富國基金在最新發布的2008年四季度投資策略報告中表示，A股市場在政策面轉暖以及經濟下滑預期下，四季度有望出現止跌企穩走勢。影響股市的因素有四個，企業盈利、股票供求關系、估值和投資者信心。資金面上，四季度央行或將主動增加投放或下調準備金率、財政存款從央行賬上釋出等因素，都有助于股市資金面有所好轉；市場估值進入低風險區域，開始具有吸引力；股票供求關系在央企股東增持預期下，可能出現一定好轉；投資者信心在救市政策刺激下也有改善。

　　華寶興業行業精選基金基金經理吳豐樹認為，市場仍將在巨大的波動中震蕩筑底。從把握公司價值變化的角度出發，當貼現率開始跟隨公司盈利變化而下降時，公司價值下降的幅度就會大大縮小；我們現在需要做的是耐心等待，雖然時間還比較長，或許還需要2-3個季度。

　　江賽春提示投資者：“基金經理發表的言論，不一定就代表他的實際操作投資組合。比如有些基金風格決定它不太做調整，或許它看空但倉位一直比較高；有些基金可能對市場變化不能夠及時反應，也就是說，言論和操作是絕對不一樣的；還有些基金發表看多言論，但可能隨著實際市場狀況，會做不同的操作。”

　　華安基金旗下的投資風格類似的基金，股票倉位差異較大。比如同為成長型風格的華安成長、華安創新和基金安信，三季度末的股票倉位分別是81.16%、67.95%和60.27%。混合型的華安策略優選倉位一直保持在70%上下，而基金安順的倉位一直保持在55%左右。

　　從數據可以看出，華安基金的看多也不是公司全部看多，不同基金還是會有不同的操作。

　　策略謹慎 防御為主

　　業內最牛基金——華夏大盤的操作策略一直被看成是市場的風向標。江賽春說：“王亞偉的策略，在這種市場狀況下，也沒有像過去一樣尋找投資機會了，而是防守的操作策略占主導，沒有廣泛出擊。他以相對謹慎的操作策略為基調，做一些波段操作。”

　　據江賽春介紹，王亞偉在牛市時，常常把握熱點主動出擊，而在熊市，基本特征是個股變化明顯下降，沒有那么多新的機會，所以，為了控制風險，需要更好地控制倉位，而不是換股票。

　　根據天相投顧統計，三季度所有類型基金虧損總額達到1216.30億元。其中，股票型基金虧損額最大，達到798.06億元。但基民心態較為穩定，申贖平穩。19家公司三季度份額凈增加197.24億份，增長1.95%。其中貨幣型基金最受投資者青睞，份額增長48.89%，指數基金緊隨其后，增長22.83%，其他類型基金均呈現小幅凈贖回狀態。

　　基金三季報也顯示，各基金公司增倉減倉，各基金之間增持減持哪些股票，也存在很大差別。比如二季度末持股比例仍高達87.61%的南方高增，到三季度末其倉位卻減少到了64.67%，陡降23%。匯添富優勢減倉21.6%、諾安價值減倉15%、基金豐和、海富通優勢均減倉14%。而與此相反的是，博時旗下的基金裕澤在三季度大比例增倉，其倉位從22.31%迅速增加至69.23%，該基金在三季度大幅加倉了47%。交銀精選加倉22%，諾德價值加倉20%。

　　重倉股方面，基金增持中信證券、大秦鐵路、中國人壽、中國石化和中國鐵建的幅度最大。

　　江賽春表示：“增持和減持都有先后，投資者不要把增持當做是機會，那只是基金做結構調整，把相對不看好的換成相對風險較小的，策略傾向為防守型的。風險小并非一定會上漲。”

　　江賽春建議投資者不要看基金買什么賣什么，而是自己要判斷大環境，在比較悲觀的情況下，看基金是不是做正確的事情，目的是評估基金的能力，但這種能力未必在短期內體現出效果，閱讀季報不是簡單的事。

    新浪聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。