何一帆：多贏的股權分置解決方案

　　何一帆

　　復制一個滬，深A股市場專門用來交易非流通股。它的交易規則，交易方式和交易參加者都與滬，深A股市場相同，稱之為非流通股市場。在非流通股市場中設置一個流通折價股值穩定費。按非流通股市場成交價的一個百分比提取流通折價股值穩定費。把流通折價股值穩定費轉入上市公司，所有流通股東和非流通股東共同受益。對有H股，B股的公司，流通

折價股值穩定費歸A股股東和非流通股東所有。也可將流通折價股值穩定費轉入一個專門帳戶，待法律關系清楚后再作分配。

　　非流通股與流通股的差別只是非流通股需要支付高交易費用。如果流通折價股值穩定百分比為0，非流通股就是流通股。如果流通折價股值穩定百分比為100，非流通股東就不會賣股票，非流通股不可流通。由流通折價股值穩定費產生的流通股市價與賣出非流通股實得價之差就是股票流通權的價值。在每次交易非流通股票時都要交納流通折價股值穩定費，它代表了非流通股價值低于流通股。

　　流通折價股值穩定百分比由流通股東和非流通股東協商確定。應當規定一個最低百分比來保護流通股東利益。百分比定得太高，非流通股東不愿意賣出股票，股市流通性差。開始時百分比可定得保守一點，即定得高一點。非流通股東可選擇持有股票。以后百分比只能下調。

　　一旦設立了非流通股市場，股權分置問題就解決了，非流通股都可交易了。待市場成熟后，非流通股向流通股支付流通權價就可轉換成流通股。(對方案的分析待續)

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