孫健芳 胡蓉萍 康怡 張斌

　　財政突然變成了一塊汁多肉肥的大肉，原先預測奧運后才推行放寬的財政政策突然被提前炒作。

　　摩根大通中國區研究主管、首席經濟學家龔方雄一份為客戶提供的報告引起各方密切關注和股市大幅波動，來自經濟學界和其他方面呼吁采取財政刺激措施的聲音日強。

　　渣打銀行中國區高級經濟學家王志浩則認為目前動用財政政策為時尚早。“如果當下動用財政手段刺激經濟，那將是對珍貴的財力的浪費，將來真正需要時怎么辦？”王志浩提出質疑。

　　龔方雄的信號

　　在報告中，龔方雄稱，中國政府決策層正在審慎考慮一項總金額約為2000-4000億元的經濟刺激方案，其中包括減稅、穩定國內資本市場和支持國內房地產市場的健康發展等措施。

　　如同之前很多中國政策都是由國際投行或境外傳媒提前預告一樣，市場將龔方雄的信號理解為政府推出積極財政的先兆。

　　另外，一些政府行為也在強化著“龔方雄的信號”。

　　7月，中國國家主要領導人在全國各地進行調研，在不同場合發出了關注經濟增長的聲音；8月19日，此類聲音再次被強化，國務院副總理李克強在天津考察期間，強調了擴大內需、提高居民收入、增強消費需求、加強薄弱和重點基礎設施建設等問題，業內將其解讀為今后出臺一系列刺激經濟增長的政策在做準備。

　　8月19日，財政部在自己網站上刊登了 《中央財政積極支持中小企業發展》一文，文中表示為了支持中小企業的發展，中央財政為此制定并實施了一系列資金支持和稅收政策。

　　與此同時，國際上以原油為首的大宗商品價格持續下跌，自2008年7月3日高點147.05美元至今，原油價格累計跌幅達20%以上；而人民幣匯率也出現多日連陰，一些瀕臨倒閉的企業得到了喘息機會。

　　多重信號疊加，股票指數開始蠢蠢欲動，8月20日，沉迷多日的股票市場終于迎來大幅反彈，當天滬綜指上漲7.63％，收報2523.28點。

　　而趨同龔方雄觀點的經濟學家也越來越多。宏源證券首席經濟學家房四海就表示，目前采取財政政策來刺激增長是剛剛好，“因為未來三個月是阻止中國經濟硬著陸的關鍵時間窗口，必須確保中國經濟不在12月末下行破9%。”

　　保增長占了上風

　　對于中國經濟而言，到底是保增長還是壓通脹？兩難選擇雖然在延續，但目前能看到的是：政策開始傾向于前者。

　　國內經濟學家在中國宏觀政策分為兩派：一派認為通貨膨脹是目前中國經濟的首要問題；另一派認為目前中國經濟存在一個增長的問題。前者堅持政策應該繼續從緊，而后者表示當前政策應該適度放松。

　　在7月25日中央政治局會議決定中國經濟下半年基調之前，從緊派一直占據了上風。

　　防通脹似乎是經濟工作的第一要務，這也是多數貨幣學派經濟學家堅持的政策主張。

　　但是，很多非貨幣學派的經濟學家一直在呼吁，中國經濟已經從過熱開始走向過冷，法國巴黎證券亞洲有限公司董事總經理陳興動一直認為，增長的問題可能比通脹問題更為嚴重。

　　基層的負面消息印證了陳興動等人的擔憂，中國最有活力的經濟體——中小企業正在受到宏觀調控的傷害。溫州一帶基層官員告訴本報，目前當地倒閉企業仍超過20%，而且很多企業正從“半山腰”向“山腳”下滑。

　　不僅中小企業出現了發展問題，一些大型電力企業負責人也曾表示，“目前大型國企也好不到哪兒去，企業投資資金面十分緊張。”

　　而7月25日召開的中央政治局會議則正式對下半年經濟形勢定調——把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。

　　包括龔方雄在內的很多宏觀經濟學家都認為政府逐步放棄了之前“雙防”政策，即防止經濟過熱和控制通脹風險轉移，目前政府的主要經濟政策方向是“一防一保”，即防止通脹和保經濟增長。

　　不過，隨著通脹指數和經濟增長率雙向下滑，在7月份CPI數據出來之后，政府對經濟下滑的擔心開始超過對通脹問題的評估。

　　國家信息中心首席經濟師梁優彩表示：“感覺政府更多關注的是經濟不要大幅度下滑,今年年初的國務院工作要點里當然提出既防止過熱又防止下滑，但是現在主要防止下滑。”

　　這時，經濟學家不再在“緊貨幣”和“松貨幣”上花費精力，他們不約而同地將眼光全部盯準了財政政策。

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　　來源：經濟觀察網

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