薛長青:券商研究新時代 聚焦挖掘新價值
新財富網(wǎng)11月22日訊 “同洲電子·第十一屆新財富最佳分析師”頒獎典禮周五在深圳隆重舉行。《新財富》雜志社總編輯薛長青在頒獎典禮上發(fā)布《2013中國證券研究行業(yè)調(diào)查報告》時表示，自2000年公募基金問世，中國券商研究業(yè)步入了以賣方研究模式為主要特征的2.0時代；伴隨環(huán)境的變化，這一行業(yè)也面臨著重新定位的挑戰(zhàn)，無論是券商轉(zhuǎn)型、資本市場外延擴(kuò)大、經(jīng)濟(jì)增長主題切換等宏觀背景，還是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)步帶來的價值侵蝕，都讓證券研究業(yè)走到了向3.0時代轉(zhuǎn)型的分水嶺。
報告指出，券商研究主要面臨來自三個方面的挑戰(zhàn)。首先，是傭金模式的危機(jī)。2012年，公募基金給券商貢獻(xiàn)的傭金分倉只有40.7億元，同比下降17%，這是2009年以來的連續(xù)第三年下降，這種趨勢可能還會持續(xù)；而且，這40億元的蛋糕，要由超過40家券商研究所切分。此外，客戶單一化也帶來了業(yè)務(wù)同質(zhì)化、研究看短期化等一系列問題。
其次，是券商內(nèi)部定位的調(diào)整。現(xiàn)時中國，金融改革如火如荼，券商也紛紛從傳統(tǒng)通道型業(yè)務(wù)向資本中介型等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，但是這些給券商帶來新貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，大部分研究所還沒有覆蓋。如何在券商轉(zhuǎn)型中重新定位，成為研究所的另一挑戰(zhàn)。
再次，是來自互聯(lián)網(wǎng)的沖擊。在眼下這個大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)金融橫行的時代，從微觀層面看，互聯(lián)網(wǎng)的信息集散和數(shù)據(jù)整合功能給分析師的工作帶來了沖擊；傳統(tǒng)的研究報告撰寫和發(fā)布模式已經(jīng)不再適應(yīng)時代的變化。有分析師嘗試?yán)梦⑿诺然ヂ?lián)網(wǎng)工具，但其中也不無風(fēng)險。報告指出，面對挑戰(zhàn)，券商研究只有求新求變，挖掘研究的新價值，才能順利向3.0時代過渡。
薛長青表示，根據(jù)《新財富》的調(diào)查，挖掘研究新價值的核心在于適應(yīng)多樣化的客戶需求，覆蓋與創(chuàng)新業(yè)務(wù)相關(guān)的研究領(lǐng)域。從新財富最佳分析師的投票人構(gòu)成看，其中不僅包括公募基金，也包括保險公司、QFII、私募基金、銀行、信托、財務(wù)公司、券商資管和自營等機(jī)構(gòu)。針對多樣化客戶的不同需求，需要安排有針對性的研究服務(wù)。
同時，新的金融工具不斷出現(xiàn)、固定收益品種的豐富以及券商新業(yè)務(wù)的發(fā)展，也需要研究業(yè)務(wù)及時跟上，參與其中，發(fā)掘新價值。
為挖掘新價值，薛長青進(jìn)一步表示，券商研究首先要明確定位。研究所需要根據(jù)所屬券商的平臺實力、優(yōu)勢業(yè)務(wù)、發(fā)展戰(zhàn)略，確定自身定位是全行業(yè)、全產(chǎn)品覆蓋模式，或者是差異化服務(wù)模式，并且一旦找準(zhǔn)定位就不再搖擺。《新財富》對歷屆參評機(jī)構(gòu)的分析顯示，定位搖擺、人員大幅流動是研究所難出成績，或是成績坐“過山車”的主要原因。
其次，是要合理配置資源。今年A股市場“藍(lán)籌”與“成長”的背離，使得傳統(tǒng)行業(yè)特別是周期性行業(yè)的分析師與戰(zhàn)略新興行業(yè)分析師的處境呈現(xiàn)“冰火兩重天”。因此，不少研究機(jī)構(gòu)在資源配置上進(jìn)行了調(diào)整，在新興行業(yè)多配人力，在夕陽行業(yè)調(diào)整人力或放寬研究領(lǐng)域。在本屆最佳分析師評選中，雖然有些研究領(lǐng)域的報名團(tuán)隊人數(shù)少于去年，但參評分析師的總?cè)藬?shù)卻創(chuàng)出新高，就證明了這一點。
與此同時，一些研究機(jī)構(gòu)鼓勵跨行業(yè)、跨產(chǎn)業(yè)鏈的研究，提倡分析師做產(chǎn)業(yè)鏈價值的整合者，并協(xié)助上市公司對一些小企業(yè)或者細(xì)分行業(yè)的并購策劃，這些都是非常有益的嘗試。
再次，是要立足傭金模式，拓展新客戶。薛長青認(rèn)為，盡管傭金模式正在經(jīng)歷嚴(yán)峻的考驗，但無論從海外經(jīng)驗，還是從國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者群體持續(xù)擴(kuò)大、公募基金將空前擴(kuò)充的趨勢來看，這一模式依然不可撼動。與此同時，券商研究機(jī)構(gòu)也需要積極拓展新的收入來源。
當(dāng)然，無論是開拓新客戶，還是覆蓋新領(lǐng)域，都需要一個長期探索的過程。在這一進(jìn)程中，《新財富》愿意以跨媒體的強大傳播平臺和信息豐富的評選數(shù)據(jù)庫，繼續(xù)全力支持券商探求“研究新價值”。
進(jìn)入【新浪財經(jīng)股吧】討論