本報記者 華觀發

　　面對上半年國際原油價格高達40%的漲幅，“石化雙雄”的盈利壓力早已不言而喻。

　　8月25日，中國石化(600028.SH，00386.HK)率先公布半年報，上半年僅實現凈利潤93.39億元，同比下降73.4%，折合每股收益0.108元。

　　當日，招商證券、興業證券發布報告指出，這一業績“符合市場預期”。

　　招商證券石油化工行業研究員裘孝峰認為，考慮到高油價的滯后因素影響，短期內中國石化的業績風險仍很大，預計三季度，公司可能出現虧損。

　　不過，裘孝峰接受本報記者采訪時指出，隨著國際原油價格的持續回落和國內成品油價格改革的推進，中國石化的盈利曙光已在眼前。

　　“我們希望投資者能看得更長遠些。”當日晚間時分，與本報記者交流時，中國石化董秘局一位高層如此表示。

　　8月26日，中國石化在香港召開中期業績新聞發布會。

　　短期業績風險不改

　　半年報顯示，中國石化主要產品的產銷量均有所增長——原油產量達147.38百萬桶，天然氣產量達1442立方英尺，同比分別增長2.4%和3.3%，原油加工量達8425萬噸，同比增長6.7%，汽柴煤產量達5152萬噸，同比增長10.1%。

　　但是，由于特別收益金(即所謂石油暴利稅)及成品油倒掛政策，公司盈利注定面臨同比大幅下降。

　　沒有懸念，中國石化煉油事業部虧損嚴重。今年上半年，其煉油業務的營業虧損達738.79億元，而去年同期，該事業部的營業利潤為57.83億元，可見僅煉油業務一項，公司的營業虧損同比增加796.62億元。

　　此外，中國石化的特別收益金支出大幅提高。今年上半年，布倫特原油均價達到109.14美元/桶，同比上漲72.53%。原油價格的大幅上漲也使公司繳納的特別收益金大幅增加，今年上半年，中國石化繳納的特別收益金達165.44億元，同比增加133億元。

　　而資產減值損失大幅增加，也是導致中國石化凈利潤大幅下降的原因之一。今年上半年，公司對煉油分部成本高于可變現凈值的原材料存貨(主要為原油)計提的跌價準備達166.21億元，同比增加120.49億元。

　　“短期內，上述經營風險將難以改變�！�海通證券石油化工行業研究員鄧勇指出，與上半年相比，三季度，中國石化的經營可能面臨更加嚴峻的挑戰。

　　裘孝峰同意這種觀點。他明確指出，雖然近期國際原油價格出現了顯著的回落，但因為6、7月份的國際原油價格很高(因為滯后一個月，所以中國石化三季度的原油成本是由6、7、8 三個月的國際油價決定的)，綜合來看，三季度，中國石化的實際采購成本應該在115美元/桶以上。

　　雖然，6月20日國內上調1000元/噸的成品油價格，但考慮到進口原油增值稅先征后返政策的取消，裘孝峰預計，三季度，中國石化的煉油可能虧損446億元。