扶持力度有待加強

　　在凱發電器，管理層正在為爭取一項緩交股改稅負的政策而頭疼。蔡登明介紹說，今年初公司搞股份制改革，將注冊資本從600萬擴到了目前的3800多萬，然而由此產生的稅負就在500萬左右，這對于去年凈利剛1100萬的凱發電器來說，一旦“抽血”，甚至可能影響企業的正常經營。對此，天津高新區領導雖然高度重視，但由于稅權管轄在更大區劃的南開區，園區最終也愛莫能助。“我們一直都依法納稅，只是希望政府出臺政策允許暫時緩交，盡量幫我們保存發展實力。”蔡登明說，但政府部門間的協調至今，而"算上年初以來的滯納金，金額都快翻一倍了。"

　　記者在采訪中發現，面對資本市場掀起的層層熱浪，地方政府的反應和部門間協調仍然有些滯后。相關部門人士告訴記者，市金融辦今年初曾計劃出臺一個文件專門推動企業上市，但至今尚未落定，有些政策優惠的要求因此難以在各部門間協調統一。放在更大范圍內看，這也并非天津一個城市獨有的問題。而目前天津20多家上市公司基本都為國有控股，民營企業上市帶來一些新的問題，也應引起相關部門思考和重視。

　　此外，創業板未來將有哪些配套政策推出以利于企業發展，也廣受關注。于川表示，希望未來能在創投退出的制度方面有所突破，以更有利于企業在股改之初吸引創投機構進入，根據目前規定，在刊登招股說明書之前12個月內參與增資擴股的新股東，持有的股份將有三年鎖定期，而在招股說明書12個月前進入的股東，持有股份的鎖定期也為一年，這對許多創投機構來說顯得周期過長。另有企業人士則建議，創業企業最大的財富是人才，未來希望創業板加大在股權激勵等制度方面的創新，為企業吸引人才、留住人才創造條件。相關人士直言，在創業板掛牌，就意味著為企業人才的股票來源、變現提供了便捷的通道，并為公司股權提供了公允的價格，這正是許多高科技企業瞄準上市的原因之一，在這種背景下，就應當考慮如何更有利于企業業績股票、股票期權、虛擬股票、股票增值權等股權激勵制度的實施。

　　創投機構PE化值得重視

　　市場升溫也給擬上市企業帶來了“甜蜜的煩惱”。港東科技董秘于川告訴記者，企業籌備上市消息傳出后，創投機構紛至沓來，都希望入股公司，但雖然是“一見鐘情”，而真正能與公司“相濡以沫”卻很少。

　　“我們還是很想在上市前引入專業機構，這一方面是出于公司治理的考慮，將來企業規模擴大了需要外部力量的制衡，保證戰略和決策方向正確。”于川說，另一方面，公司也希望創投機構能夠為企業發展帶來新的思維和資源。在交談中，紅杉資本為出品"虹貓藍兔七俠傳"的國內動漫公司宏夢卡通提升營銷實力的案例引起了于川的共鳴，“如果是這樣的機構，我們會很歡迎。”

　　券商人士也表示，目前創投機構PE化的現象值得重視。許多創投機構在企業籌備上市時才入股，實際扮演的是PE（私募股權基金）的角色，而并非創投業風險投資的本義，許多小企業卻無法在初創時得到應有的支持。

　　談及這一點，創投機構的人士也很無奈，許多創投機構的股東方要求每年的業績回報，而不像國外創投以契約期為回報周期，迫使創投機構不得不盯緊pre-ipo的項目。這實際上涉及到了我國創投業發展時間短、創投文化和制度設計尚有待完善的根本問題。對此，有業內人士就建言，應加大對創投基金、機構的引入和扶持力度，提高市場競爭程度，讓真正有水平的創投機構能夠脫穎而出。據知情人士介紹，目前國家發改委已給予天津市批準設立50億元以下基金的權利，以及可能出臺的基金合伙人免所得稅的政策，都帶動了大批創投基金進入天津，給本地創業企業帶來了更多選擇余地。

　　公司治理不容忽視

　　在采訪中，部分券商人士也對創業企業公司治理水平有所欠缺的現實表示擔憂。有券商人士直言，在以往的制度設計中，主板公司規模更大，仍有一年輔導期的限制，而現在許多創業型企業的風險更高，但由于取消了輔導期限制，只需經過幾個月的籌備便可上市，這讓公司治理的問題更加引人關注。

　　對此，部分擬上市企業的人士也坦言，對企業和風險的掌控能力恐怕是上市后最亟待提高的方面。由靠自身積累小步前行到運用大規模資本，許多企業都還對未來的經營缺乏概念。這一方面要靠中介機構、上市企業遵照制度嚴格完善內部治理，另一方面，也要企業對上市抱有理智、客觀的態度。“資本是雙刃劍，既能發揮威力，也可能傷及自身。”有關人士告誡說。