□本報記者 申屠青南

　　中國證監會22日發布《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》，擬完善詢價和申購的報價約束機制，形成進一步市場化的價格形成機制，杜絕高報不買和低報高買，同時網下網上渠道分開、網上申購設置上限，以提高中小投資者的中簽率。證監會新聞發言人表示，在《指導意見》征求意見結束并正式發布后，即會安排新股發行。

　　《指導意見》向社會公開征求意見的時間為2009年5月22日至6月5日。

　　證監會新聞發言人介紹說，新股發行體制的改革原則為堅持市場化方向，促進新股定價進一步市場化，注重培育市場約束機制，推動發行人、投資人、承銷商等市場主體歸位盡責，重視中小投資人的參與意愿。改革的基本內容包括：在新股定價方面，完善詢價和申購的報價約束機制，淡化行政指導，形成進一步市場化的價格形成機制。在發行承銷方面，增加承銷與配售的靈活性，理順承銷機制，強化買方對賣方的約束力和承銷商在發行活動中的責任，逐步改變完全按資金量配售股份；優化網上發行機制，股份分配適當向有申購意向的中小投資者傾斜，緩解巨額資金申購新股狀況。同時，加強新股認購風險提示，明晰發行市場的風險。

　　這位新聞發言人表示，改革的預期目標有四個：一是市場價格發現功能得到優化，買方、賣方的內在制衡機制得以強化；

　　二是提升股份配售機制的有效性，緩解巨額資金申購新股狀況，提高發行的質量和效率；三是在風險明晰的前提下，中小投資者的參與意愿得到重視，向有意向申購新股的中小投資者適當傾斜；四是增強揭示風險的力度，強化一級市場風險意識。

　　“新股發行體制涉及面廣、影響大，為保證改革的平穩推進，擬采取分步實施、逐步完善的方式，分階段推出各項改革措施。”他表示，現階段主要推出四項措施：

　　(一)完善詢價和申購的報價約束機制，形成進一步市場化的價格形成機制。詢價對象應真實報價，詢價報價與申購報價應當具有邏輯一致性，主承銷商應當采取措施杜絕高報不買和低報高買。發行人及其主承銷商應當根據發行規模和市場情況，合理設定每筆申購的最低申購量。對最終定價超過預期價格導致募集資金量超過項目資金需要量的，發行人應當提前在招股說明書中披露用途。

　　(二)優化網上發行機制，將網下網上申購參與對象分開。對每一只股票發行，任一股票配售對象只能選擇網下或者網上一種方式進行新股申購，所有參與該只股票網下報價、申購、配售的股票配售對象均不再參與網上申購。

　　(三)對網上單個申購賬戶設定上限。發行人及其主承銷商應當根據發行規模和市場情況，合理設定單一網上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網上發行股數的千分之一。

　　(四)加強新股認購風險提示，提示所有參與人明晰市場風險。發行人及其主承銷商應當刊登新股投資風險特別公告，充分揭示一級市場風險，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性。證券經營機構應當采取措施，向投資者提示新股認購風險。

　　他表示，窗口指導將淡化，更重視市場選擇。在市場過熱時窗口指導有抑制過熱的作用，經過巨幅調整之后，市場理性增加，淡化窗口指導具備了較好的基礎。

　　他還說，其他改革措施，在統籌兼顧市場發展的速度、改革的力度和市場的承受程度的基礎上，擇機推出。

　　證監會新聞發言人要求，新股發行體制改革需要市場參與各方密切配合，市場各方應當提高認識，制定相應方案，周密部署，切實將各項改革要求落到實處。

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