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介入小非減持:信托公司醞釀革命性創新 (2)http://www.sina.com.cn 2008年07月21日 04:21 金融時報
另一種方式是,信托公司與“大小非”持有人簽訂協議,股權的所有權不變,只將受益權賣給信托公司,收益部分按約定條件分配,“大小非”也可以達到套現目的。實際上就是信托公司幫助“大小非”持有者高價賣出股票后,雙方分享約定價格以上的收益。 將信托公司介入“小非”減持稱之為一項革命性的創新并不為過,它的意義不僅在于為信托公司尋找到了一個嶄新的盈利點,更在于信托公司這個新盈利點對于減少“大小非”減持對于股票市場的影響、穩定中國股市,將起到非常有益的作用。 “小非”是指小規模的限售流通股,占總股本5%以下;而“大非”是指大規模的限售流通股,占總股本5%~10%。大、小非的不同除了規模的不同,還在于其持有上市公司股份目的的不同。一般來講,“大非”更注重對公司的控制權,其減持的主要目的除套取現金外,還在于將持股比例調整到合理的范疇內;而“小非”則一般不注重對公司的控制,其獲得上市公司股份的目的就在于套現獲取利潤。因此,當預計市場情況不佳,或者“小非”的持有人資金緊張時,他們對上市公司股票的拋售也是最急切的,而這種急切的拋售所帶來的后果就是股票市場的暴跌。 信托公司在此時介入“小非”減持,目前應該是最好的時機。一方面,去年底以來,上證綜指從6100多點跌到了今年的2700點以下,在這樣的市場情況下,沒有人知道底在哪里,也沒有人知道未來的市場會怎么樣,“大小非”在此時拋售股票獲利過低,但又擔心以后的價格會更低;另一方面,緊縮的貨幣政策讓很多“大小非”,特別是“小非”們資金偏緊。在急需資金又不忍心賣出“解禁的限售股票“的情況下,信托公司為“大小非”們量身定做的“大小非”股票質押貸款無疑是他們最能夠接受的。因此,在操作層面也就有了信托公司介入“大小非”減持的可能。 此外,信托公司與其他一些“大小非”持有者的不同在于,信托公司并不是實業企業,銀根緊縮對信托公司自身的經營并沒有負面影響。因此,從內在動因上,信托公司沒有為套現而在股市下跌的過程中拋售股票的理由。相反,他們會想方設法在股票價格最高點拋售股票,如果“大小非”持有者將股票交由信托公司拋售,則不僅會解決股市低迷時“大小非”拋售的壓力,更可以在股市狂漲時拋出股票,穩定股票市場。如此,“大小非”不僅不會對股票市場造成傷害,相反可以成為穩定股市的一個蹺蹺板。作為一種市場化手段,相對于利用行政手段解決“大小非”減持問題,信托公司介入“大小非”減持也是更能令市場各方接受的。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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