本報記者 張偉霖

　　4月20日，證監(jiān)會公布了《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》(下稱《指導意見》)，核心在于明確大小非在一個月內(nèi)減持占上市公司股本1%比例的股票時，必須通過大宗交易方式完成。

　　同時《指導意見》還對大小非的信息披露以及交易所對大小非減持的監(jiān)控等多個問題提出了相關意見。

　　但在記者對機構和專家的采訪中了解，業(yè)界對《指導意見》的推出雖認為是利好，但也表示其在實行上存在很多缺陷。有不少業(yè)界人士更期待涉及更多權力部門的“政策組合拳”出臺以挽回市場信心。

　　有作為之舉

　　上海某基金公司副總經(jīng)理認為，當前的市場欠缺的是信心，“救市”的關鍵在于重建信心。而現(xiàn)在指導意見的出臺，對困擾中國股市的大小非轉(zhuǎn)讓問題做出了技術性調(diào)整，表明了監(jiān)管部門對目前的市場狀態(tài)的關注程度。

　　上述副總經(jīng)理表示，目前最影響市場情緒的就是大小非的“惡意做空”。

　　“一說做空人們都指責基金，但是基金手中也持有大量藍籌股，A股又沒有做空機制進行獲利，基金怎會進行惡意做空。事實上，大小非過低的持股成本使得他們成為目前市場上真正的莊家，基金只是“小魚”，為了保護基金持有人權益而不得不調(diào)整投資的策略。因此該對大小非采取可行的干預。使其不至于成為令人恐怖的做空力量。”

　　同時，也有基金公司投資總監(jiān)對記者表示，證監(jiān)會為了市場的健康發(fā)展做了很多工作。市場也都理解，部門權力范圍有限，而從《指導意見》最終得以推出上就可以看出，證監(jiān)會為此和國資委等相關權益部門進行了充分溝通。

　　但在記者的采訪中，不少基金界人士也認為，《指導意見》推出雖是利好，但其在實行上存在很多缺陷，市場對其能否有效控制“大小非減持”仍存疑慮。

　　事實上，4月21日，上證股市高開低走，勉強站上3100點關口，盤中則更是一度跌至3074點，收市僅報3116.98點，微漲0.72%。而深市則再跌197.71點，收市報11094.33點。

　　仍有漏洞可鉆

　　某基金投資總監(jiān)對記者指出，《指導意見》雖然要求一個月內(nèi)股東轉(zhuǎn)讓解禁股的數(shù)量超過該公司股份總額1%的就要到大宗交易市場交易，但這個政策本身就有很多漏洞可鉆。

　　如果大小非化整為零，每個月減持解禁股的數(shù)量不超過公司股本總額的0.99%，那就可以有效地規(guī)避政策規(guī)定，這就只不過舒緩了每一個股東的當月減持數(shù)量和比例，并不能從根本上改變整個市場的供求關系。

　　同時，經(jīng)濟學家韓志國則對記者指出，如果大宗交易市場因《指導意見》而使得短期的供給量驟增造成供求失衡，其結果就是大小非在大宗交易市場根本賣不出而只能在競價市場上想辦法，同時也不能排除有意立即拋售全部限售股份的股東可能自行尋找利益相關的受讓方，把受限的股份通過大宗交易系統(tǒng)全額轉(zhuǎn)讓給受讓方，然后由受讓方隨時拋售。