尹先凱

　　“創業板的一切準備工作都已經就緒，就等確定什么時間開始了，估計到春節后推出的可能性比較大。”深圳創業投資行業公會秘書長王守仁告訴本報記者。

　　目前，A股、港股、美股IPO處于霜凍時期，PE(“Private Equity”私募股權投資)機構的退出之路因此變得狹窄，許多PE只能紛紛在A股借殼或轉讓股份。

　　如果創業板能盡快推出，對于許多在窘境中掙扎的PE來講無疑是一個利好消息。

　　同時全國性的“OTC”(場外交易市場)也正在收集各高新科技園區企業材料準備運行。此外，有消息稱已暫停2個多月的A股IPO將重新啟動。

　　對于多層次資本市場的重要性，前央行副行長吳曉靈曾這樣表示，國內的情況是一方面銀行資金富裕，放不出去；另一方面很多高成長的高科技型企業卻又苦于融不到資，資金的瓶頸讓企業難以得到很好的發展，“因此需要建立一個多層次的資本市場，適應這些企業的融資需要”。

　　德恒律師事務所合伙人謝利錦介紹說，在這一輪的創業板將推出的消息傳出后，有一些PE投了很多針對創業板的企業，目前都只能拿在手里等待。

　　主板期待完善規則

　　PE進行任何一項投資，最終都是為了獲利退出，給股東創造回報的同時扶持需要資金的企業發展，而PE首選退出渠道是所投資公司在公開市場發行股份。

　　此前，因為法人股沒有辦法上市流通，許多本土的人民幣創投機構投資的項目即使上市后也沒有辦法退出。

　　“我們曾投過一個企業在A股上市，二級市場價格曾漲到20塊左右，但沒辦法賣，只能按協議價5塊錢轉讓掉，我們機構海外的一些人都不理解這種情況。”IDGVC創始合伙人熊曉鴿曾對本報表示。

　　2005年進行的“股權分置”改革使得許多PE有了退出的機會，像金風科技(002202.sz)的上市背后便隱藏著眾多如新天域這樣的PE投資機構。

　　但目前國內絕大多數PE機構面臨的狀況是，既使沒有金融危機的原因，海外上市因為“75號文”而不能進行，國內A股市場上市則面臨著證監會的審批時間長等諸多不確定因素。

　　目前A股已經有兩個月暫停新股發行，排隊等待發審委核準的企業超過300家，而通過審批未能上市的公司也有36家，其中包括中國建筑、招商證券、光大證券這些大盤股。

　　北京盛世華商咨詢管理有限公司負責人劉千宏估計，即使按去年這樣歷史上最快的審批速度，目前在證監會排隊的企業大概需要三年才能批完，“而這三年還不斷會有新的公司上報材料”。

　　此外，目前對于有限合伙形式的PE公司投資的企業要上市仍存在障礙，即有限合伙公司無法開設證券帳戶。

　　不過，北京PE協會會長方風雷透露，“這個問題應該很快就能解決。”

　　已經做出的一個改革是，今年10月以后上市的企業，PE持有的股份鎖定期由原來的三年縮短為一年，此前的股份鎖定期為三年。

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