四日持續(xù)放量上攻，出現(xiàn)強烈異動的誘導(dǎo)因子是“封閉轉(zhuǎn)開放"的市場傳聞，但題材之所以發(fā)揮效應(yīng)，關(guān)鍵在于封閉式基金所具有的巨大折現(xiàn)率，目前貼水率超過40%近20家，良好的“投資價值"才吸引了增量資金敢于弱勢中介入。當(dāng)然，如果仔細考究"封轉(zhuǎn)開"題材，也會發(fā)現(xiàn)事情并不是那么簡單。國外市場經(jīng)驗看，一旦實施封轉(zhuǎn)開，將出現(xiàn)巨額贖回而使基金凈值急速下降。如不考慮“封轉(zhuǎn)開"題材，對于一個期限還較長時間的封閉式基金而言，如果股市的大調(diào)整真的結(jié)束了，那么基金投資組合將帶來的“分紅收益"也會有樂觀的預(yù)期。正是基于上述邏輯推理，封閉式基金確實是一個合適的戰(zhàn)略投資對象，因此，也就出現(xiàn)了QFII在04年第四季度的大量增持。值得注意的是，1996年的大行情正是先由封閉式基金啟動的。
2、滬深本地重組股。白貓股份(資訊 行情 論壇)、永久股份、深物業(yè)、深深寶(資訊 行情 論壇)為代表的滬深兩市本地重組股出現(xiàn)了強烈異動。滬深本地重組股有如下幾個特征：一是上市時間最長、經(jīng)營狀況一般、資產(chǎn)質(zhì)量不高且數(shù)量較多；二是持續(xù)得到當(dāng)?shù)卣闹С郑亟M預(yù)期十分強烈；三是調(diào)整幅度巨大，高點多出現(xiàn)于十年前，目前不少已創(chuàng)歷史新低。應(yīng)該說，這是一個獨特的群體，也是滬深A(yù)股歷史問題最集中的群體，戰(zhàn)略重組與機制創(chuàng)新應(yīng)該是它們的惟一出路。在股權(quán)分置試點的呼聲很高的背景下，這批上市時間長達十幾年的公司會不會成為試點對象呢？另外，滬深本地股以房地產(chǎn)股占多數(shù)，存在著一個資產(chǎn)重估的題材。歷史上，滬深本地股也曾多次成為行情轉(zhuǎn)折的突破口之一，如1999年“5·19"行情。
3、超跌藍籌股。前期持續(xù)殺跌一批藍籌指標(biāo)股出現(xiàn)明顯抗跌或逆勢上攻，如南方航空(資訊 行情 論壇)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)、TCL集團(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等。從估值角度上看，它們的股價水平并沒有明顯高估，不少還處于低估狀態(tài)，已具備出現(xiàn)行情的基礎(chǔ)。沒有大市值藍股的止跌回升，肯定不可能引發(fā)中級以上行情。
4、新股。詢價新股高定位后，近期開始出現(xiàn)加速殺跌。華電國際(資訊 行情 論壇)向3元靠近(發(fā)行價2.52元)、黔源電力(資訊 行情 論壇)、南京港(資訊 行情 論壇)正在加速下挫，新股殺跌直至考驗發(fā)行價，也是底部構(gòu)筑期的重要特征。當(dāng)一級市場風(fēng)險最終出現(xiàn)的時候，二級市場的希望也將悄悄形成。與此同時，歷史上新股常常是行情轉(zhuǎn)折的先鋒品種。如中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、中信證券(資訊 行情 論壇)、皖通高速(資訊 行情 論壇)、招商銀行、長江電力(資訊 行情 論壇)等都在上市后初期曾經(jīng)領(lǐng)漲大盤。
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