毛晉楠 崔單 胡玉慧(實(shí)習(xí)) 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　昨日，本報(bào)《紫金礦業(yè) 又送A股一個(gè)大泡泡》一文，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

　　紫金礦業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)昨日告訴記者，本報(bào)對(duì)紫金礦業(yè)的相關(guān)報(bào)道，已經(jīng)引起了監(jiān)管層的注意，監(jiān)管層已經(jīng)打過(guò)電話與他們聯(lián)系，詢問(wèn)紫金礦業(yè)的發(fā)行價(jià)，但并未向記者透露其中的具體細(xì)節(jié)。

　　分析人士指出，如果最終的發(fā)行價(jià)定位在6.88元～7.13元，紫金礦業(yè)上市很可能跌破發(fā)行價(jià)。

　　0.1元面值掩蓋高發(fā)行價(jià)

　　本次紫金礦業(yè)以0.1元面值發(fā)行，也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　昨日，就有投資者告訴記者，設(shè)計(jì)0.1元面值，其目的很可能是掩蓋高價(jià)發(fā)行。

　　假設(shè)1元面值發(fā)行，那么紫金礦業(yè)的發(fā)行價(jià)將高達(dá)71.30元/股，這將創(chuàng)下新股IPO發(fā)行價(jià)最高的記錄。面對(duì)如此之高的發(fā)行價(jià)，A股市場(chǎng)發(fā)生一場(chǎng)地震都是有可能的。但通過(guò)拆細(xì)為0.1元面值后，紫金礦業(yè)的發(fā)行價(jià)就變成了7.13元/股。因此，通過(guò)使用“障眼法”，紫金礦業(yè)成功地將“實(shí)高”的發(fā)行價(jià)化為了“虛低”的發(fā)行價(jià)，在悄無(wú)聲息之中達(dá)到了股票順利發(fā)行的目的。

　　而這個(gè)“71.3元”的發(fā)行價(jià)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了中國(guó)神華、用友軟件、金風(fēng)科技等36元左右的發(fā)行價(jià)，創(chuàng)出了A股市場(chǎng)的最高記錄！

　　更令人驚訝的是，紫金礦業(yè)A股的發(fā)行價(jià)，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于H股的發(fā)行價(jià)。2003年12月，紫金礦業(yè)發(fā)行H股的價(jià)格為3.30港元/股，隨后經(jīng)過(guò)2003年、2004年、2005年、2006年的四次轉(zhuǎn)增股本，其H股的實(shí)際發(fā)行價(jià)降為0.33港元/股。

　　7.13元的價(jià)格，是當(dāng)年H股發(fā)行價(jià)的20倍以上！

　　市銷(xiāo)率高達(dá)6.92倍

　　超過(guò)40倍的發(fā)行市盈率已經(jīng)讓市場(chǎng)目瞪口呆，而記者昨日發(fā)現(xiàn)，按照7.13元的發(fā)行價(jià)上限計(jì)算，紫金礦業(yè)的市銷(xiāo)率更是高達(dá)6.92倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于A股市場(chǎng)另外兩家黃金股。

　　在紫金礦業(yè)發(fā)行之前，A股市場(chǎng)有兩只正宗的黃金股，分別是山東黃金和中金黃金，他們的市銷(xiāo)率都在2倍左右。山東黃金的總股本為1.78億股，2007年主營(yíng)收入99.27億元，市價(jià)131.32元，市銷(xiāo)率為2.35；中金黃金的總股本為3.59億股，假設(shè)2007年第四季度主營(yíng)收入與第三季度相當(dāng)，全年主營(yíng)收入為108.25億元，市價(jià)為64.59元，市銷(xiāo)率為2.14。

　　再看看紫金礦業(yè)，待A股發(fā)行完成后，總股本將為146.41億股，2007年主營(yíng)收入150.47億元，按照7.13元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的市銷(xiāo)率為6.92倍！分析人士指出，6.92倍的市銷(xiāo)率買(mǎi)入紫金礦業(yè)，顯然很不劃算，紫金礦業(yè)作為一家周期性行業(yè)公司，業(yè)績(jī)波動(dòng)非常厲害，給予如此高的市銷(xiāo)率，風(fēng)險(xiǎn)比較大。

　　市銷(xiāo)率=總市值/年銷(xiāo)售收入，反映的是單位銷(xiāo)售收入對(duì)應(yīng)的公司市值，是衡量公司投資價(jià)值的一個(gè)很有用的指標(biāo)，市銷(xiāo)率越低，說(shuō)明該公司股票目前的投資價(jià)值越大。假設(shè)一家公司的年銷(xiāo)售收入為100萬(wàn)元，總市值為100萬(wàn)元，市銷(xiāo)率就為1，意味著你用100萬(wàn)元買(mǎi)一家年銷(xiāo)售100萬(wàn)元的公司。而紫金礦業(yè)的市銷(xiāo)率為6.92，這意味著7.13元的發(fā)行價(jià)，相當(dāng)于按照692萬(wàn)元的價(jià)格買(mǎi)入一家年銷(xiāo)售收入100萬(wàn)元的公司。

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