本報(bào)記者 巢新蕊 實(shí)習(xí)記者 王夢菁

　　鋼鐵行業(yè)四大央企之一——鞍鋼集團(tuán)(000898.SZ下稱“鞍鋼”)在做了攀鋼整體上市現(xiàn)金選擇權(quán)第三方后遇到了尷尬。

　　“為降低上市公司社會公眾股東行使現(xiàn)金選擇權(quán)所需成本，它只能繼續(xù)增持攀鋼系。”中信證券投行部高級副總裁王治鑒稱。

　　攀鋼系8月21日公布的半年報(bào)暴露了鞍鋼上半年大致的吸籌路徑，因當(dāng)前市場上關(guān)于寶鋼(600019.SH)、武鋼(600005.SH)、鞍鋼欲重組攀鋼的傳聞?wù)�盛，部分人士推測鞍鋼此舉可能借二級市場收購逐漸重組攀鋼。

　　早有預(yù)謀

　　一位曾參與鞍鋼某次資本運(yùn)作的人士告訴記者，鞍鋼開始助陣攀鋼時未想到A股情勢會大幅下挫，其當(dāng)時預(yù)計(jì)攀鋼系流通股將來行權(quán)可能較小。這也意味著，即使做了攀鋼現(xiàn)金選擇權(quán)第三方，鞍鋼將來也無需動用太多現(xiàn)金。

　　“但后來投資者信心動搖使得攀鋼系股價下挫，如果其一直持續(xù)彼時股價，鞍鋼將來很可能要按現(xiàn)金選擇權(quán)價位支付出200多億元的現(xiàn)金；為顧及企業(yè)形象，鞍鋼又不能臨時退出現(xiàn)金選擇權(quán)第三方。公司只能逢低吸籌以降低上市公司社會公眾股東行使現(xiàn)金選擇權(quán)所需成本。”上述知情人士稱。

　　該人士稱“投資者信心動搖”指的是8月初，外界稱鞍鋼因攀鋼改變整體上市方案，而決定拒絕擔(dān)保支付資金。且在此前后，傳出了寶鋼將重組攀鋼的消息，外界稱寶鋼重組的方式之一，就是寶鋼取代鞍鋼，做攀鋼整體上市現(xiàn)金選擇權(quán)第三方。

　　此后攀鋼系股價大跌，至8月4日停牌。此“投資者信心動搖說”也得到了負(fù)責(zé)攀鋼整體上市工作的吉姓工作人員的認(rèn)可。

　　然而對于鞍鋼吸籌并增持攀鋼系的時點(diǎn)，攀鋼系8月21日公布的半年報(bào)則披露了不同的版本。記者發(fā)現(xiàn)，攀鋼系三公司一季報(bào)顯示的前十名無限售條件股東中并無鞍鋼身影。而三公司的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，鞍鋼分別持有攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)和長城股份約2827萬股、561萬股和1155萬股，占公司總股本的比例分別為0.86%、3.00%和1.53%。

　　業(yè)內(nèi)人士由此認(rèn)為，4-6月，在攀鋼系整體上市方案推出后不久，攀鋼系股價尚未大跌時，鞍鋼即開始在攀鋼系三只個股股價在現(xiàn)金選擇權(quán)價格附近吸籌。

　　而據(jù)鞍鋼8月15日舉牌公告，鞍鋼在5月至8月間通過深圳證券交易所集中競價交易分別買入攀鋼鋼釩(000629.SZ)、攀渝鈦業(yè)(000515.SZ)和長城股份(000569.SZ)流通股分別達(dá)16713萬股、952萬股和3839萬股，持股比例均為5.09%。這也證明，鞍鋼大舉買入攀鋼系股票的時點(diǎn)應(yīng)在今年7、8月份之間。據(jù)業(yè)內(nèi)人士以此期間的均價計(jì)算，鞍鋼在7、8月間買入共花費(fèi)了約13億元。

　　這段時間攀鋼系三只個股在投資者大舉拋壓之下數(shù)次跌停，且越加低于其現(xiàn)金選擇權(quán)價格。

　　優(yōu)勢明顯