上周股市可謂是動蕩的一周，很不平靜。無論是美債鬧劇、標(biāo)普下調(diào)美債評級，還是歐債危機(jī)加劇，乃至歐洲四國限制沽空，無不牽動全球股市神經(jīng)，導(dǎo)致各國股市上躥下跳，劇烈波動。A股也未能獨(dú)善其身，上證綜指因此一度跌破2500點(diǎn)。隨后在“國家隊”社保基金進(jìn)場給股市帶來巨大的活力，再加上如果中國版401K計劃得以實(shí)施，我國的資本市場將轉(zhuǎn)變?yōu)槌烧嬲�的價值投資市場，屆時長期資金入市可望源源不斷的進(jìn)入股市。

　　力促長期資金入市

　　“十二五”期間，有關(guān)方面將積極吸引長期資金入市，鼓勵養(yǎng)老金和保險資金積極入市。為此，有關(guān)方面近期正積極研究中國版“401K”計劃。中國證監(jiān)會研究中心近日在有關(guān)媒體發(fā)表署名文章，提出當(dāng)前相關(guān)部門要正確認(rèn)識養(yǎng)老金制度變革與資本市場發(fā)展互動關(guān)系的重要性，并以美國401K計劃為例，建議我國應(yīng)不斷完善稅收優(yōu)惠政策，大力推動企業(yè)年金發(fā)展。有分析人士指出，當(dāng)前中國版401K計劃推出條件已經(jīng)成熟。

　　美國401K計劃是根據(jù)美國1978年《國內(nèi)稅收收入法案》中第401條K項條款規(guī)定，政府為私人企業(yè)和雇員繳納的養(yǎng)老金提供稅收方面的優(yōu)惠。根據(jù)該條款，企業(yè)建立一個401K養(yǎng)老金計劃，雇員按照工資的一定比例繳納養(yǎng)老資金，企業(yè)也按照一定比例配套繳納，企業(yè)和雇員繳納的資金享受稅前列支。同時，企業(yè)提供若干種證券投資計劃供雇員選擇投資。

　　20世紀(jì)70年代，在石油危機(jī)、越戰(zhàn)等因素影響下，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹的艱難時期，美國資本市場低迷。美國正是通過401K，鼓勵養(yǎng)老資金進(jìn)入資本市場，并交由專業(yè)投資者投資，實(shí)現(xiàn)了資本市場發(fā)展和國民財富增值的良性互動，稅收上的優(yōu)惠極大激勵了人們參加養(yǎng)老金計劃，美國股市也逐漸告別了熊市，迎來1982年至1999年美國歷史上最大的牛市。

　　反觀A股，由于過去10年間，A股指數(shù)波動性巨大，一直缺乏長線且穩(wěn)定的資金來源被指是造成這種現(xiàn)象的主要原因之一。這種現(xiàn)象已引起監(jiān)管部門的高度關(guān)注。早2004前后，尚福林主席曾經(jīng)提到過美國的401K計劃，并引起了各方的強(qiáng)烈反響，其中原因就是當(dāng)時的股市也處于低迷狀態(tài)。現(xiàn)在六七年過去了，當(dāng)市場關(guān)注度早已冷卻之時，中國版401K 近期再被熱議。

　　有關(guān)方面正在研究中國版401K，即使不能短期推出，在目前時點(diǎn)401K重被市場提起，對A股就是一個訊號，對投資者也是個振奮的消息。至少表明管理層非常重視股市健康發(fā)展，希望能通過這個計劃達(dá)到雙贏的目的，既推動資本市場健康發(fā)展，又健全養(yǎng)老金制度。目前各大企業(yè)紛紛建立企業(yè)年金，有的是企業(yè)自己進(jìn)行投資，有的是委托機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。美國401K計劃更多針對的是企業(yè)年金，我們也可以循序漸進(jìn)，從壯大企業(yè)年金規(guī)模，積極引導(dǎo)其進(jìn)入資本市場做起，再談?wù)麄�社保體系資金的進(jìn)入。可見中國版“401K”計劃是一項系統(tǒng)性工程，需要包括證監(jiān)會在內(nèi)的多個職能部門的共同推動，需要從國家層面作出一系列的制度性安排。

　　社保基金炒股圖譜

　　來自券商的消息顯示，有“國家隊”之稱的全國社保基金，在本輪A股暴跌的末期開始進(jìn)場抄底，涉及資金約百億。有證券公司人員對媒體透露，該公司管理下的社保基金賬戶于8月9日進(jìn)場，買入量估計在50億，由此估算此次社保基金買入總量將達(dá)百億元。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)低美國政府的信用等級，導(dǎo)致全球股市暴跌，A股也未能獨(dú)善其身，上證綜指因此一度跌破2500點(diǎn)。在今年以來A股市場持續(xù)低迷的背景下，因美國政府信用等級下調(diào)所導(dǎo)致的A股下跌引起了市場的焦慮。此時此刻，市場如久旱盼甘霖般地期盼著政府的救市政策。正像廣大股民所期望的那樣，市場上傳出了 “社保基金已經(jīng)進(jìn)場抄底，涉及資金至少百億”等消息。而社保基金等主力資金的吸籌以及護(hù)盤，對A股擺脫歐美股市連續(xù)暴跌影響，形成反彈走勢，有積極作用。

　　回顧社保基金炒股路線圖，發(fā)現(xiàn)這個超大機(jī)構(gòu)投資者投資股市已接近8年，2009年實(shí)現(xiàn)投資收益849億元，其中的6成來自股市。從2001年200億元的資產(chǎn)規(guī)模到2009年的7765億元。更為關(guān)鍵的一個信息是，隨著基金規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，到2011年年底，社保基金可能接近1萬億元左右水平，到2015年有望達(dá)到1.5萬億元。這意味著，若按社保可將30%的最高限額資金入市計算，到今年底，社保基金入市規(guī)模將達(dá)3000億元左右。

　　社保基金因為具備“養(yǎng)命錢”的特征，歷來是股市中的風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)它進(jìn)場時，會被認(rèn)為是抄底；當(dāng)它拋股離場時，會被市場解讀為頂部來臨。

　　在2004年至2008年的5年間，A股市場牛熊大轉(zhuǎn)換，各路市場參與者備受磨難。社保基金一次次成功加倉，又神奇逃頂，讓人們見識了這個“不平凡投資者”的深厚內(nèi)功。社保基金也因此被譽(yù)為股市投資的風(fēng)向標(biāo)。

　　2008年至2009年，撲面而來的國際金融危機(jī)，給已處于下跌趨勢的中國股市罩上了一層陰霾。2008年下半年，股市最大下跌幅度竟達(dá)70%，而社保“做多”的思路卻并沒有因股指的節(jié)節(jié)下行而終止。

　　至今年社保基金此次又一次精準(zhǔn)設(shè)伏，且如此高調(diào)入市，主要還是為了盡快穩(wěn)定人心，畢竟股指已經(jīng)跌到2600點(diǎn)下，再往下走，可能不是各方愿意看到的。于是在8月9日，當(dāng)A股大幅低開時，地產(chǎn)、銀行股同時發(fā)力，鋼鐵、有色、煤炭石油等權(quán)重股也迅速止跌，而大盤藍(lán)籌股的快速推升是社保基金入市操作的慣用手法。看來此次社保基金入市護(hù)盤有一定的可信度。