華泰證券將在上市前還是上市后解決同業(yè)競爭的問題，華泰證券上述人士表示，目前還沒有這方面的具體信息。但一投行人士分析認為，華泰證券可能會采取吸收合并的方式處理同業(yè)競爭，由于聯(lián)合證券在并購重組方面業(yè)績突出，吸收合并后，聯(lián)合證券主要從事投行業(yè)務(wù)，華泰主要從事經(jīng)紀自營業(yè)務(wù)。同時該投行人士認為，華泰證券很有可能在招商證券和光大證券之后實現(xiàn)上市。

　　西部證券何時過會尚不確定

　　□ 本報記者 羅三秀

　　相比招商證券、光大證券、華泰證券、東方證券這四家IPO券商，地處陜西西安的西部證券對于眾多投資者來說較為陌生，此次搶先通過IPO發(fā)行初審可謂名不見經(jīng)傳。

　　不過，由于受汶川地震影響，陜西余震不斷。記者試圖采訪西部證券董秘，對方表示，公司目前處于特殊時期，不接受采訪。

　　西部證券的工作人員表示，公司目前正在補充材料。至于是如媒體報道的已經(jīng)通過初審后所進行的材料補充，還是并未通過初審只是在補充并上報發(fā)行部的過程中，他沒有回應(yīng)。

　　而接近西部證券的人士對于媒體報道的西部證券已經(jīng)通過發(fā)行初審的消息感到很吃驚，并表示懷疑。

　　據(jù)了解，西部證券的董秘目前暫由該公司的一名副總擔(dān)任。而記者在西部證券的網(wǎng)站看到公司有兩名副總，徐劍鈞和邢西唯。如此看來，現(xiàn)在的董秘可能是二人中的一人擔(dān)任。

　　2001年，西部證券在原陜西證券、寶雞證券、陜西信托、陜西西北信托重組的基礎(chǔ)上增資擴股成立，注冊資本10億元，連續(xù)6年實現(xiàn)盈利，去年每股收益1.26元，增長88%。2005年成為規(guī)范類券商，2006年獲得創(chuàng)新類券商資格。

　　事實上，西部證券的業(yè)務(wù)優(yōu)勢來自自營業(yè)務(wù)，其證券投資能力在業(yè)內(nèi)比較知名。其連續(xù)六年的盈利成績里，自營投資收益算是立下了汗馬功勞。雖然2003年和2004年股市持續(xù)下跌，但是西部證券卻已實現(xiàn)盈利，年投資收益率達到13.6%和16.81%。股市轉(zhuǎn)暖后，2005年，2006年投資收益率更是達到18.68%，148.95%。去年投資收益8.07億，更是占到了凈利潤的六成以上。投資成績在業(yè)內(nèi)名列前茅，自營業(yè)務(wù)超過傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)成為業(yè)績支柱，這也是西部證券區(qū)別于其他四家上市券商，向投資者推銷自己的一大賣點。

　　不過，雖然西部證券有自己的獨特優(yōu)勢，但是其他業(yè)務(wù)還有做強的空間。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，去年，西部證券的凈資產(chǎn)是27.86億，凈資本24億，實現(xiàn)營業(yè)收入26.38億，凈利潤12.59億，在五家券商里排名最弱。

　　而西部證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易量7449.63億，在102家券商里排名第40位；承銷金額5.01億，均不是主承銷項目，在70家券商里排名第64位；資產(chǎn)管理本金是7463萬，在23家券商里排名第20位。由此看來，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)里除了自營業(yè)務(wù)一柱擎天之外，經(jīng)紀業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)競爭力很弱，營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量少或許是其經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入低的主要原因。而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是襁褓中的嬰兒，亟待哺育。

　　而早在去年西部證券總經(jīng)理安保和就對媒體表示，公司各項業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展確實對凈資本規(guī)模提出了新的要求，公司也符合三年持續(xù)盈利的IPO條件，但是未來幾年的主要發(fā)展目標不是做大，而是有較強的盈利能力和增值潛力。

　　和一些規(guī)模較大的券商比，西部證券上市目的顯得更為清晰和純粹，上市融資一心在于“練內(nèi)功，強身健體”，通過內(nèi)涵式的發(fā)展來增強自己的競爭力。而規(guī)模較大、各項業(yè)務(wù)發(fā)展較全的券商上市融資除了開展業(yè)務(wù)需要資本金外，也有收購他人、擴張版圖的更多考慮，畢竟外延式的擴張也不失為一條快速、易行的通道。

　　光大證券去年9月已將方案上報證監(jiān)會

　　□ 本報記者 胡瀟瀅

　　光大集團董事長唐雙寧曾表示，“光大證券的上市是為整個集團的改革探路，光大證券上市對于統(tǒng)籌集團未來一段時期的運營具有‘四兩撥千金’的作用。”

　　昨日，據(jù)知情人士透露，光大證券目前正待內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)審批，如無意外將可在奧運會前成功在A股上市。

　　唐雙寧曾多次表示，要爭取光大證券盡早上市，并且日前也曾表示，光大證券已具備上市資格。

　　光大證券在2006年期間曾一度考慮采用借殼的方式進行，并與輕紡城進行了試探性的接觸，但最后無果而終。2007年5月28日，光大控股發(fā)布公告稱，光大證券正計劃通過公開發(fā)行上市方式在內(nèi)地A股市場上市。光大證券確認了IPO的道路。

　　2007年8月27日，光大證券召開臨時股東大會，股東大會審議并通過了《首次公開發(fā)行股票并上市的議案》，光大證券將透過首次公開發(fā)行股票形式發(fā)行不超過5.2億股，每股面值人民幣1元，并計劃A股上市，本次募集所得資金扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充光大證券的資本金。2007年9月30日，證監(jiān)會正式受理光大證券呈報的上市方案。

　　資料顯示，作為首批三家創(chuàng)新類券商之一，光大證券2005年和2006年分別實現(xiàn)凈利潤6199萬元和8.97億元。

　　今年4月8日，光大證券今日披露了經(jīng)過審計后的2007年報，公司當期實現(xiàn)凈利潤46.76億元，每股收益1.68元。

　　至此，光大證券連續(xù)三年盈利，達到監(jiān)管部門IPO的上市要求。

　　截至2007年年底，光大證券總資產(chǎn)為538.69億元，比上年同期增長283%；去年實現(xiàn)營業(yè)收入98.24億元、凈利潤46.76億元，同比分別增長382%和417%；實現(xiàn)每股收益1.68元，同比增長354%。

　　招商證券希望拔得IPO頭籌

　　□ 本報記者 羅三秀

　　近日，有媒體報道，光大證券和西部證券已經(jīng)通過了證監(jiān)會發(fā)行初審，而被稱為券商IPO第一梯隊的招商證券、華泰證券和東方證券的相關(guān)進程略顯安靜。不過，一直以來，市場對于招商證券爭取券商IPO第一單的期待和呼聲都很高，此時光大和西部兩家公司搶先通過初審，多少有點讓人意外。

　　近期將過初審

　　昨日，招商證券董秘郭健接受記者采訪時，表示目前還沒接到通知，我們可能會稍晚點。光大證券和西部證券較先通過初審，可能他們遞交材料的時間較早。證監(jiān)會按照程序來走，招商證券現(xiàn)在上市進程進展比較順利。另外，他還透露，按時間看，估計招商證券近期通過初審也差不多了。

　　這樣看來，如果光大和西部證券都已經(jīng)通過初審，那招商證券過初審也就是前后腳的事，問題不大。此外，對于證監(jiān)會新出臺的《關(guān)于證券公司申請首次公開發(fā)行股票并上市監(jiān)管意見書有關(guān)問題的規(guī)定》，上述董秘表示，新規(guī)定只對以后的證券公司申請首次公開發(fā)行股票并上市的材料有效，招商證券去年已經(jīng)遞交IPO申請材料，公司不會因為新規(guī)定而影響此次上市進程，目前進展很順利。

　　IPO有望拔得頭籌

　　作為創(chuàng)新類試點券商的招商證券已經(jīng)連續(xù)四年實現(xiàn)盈利，業(yè)績表現(xiàn)不俗。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，去年，招商證券總資產(chǎn)779億元，凈資產(chǎn)74.45億元，增長85.61%。營業(yè)收入和凈利潤分別為96.9億元、49.03億元，增長328%和344%，在5家欲上市券商里排名第一。凈資本64.14億元，低于光大證券81.68億，東方證券75.56億。

　　業(yè)內(nèi)一投行人士認為，在5家準備首發(fā)上市的券商里，最看好招商證券。招商證券盈利性、基礎(chǔ)性都較好，它網(wǎng)點多，規(guī)模大。此外綜合服務(wù)也不錯，和招商銀行合作密切，系統(tǒng)綜合性好。而且，招商證券也是招商局集團成員之一，發(fā)展平臺也比較好。他表示，上述優(yōu)勢都可以是招商的很好賣點。

　　有媒體報道，光大證券IPO擬發(fā)行不超過5.2億股，募集資金不超過百億。而招商證券的上市規(guī)模卻并不明朗。對此，董秘郭健表示，因為涉及招股書的內(nèi)容，按規(guī)定暫時不能披露。業(yè)內(nèi)人士估算，招商證券目前總股本32.27億，一般發(fā)行量在20%-25%，則公開發(fā)行后總股本大約在38.72億-40.33億。

　　上市是否破發(fā)無法猜測

　　目前通過IPO和借殼在A股上市的券商共有8家，上證所上市的有中信證券、海通證券、國金證券、太平洋證券，深交所上市的有宏源證券、長江證券、東北證券、國元證券。對于招商證券上市地點的選擇，郭健表示，公司上市地最終由證監(jiān)會安排，目前不確定。

　　而另一投行人士認為，招商證券資質(zhì)很好，根據(jù)股本和發(fā)行規(guī)模，最有可能在上海上市。

　　預(yù)計招商證券將在5家券商里脫穎而出，最先上市的可能性最大。

　　今年以來，隨著行情持續(xù)下跌，上市公司紛紛破發(fā)，而去年年底上市的中國太保在跌破發(fā)行價30元后至今還在23元附近徘徊。也有投資者關(guān)心，招商證券上市后是否也會面臨破發(fā)的命運？上述董秘稱，市場價格誰也無法預(yù)測，但是總體來看，券商今年業(yè)績不會和去年有很大的波動。公司發(fā)行價和上市后的價格都由市場決定，因此破發(fā)與否無法猜測。

　　此外，引人注意的是，招商證券此次IPO的保薦機構(gòu)是瑞銀證券和高盛高華，主承銷商由二者擔(dān)任，這是外資參股券商承銷國內(nèi)券商上市的首例。兩家主承銷商都有很強的外資投行背景以及國際化的承銷經(jīng)驗。其余4家券商都選擇本土券商為自己的保薦人。光大證券和東方證券互為保薦機構(gòu)，而西部證券的上市保薦人是招商證券，東方證券由海通證券保薦。

　　根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，在經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易量上，招商證券33839億元，排名第8，僅次于華泰證券35074.15億元；承銷業(yè)務(wù)方面，招商證券承銷金額277.01億元，排名第11，僅次于華泰證券373.33億元；主承銷數(shù)量方面，招商證券14家，排名第9，華泰10家；受托管理資產(chǎn)上，招商證券受托128億，排名第2，華泰82.15億。