趙紅梅

　　“贏的飛上天，輸的下了獄！”一位基金經理看著4月24日兩只有色金融股馳宏鋅鍺(600497.SH)和宏達股份(600331.SH)復牌后一紅一綠、楚河兩界上躥下跳的股價無奈地說了這句話。

　　停牌200天，指數狂瀉3000點，宏達股份4月21日復牌后，迎來的是連續補跌的5個跌停板。

　　4月24日，A股受印花稅刺激全線暴漲，惟有宏達股份和另一個被戴帽的股票萬紅叢中一點綠，且前者被1.1億股巨大拋單砸在了跌停板上。

　　同在4月21日復牌交易的馳宏鋅鍺，因與宏達股份在礦權之爭中占優，在跌停兩日后，于4月23日打開“跌停門”。

　　礦權之爭

　　4月21日，對擁有“亞洲第一大鉛鋅礦”稱號的云南金鼎鋅業有限公司剩余40%股權爭奪戰落定，馳宏鋅鍺巧憑“地利”優勢在定向增發中取得40%的股權，已持有金鼎鋅業51%股權的宏達股份處在下風僅獲得9%股權。

　　復牌后，曾是機構寵兒的宏達股份和馳宏鋅鍺，一個在市場失望情緒和補跌的大勢下連連跌停，讓68家基金視為夢魘，另一個則有望重新燃起受捧之火。

　　一位云南國資工作人士告訴本報，在雙方博弈中，馳宏鋅鍺是險勝。宏達股份擁有金鼎鋅業的控股權，按照公司法，老股東是具有優先購買權的，但宏達并沒有爭取到除云南冶金集團之外的三家企業19.6%的股權，這表明了云南省政府對于省內金屬資源趨緊的控制。

　　“金鼎鋅業的發展超出預期，況且手上掌握的蘭坪礦儲量驚人，來自四川的宏達當初取得金鼎鋅業控股權時花費的代價很小，作為云南省盈利能力最強的有色金屬公司，省國資委沒理由不扶持，這是一個調和方案。雙方至此格局應該不會有太多變化了。”上述人士說。

　　至此，兩家競爭對手同時開盤。

　　但有業內人士告訴本報，金鼎股權之爭尚存變數，控股股東宏達股份是四川的公司，而馳宏鋅鍺、金鼎鋅業及其他股東均屬云南。雙方在最終的收購比例上仍有懸念。

　　估值迷霧

　　截至4月22日，有色金屬是今年以來表現最差的一個行業，年跌幅為51.03%。不少分析師表示，這種持續暴跌就源于高估值。

　　“目前國際主要礦業公司的估值2008年動態市盈率平均在10-15倍左右。A股有色金屬板塊估值水平將回歸國際估值水平，我認為降到15倍比較安全。”興業證券分析師孫朝暉認為。

　　宏達股份按照其去年停牌前最后一個交易日的收盤價和其去年三季報每股收益1.2597元計算，其2007年的動態市盈率高達63.67倍。

　　“宏達股份估值過高，有回歸行業平均水平的需求，補跌是繼續跌停的主要因素。”多位分析師均如此表示，并多給出“減持”評級。

　　來源：經濟觀察報網