包括大小非在內的限售股解禁后如何流通給市場投資者和監管者都帶來莫大壓力，二次發售機制能否助其平穩流通？證監會昨日召開新聞說明會來解釋二次發售機制設計思路，并表示不會在股權分置之后再制造兩個分裂的市場，也不會給股改形成的限售股施加新的枷鎖。

　　證監會新聞發言人昨日表示非常理解市場關注大小非問題，因為雖然小非已經減持過半，但“畢竟大非還在后頭”。對于有言論認為大小非會搶在證監會新規出臺之前加速逃跑，他反問道：“為什么要加速逃跑呢，難道我們要把大小非鎖起來？這是倒回去的思路。”他明確表示，證監會不會再給大小非加鎖。

　　關于引入券商中介和引入二次發售機制，證監會圍繞這個思路正在進行研究，“還不能披露，因為沒有完成具體工作�！边@位新聞發言人表示，“但是可以介紹一下思路。之前啟用了大宗交易平臺，但市場認為大小非私下可以賣給關聯方，也可以開個賬戶自己賣給自己。這是交易制度存在問題的體現。現在加以完善，引入券商中介，以此避免關聯交易。券商來做銷售方案，做定價方案的，要承擔大宗交易股份市場化責任�！�

　　對于本報提出二次發售是否要經過證監會審批、是否為限售股的強制性流通路徑，該新聞發言人并未明確解釋，而是表示：“那得看具體是什么情形�！�

　　二次發售的目的是要把大宗股份分散化，大宗股份的集中時間內持續出讓會打壓市場股價，而通過一次性增多持有者的方式以將買賣意愿、時間來分散化，“至于怎么打散，也有不同的銷售情況，很大量的也會采取詢價承銷的方式賣，如果數量不夠，會采取其他的方式，總之是打散�！�

　　二次發售機制一定要慎重考慮，怎么論證、怎么征求意見一定要透明化，天相投資顧問有限公司董事長林義相昨日對本報表達了他的擔憂，“二次發售機制如果搞不好，就要回到股改前的老路上，將大小非和限售股限制在另一個市場里面，那么這跟當年不進行股改，直接再造一個獨立的法人股市場有什么區別呢？我們的市場嚴格意義上已經不存在非流通股，如果還讓前大小非們再走另外一條路，這等于再次創造股權分置。”

　　林義相還對限制前大小非如何流通的政策提出了疑問�！案鶕�我個人的理解，股改中非流通股支付了對價換取流通性，股改的契約是經過批準，對于三方都是有效的，整個市場要遵守游戲規則。如果有權部門因為它有行政權力就不遵守已經生效的契約，等于是帶頭破壞股票市場的規范運作。假如有人到法院起訴，即使法院不受理，也不能證明其合法性。”

　　也有學者對二次發售機制背后體現的政策含意表示悲觀。和邦財富研究所所長韓志國昨日對本報表示：“我認為二次發售機制是重大利空，這意味著證監會已經不打算再出措施限制大小非的流通，市場將承受巨大的拋盤壓力，市場將經歷觀望、失望、絕望的熊市三部曲。大小非的流通規模太大、成本太低、時間太集中，沖擊了市場的估值體系。”

　　證監會新聞發言人昨日還提到《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》相當有效，只有5單大小非違規減持，而且這5單集中在上述意見剛出臺一個月，多數屬于對意見的口徑不太理解造成的。“對于違規減持的5單，我們都采取了措施，例如宏達股份（600331.SH）的兩個股東已經把超額減持比例的獲利部分交到了上市公司作為資本公積�！�