本報(bào)記者 于海濤 北京報(bào)道

　　6月5日剛征求完意見的新股發(fā)行體制改革方案火速出臺(tái)。

　　6月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的定稿《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱“指導(dǎo)意見”)對(duì)三個(gè)地方做了微調(diào)。

　　一是進(jìn)一步明確“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)賬戶申購(gòu)新股”；二是增加“適時(shí)調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”；三是增加“完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制”的原則思路。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的IPO重啟，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人明確表示，指導(dǎo)意見正式發(fā)布“即”安排企業(yè)IPO，目前正在做技術(shù)系統(tǒng)調(diào)整、相關(guān)操作規(guī)則制訂等工作，“隨時(shí)都有可能有企業(yè)拿到發(fā)行核準(zhǔn)文”。

　　也就是說(shuō)，IPO重啟已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)狀態(tài)。

　　IPO重啟準(zhǔn)備工作到位

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在10日的媒體通氣會(huì)上說(shuō)，“目前正在積極落實(shí)各項(xiàng)改革要求，穩(wěn)步開展各項(xiàng)工作”， “會(huì)很快”有企業(yè)拿到發(fā)行核準(zhǔn)文件。

　　“近日我會(huì)就網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)、登記結(jié)算平臺(tái)等技術(shù)系統(tǒng)的調(diào)整、相關(guān)操作規(guī)則的制訂，與交易所、登記公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)等單位進(jìn)行了深入討論。各相關(guān)單位正在抓緊時(shí)間進(jìn)行系統(tǒng)調(diào)整，規(guī)定制訂等技術(shù)準(zhǔn)備工作。”該發(fā)言人說(shuō)。

　　據(jù)悉，前述技術(shù)系統(tǒng)等調(diào)整“并不復(fù)雜”，不會(huì)成為影響新股發(fā)行的制約性因素。

　　與新股發(fā)行相關(guān)的工作都在同步進(jìn)行。證監(jiān)會(huì)近期組織召開承銷商會(huì)議，對(duì)《指導(dǎo)意見》進(jìn)行深入研討，以使其準(zhǔn)確理解掌握各項(xiàng)改革要求，促進(jìn)承銷商履行職責(zé)，做好專業(yè)服務(wù)。

　　同時(shí)，相關(guān)保薦人已經(jīng)開始為已過(guò)會(huì)企業(yè)補(bǔ)充相關(guān)材料，具體包括財(cái)務(wù)資料、律師意見、會(huì)計(jì)師意見以及招股說(shuō)明書作相應(yīng)修改。截至目前，共有33家企業(yè)過(guò)會(huì)。

　　也就是說(shuō)，新股發(fā)行的各項(xiàng)工作均已開始，隨時(shí)會(huì)有企業(yè)拿到發(fā)行核準(zhǔn)文件。但對(duì)于市場(chǎng)猜測(cè)的大小盤股哪類企業(yè)先發(fā)行，該發(fā)言人未予明確。

　　值得注意的是，在“淡化窗口指導(dǎo)”的大原則下，證監(jiān)會(huì)仍將對(duì)發(fā)行定價(jià)等環(huán)節(jié)予以關(guān)注，但不會(huì)再簡(jiǎn)單對(duì)過(guò)高市盈率等情況進(jìn)行窗口指導(dǎo)。而是在定價(jià)過(guò)程中強(qiáng)調(diào)買家要有約束賣家定價(jià)的能力。

　　“反復(fù)提示之后，買方還是覺得值這個(gè)錢，通常我們認(rèn)為(該公司)可能在市場(chǎng)上值這個(gè)錢，可能我們還會(huì)問(wèn)一問(wèn)承銷商，其定價(jià)機(jī)制是什么？比較高的價(jià)格來(lái)源是什么？可能會(huì)再進(jìn)行一些交流。”該發(fā)言人說(shuō)。

　　下一步考慮增加股份供應(yīng)量

　　來(lái)自證監(jiān)會(huì)的信息顯示，《指導(dǎo)意見》征求意見期間，共收到反饋意見1687件，其中有意見認(rèn)為，目前股份鎖定數(shù)量較多，不利于抑制市場(chǎng)炒作，建議放寬股份鎖定限制，增加可供交易的股份數(shù)量。

　　“全流通與部分限售從性質(zhì)上不矛盾，從境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，都有6-12個(gè)月的限售期，我們也對(duì)大股東做了明確要求，目的是為了維持公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理一定期間的穩(wěn)定性，防范新上市公司大股東過(guò)快變更帶來(lái)管理層的頻繁變更，從而帶來(lái)經(jīng)營(yíng)管理上的不確定性，影響公司業(yè)務(wù)可持續(xù)性，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。”該新聞發(fā)言人說(shuō)，從這個(gè)角度來(lái)看，對(duì)主要股東股份鎖定期要求，是上市公司內(nèi)在約束機(jī)制。指導(dǎo)意見對(duì)此條款暫未作修訂。

　　關(guān)于網(wǎng)下鎖定配售和存量發(fā)行征求意見，該發(fā)言人認(rèn)為符合市場(chǎng)化的方向，“考慮將在遵循發(fā)行體制改革分布實(shí)施、逐步完善的原則，創(chuàng)造條件逐步使這些建議實(shí)現(xiàn)。”

　　“存量發(fā)行跟所謂公司治理、實(shí)際控制變化可以有不矛盾的方法，一般公司51%就控股了，(大股東)會(huì)有一些判斷，比如公司70%是大股東(持有)，存量發(fā)行賣掉10%，不改變控股關(guān)系，既可以實(shí)現(xiàn)存量發(fā)行又不改變控股關(guān)系。”該發(fā)言人說(shuō)。

　　《指導(dǎo)意見》調(diào)整的另一個(gè)部分是增加了“完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制”的原則思路。當(dāng)然，這在本次改革中未予體現(xiàn)，將會(huì)在下一階段改革中安排，具體方向?qū)⑹欠答佉庖娞岬降摹霸黾影l(fā)行機(jī)制的彈性”，即給予券商在回?fù)堋⒅兄拱l(fā)行等方面更多的自主裁量選擇。

　　還有一項(xiàng)調(diào)整是進(jìn)一步明確“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)賬戶申購(gòu)新股”，以避免一個(gè)機(jī)構(gòu)存在多個(gè)賬戶的情況。因?yàn)榘凑罩袊?guó)登記結(jié)算公司的規(guī)定，證券公司每500萬(wàn)元注冊(cè)資本可開立一個(gè)自營(yíng)賬戶，證券投資基金每租用一個(gè)基金交易專用席位可開立一個(gè)賬戶。

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