通過大宗交易系統轉讓股份

    這位發言人表示，隨著完成股權分置改革的上市公司的限售股份逐步解禁，將成為可以自由轉讓的流通股，如果這部分股份集中通過證券交易所集中競價交易系統進行轉讓，由于成交量在很大程度上受制于二級市場交易的活躍程度，不僅效率較低，還對股票交易價格形成持續壓力，扭曲價格形成機制。而在國外成熟市場上，大宗股份轉讓一般通過大宗交易或通過證券公司進行公開發售的方式在場外進行。

    此次發布的《指導意見》，將已完成股權分置改革的上市公司有限售期規定的股份和新老劃斷后上市的公司于首次公開發行前已發行的股份定義為存量股份，并規定持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份數量超過該公司股份總數1％的，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份。這是證券監管部門適應我國資本市場發展實踐的需要，借鑒成熟市場的監管經驗和做法進行的一項基礎性制度建設工作。

    穩定投資者心理預期

    從長期看，《指導意見》的出臺，通過制度層面的規范和安排，有利于解決全流通后上市公司股東在二級市場一次性集中出售較大規模股份的市場效率問題，避免了這種行為對價格形成造成的扭曲。今后，非存量股份的大宗轉讓也可選擇大宗交易系統進行，以提高市場效率。從近期看，《指導意見》出臺后，大宗的解除限售存量股份轉讓將通過大宗交易系統進行，減輕了對二級市場的壓力，緩解了對集中競價交易系統價格形成機制的沖擊，有利于穩定投資者對存量股份減持的心理預期。

    另外，滬深交易所的大宗交易系統已運行多年，技術系統和監管手段比較成熟，可以較好地滿足這些股份轉讓的需要。按照 《指導意見》的精神，證券交易所將出臺配套細則，進一步規范大宗交易系統的轉讓規定，做出擴大參與大宗交易系統的投資者范圍和允許通過證券公司公開發售存量股份等的制度安排，為已獲得流通權的股份提供高效的轉讓平臺。

    大宗交易制度

　　 大宗交易指單筆交易規模遠大于市場平均單筆交易規模的交易；針對大宗交易建立的不同于正常規模交易的交易制度稱為大宗交易制度。大宗交易制度一般是針對機構投資者占據主要位置的投資者結構做出的適應性安排。

    大宗交易制度主要采用場外議價交易的方式，同時針對不同投資者設定了不同的信息披露規則。這一制度的缺點是降低了交易的透明度，對于中小投資者來說，有失公平。因此，這一制度就更需要各交易所以有效監管來彌補制度缺陷。

    叫好聲音

    證監會開始救市 將引導股市大漲

    曹鳳岐：證監會已盡職

    “證監會已經把能做的工作都做了。”昨天晚上，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐告訴記者，此前呼吁政府“救市”中，“大小非”解禁就是最大的難題，印花稅本身不是證監會能夠負責的事情，在國資委表態國有股 “大小非”減持不會沖擊市場之后，證監會出臺的《意見》是對所有上市公司的一個要求，可以看作是對國資委政策的補充。

    “與其說救市不如說是政府干預市場，是在市場信心缺失到極點之后，一次明確的表態”，曹鳳岐認為，此前管理層的態度顯得很慢很猶豫，此次的表態可以看作管理層對于市場關注的一個信號。

    尹中立：證監會開始救市

    中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示：證監會發布此消息表示證監會已經在采取舉措，他同時表示此消息發布就相當于限制大小非減持，這毫無疑問是救市的表現，是一個政策信號。

    說到市場反應，尹中立表示，短期內市場表現會很積極。但這個制度還是有不完善的地方，只是在一定程度起到緩解作用，沒有從根本上解除問題。

    尹中立指出，投資者現在主要是擔憂大小非減持，此消息發布后，會挽救此前投資者對市場喪失的信心。尹中立同時指出，對大小非減持征收有差別的資本利得稅才是最為根本的救市手段。

    王曉東：解決了股市心腹大患

    國泰君安首席研究員王曉東表示，這一政策對市場會有重大影響，市場會馬上有非常積極正面的反應。

    王曉東認為，印花稅稅率不是股市的根本問題，大小非減持才是股市的心腹之患，證監會出臺這一政策相當于為市場解決心腹大患，對提升市場信心會有很大作用。

    王曉東表示，這樣的政策力度超乎想象。因為大小非減持是股權改革所規定的，是對股東的必要補償，是他們的合法的權利。他擔心大小非持股股東會有負面的反應。他表示雖然二級市場會歡迎，但法律上可能會有隱憂。

    華生：將引導股市大漲

    著名經濟學家，燕京華僑大學校長華生在接受記者采訪時稱，此消息肯定會支撐A股市場，對股市是利好，可以看作是一個救市的舉措，股市會在今后一段時間內持續上漲。

    對于證監會是否會進一步采取救市舉措，華生表示，此消息發布已經是一個重大舉措，短期內不會再出臺像限制大小非減持等救市舉措。

    吳壽康：對股市是特大利好

    聯合證券研究所所長總裁助理吳壽康在接受記者采訪時表示，證監會的這項政策對股市來說是特大利好。當前市場主要困惑就是大小非減持，大小非心態不好拼命拋售，出臺這一政策會減輕很多壓力。

    吳壽康認為股東對企業信息了解比較多，而“股東在年報、半年報公告前30日內不得轉讓解除限售存量股份”的規定對投資者來說實現了信息上的公平。