6月5日征求意見結(jié)束并正式發(fā)布后新股發(fā)行隨即重啟

　　網(wǎng)上單個賬戶申購上限不超過發(fā)行股數(shù)1%。

　　必要時啟動回撥機制提高中小投資者中簽率

　　定價超預(yù)期發(fā)行人需提前披露超額資金用途

　　□本報記者 商文

　　“千呼萬喚始出來”，備受市場各方關(guān)注的新股發(fā)行制度改革方案終于在本周五浮出水面，開始向社會征求意見。中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人本周五在接受記者采訪時明確表示，改革方案于6月5日結(jié)束征求意見并正式發(fā)布后，“即會安排新股發(fā)行”。

　　同時，該發(fā)言人要求，各相關(guān)機構(gòu)應(yīng)盡快熟悉《指導意見》的內(nèi)容。在實施改革措施的初期，會進一步細化各項安排，關(guān)注市場意見，把握節(jié)奏，穩(wěn)步展開相應(yīng)工作。

　　發(fā)行改革將“分步走”

　　中國證監(jiān)會本周五就《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱《指導意見》)公開征求意見。新股發(fā)行制度改革采取分步實施，逐步完善的方式，分階段推出各項改革措施。而第一階段將主要推出四項措施。

　　一是完善詢價和申購的報價約束機制，形成進一步市場化的價格形成機制。詢價對象真實報價、詢價報價和申購報價應(yīng)當具有邏輯一致性，主承銷商應(yīng)當采取措施杜絕高報不買和低報高買。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定每筆申購的最低申購量。對最終定價超過預(yù)期價格導致募集資金量超過項目資金需要量的，發(fā)行人應(yīng)當提前在招股說明書中披露用途。

　　二是優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制，將網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開。對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進行新股申購，所有參與該只股票網(wǎng)下報價、申購、配售的股票配售對象不再參與網(wǎng)上申購。

　　三是對網(wǎng)上單個申購賬戶設(shè)定上限。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。

　　四是加強新股認購風險提示，提示所有參與人明晰市場風險。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當刊登新股投資風險特別公告，充分揭示一級市場風險，提醒投資者提醒判斷投資該公司的可行性。證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當采取措施，向投資者提示新股認購風險。

　　上述新聞發(fā)言人表示，下一階段的新股發(fā)行制度改革，將在統(tǒng)籌兼顧市場發(fā)展的速度、改革的力度和市場的承受程度的基礎(chǔ)上，擇機推出。

　　窗口指導將被淡化

　　“新股發(fā)行制度各項改革措施的推出，窗口指導將被淡化，更注重市場選擇，”證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示。

　　該新聞發(fā)言人指出，事實上，2008年由于市場低迷，絕大部分IPO不需要窗口指導。2007年市場過熱，窗口指導則比較頻繁，有效防范了不少過高價格發(fā)行、助長泡沫的情況。即便如此，大盤股發(fā)行時參與人報價相對謹慎，很少需要進行窗口指導，這種情況反映了市場理性的一面。

　　“應(yīng)該看到，在市場過熱時窗口指導有抑制過熱的作用。經(jīng)過巨幅調(diào)整之后，市場理性增加，淡化窗口指導具備了較好的基礎(chǔ)。”

　　一一回應(yīng)市場建議

　　針對新股發(fā)行制度改革，市場人士提出的“市值配售”、“存量發(fā)售”、“提高新股網(wǎng)上發(fā)行比例”等諸多建議，證監(jiān)會新聞發(fā)言人本周五給出了一一回應(yīng)。

　　對于市場普遍關(guān)注的存量發(fā)行問題，此次《指導意見》中未做出明確規(guī)定。上述新聞發(fā)言人表示，對于存量發(fā)售問題，將繼續(xù)謹慎深入研究，待市場條件成熟時再擇機推出。

　　對于“市值配售”和“一人一手”的建議，該發(fā)言人指出，股權(quán)分置改革后如繼續(xù)采用市值配置，那么新發(fā)股票將主要配售給大股東，而不是中小投資者。而對于“一人一手”的建議，目前A股市場散戶數(shù)量龐大，沒有任何一家公司發(fā)行的股份能做到“一人一手”。因此，以上建議不具有針對性或操作性。

　　針對有建議提高“新股網(wǎng)下發(fā)行比例”，上述發(fā)言人回應(yīng)，如果進一步提高比例，則網(wǎng)下的機構(gòu)投資者定價的真實性會有較大質(zhì)疑，進而可能傷及股市的內(nèi)在機制。因此，維持現(xiàn)行網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例的規(guī)定不變。

　　但該發(fā)言人也表示，盡管維持現(xiàn)行網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例的規(guī)定不變，但由于回撥機制的存在，在中小投資者中簽率低到一定程度的時候，通過啟動這一機制實現(xiàn)向中小投資者的傾斜。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。