國際板是今年重點之一

　　日前，匯豐銀行高層再次公開表示匯豐對A股上市的興趣。匯豐表示，只要在法規允許之下，匯豐樂意以集團整體上市的形式登陸A股，不會僅是內地業務上市。銀行內部也正在研究A股上市事宜。無獨有偶，東亞銀行、紐交所以及一些德國、俄羅斯、美國等知名企業也曾對外宣稱希望能來A股上市。

　　與此同時，上交所副總經理謝瑋日前亦公開表示，上交所一直積極穩步推進國際板的建設，推動海外公司A股上市是上交所今年的重要目標之一。上交所要實現國際化就要從投資者的國際化、上市資源的國際化以及會員的國際化三方面繼續努力。

　　國際板的概念和輪廓也逐漸走近投資者的視野。國際板推出目前面臨哪些障礙，推出后將采取哪些交易形式，各自的優缺點等，這些都是圍繞國際板建設的熱點，記者專訪了上交所研究中心總監胡汝銀和相關研究學者。

　　買賣全球股票

　　南方都市報(以下簡稱“南都”)：近期上交所稱，推動境外公司A股上市是今年的重點工作之一。國際板的建設和推出，對于上交所以及A股市場有什么重要意義？

　　胡汝銀：上交所推國際板并不是偶然。上交所的目標是國際一流的證券交易平臺，國際板是不可或缺的一部分。上交所通過這樣的發展，可以為國內投資者提供一站式的服務，投資者可以買賣全球的股票，進行全球的資產基金配置。

　　國際板的推出還可以更好地完善風險控制，降低投資者的信心成本，使國內的市場結構更加合理，國內上市公司的競爭更加到位，市場約束更加到位。

　　南都：國際板對緩解外匯儲備有無好處？

　　胡汝銀：國際板的推出可以緩解我國巨大的外匯儲備壓力。由于外匯儲備的收益非常低，因此，外匯儲備目前面臨一系列的挑戰。但實際上我們可以有更多的投資渠道，國際板相對于國內上市公司，相對于QDII，具有更大的優勢。

　　會有多種模式

　　南都：你在年初時就說過推國際板已無技術障礙，那么國際板會采取哪些模式？

　　胡汝銀：CDR(中國存托憑證)、境外公司直接IPO、全球藍籌股的ETF指數基金、境外股票直接掛牌等這些形式都能在國際板上做，都可能屬于國際板的一部分或者主體。但具體最后怎么出來，上交所還需要研究，并跟監管層方面溝通論證。

　　南都：能否詳細講解一下上述模式？

　　胡汝銀：CDR(中國存托憑證)，是指在中國股市內流通，代表境外有價證券的一種可轉讓投資憑證。IPO就是直接讓境外公司到A股市場發行新股。至于ETF形式，上交所正在研究先把具有中國概念的境外公司股票以ETF形式在上交所掛牌。這類ETF的交易可以參照B股進行。

　　還有一種是境外公司只掛牌不融資。這要兩個交易所之間合作，兩地交易所簽署協議，上市公司在上交所沒有信息披露的義務，只需按當地法規來披露即可。

　　南都：上交所在這些方面需要新建交易平臺嗎？

　　胡汝銀：上交所的技術平臺都支撐以上交易，而且上交所不需要另新建一個信息系統，目前的系統就可以。在技術方面，目前上交所已經沒有障礙。

　　紅籌回歸之后推出

　　南都：業內曾爭議，境外公司在A股上市，按照我國現行的《公司法》和《證券法》相關規定，在法律上還存在一定的障礙。

　　胡汝銀：《公司法》約束的是境內公司，境外公司不在其列。但這類公司如果發行A股并上市，受《證券法》的約束。而在監管方面主要是受證券交易所和證監會管理。

　　南都：在人民幣資本項目尚未自由兌換下，國際板怎么突破外匯管制？

　　胡汝銀：這也是國際板的主要障礙。上交所還需跟證監會、外匯局探討相關問題。在這方面，上交所也正在積極推動。有些模式可以繞開外匯管制，比如參照B股市場，在上證所以美元交易就相對簡單，不牽涉外匯管制的問題，對國內的匯率制度沖擊也不太大。

　　南都：國際板的推出會否在紅籌股回歸之后？

　　胡汝銀：理論上是這樣，按照順序國際板的推出估計要等到紅籌股回歸之后。不過紅籌股不會放在國際板，而是放在A股主板市場上。本版撰文：本報記者王梅麗