它們不是大小非 它們不容忽視

　　本報(bào)記者 簡(jiǎn)俊東 深圳報(bào)道

　　雖然指數(shù)迭創(chuàng)新低，但是依然有更多的做空力量在守候著限售“閘門(mén)”的打開(kāi)。

　　今年4月20日出臺(tái)《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》到近日出臺(tái)《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》，兩項(xiàng)針對(duì)“大小非”的政策最終都沒(méi)能發(fā)揮預(yù)期的作用。

　　自9月5日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》至今，4個(gè)交易日股指下跌了5.6%。

　　對(duì)此，中金研究報(bào)告將此歸結(jié)為“雖然政府意在緩解二級(jí)市場(chǎng)壓力，但因政策本身對(duì)于合規(guī)門(mén)檻的限制較高，且并非強(qiáng)制執(zhí)行，因此難以改變市場(chǎng)悲觀情緒”。

　　9月11日收市，上證指數(shù)再創(chuàng)新低，收市時(shí)指數(shù)跌至2078.98點(diǎn)，下跌71.78點(diǎn)，跌幅達(dá)到3.34%，兩市成交量尚不足400億元。

　　6萬(wàn)億市值沖擊波

　　也許，投資者在關(guān)注“大小非”沖擊波的同時(shí)，卻忽略了股改后上市公司(后面統(tǒng)稱“新股”)限售股的流通量。從2007年6月開(kāi)始，開(kāi)始有新股限售股上市流通。WIND的數(shù)據(jù)顯示，截至2008年8月31日，流通的量已經(jīng)達(dá)到139億股，而如果按月度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)(說(shuō)明：已經(jīng)解禁的按解禁當(dāng)月最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，沒(méi)有解禁的按9月10日對(duì)應(yīng)收盤(pán)價(jià)計(jì)算，以下同)，則這部分的流通股的市值高達(dá)2184億元。2007年10月、2008年5月和7月是解禁市值最大的三個(gè)月，解禁市值分別達(dá)到686億元、569億元和301億元。

　　但是，這僅僅是開(kāi)始，隨著時(shí)間的推移，這部分新股限售股的解禁速度同樣會(huì)加速，進(jìn)入9月，解禁的市值將會(huì)達(dá)到234億元，而高峰期將會(huì)是2009年7月和2009年10月、2010年1月和2010年的11月，按照9月10日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，這三個(gè)月的解禁市值將會(huì)達(dá)到6283億元、11334億元、4736億元和17621億元。

　　從2008年9月開(kāi)始，單月計(jì)算，“大小非”解禁股的市值高于兩千億元的僅有2009年5月和2009年10月，市值分別為2258億元和5388億元。

　　無(wú)論是總量還是存量，新股限售股都高于“大小非”。股改之后產(chǎn)生的“大小非”的總市值為41477億元，而存量“大小非”的市值僅為26271億元。

　　從總量上看，新股限售股總量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超“大小非”總市值，其總市值高達(dá)59132億元。至今，這部分“冰山”融化僅僅只是個(gè)開(kāi)始，其中，從2008年9月開(kāi)始到2011年9月，在三年時(shí)間內(nèi)將會(huì)有市值高達(dá)56948億元的新股限售股上市。

　　如果按照一年250個(gè)交易日計(jì)算，參照中證登公布的“大小非”24.3%的減持比例，則從9月開(kāi)始，新股解禁股平均每天就會(huì)賣(mài)出18.5億元市值的股票。

　　5000億市值定向增發(fā)股難控

　　此外，始于2006年的定向增發(fā)熱潮，如今也要讓投資者付出沉痛的代價(jià)。對(duì)于這部分股票的流通，監(jiān)管部門(mén)卻不可能出臺(tái)任何的限制措施。如今，這些定向增發(fā)股都已經(jīng)稱為投資者的“噩夢(mèng)”。

   

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