上海報道

　　見習記者 王傳曉

　　4月10日，人民幣兌美元匯率中間價首度破7，外匯交易中心公布，美元兌人民幣中間價為人民幣6.9920元。2005年7月21日，央行宣布匯改，人民幣由此踏上持續升值路，巧合的是，A股也開始觸底反彈，滬綜指脫離千點，兩年時間，扶搖直上6000點。如今，人民幣升值依然，而高昂牛首已俯，投資者悵然且迷茫。

　　頗有聲望的廣發基金投資總監指出，二者不存在直接因果關系。對于涌進熱錢心存希望的市場，銀河證券研究員潑出涼水，“近期熱錢轉投定期存款的數額較大”。放眼二級市場，銀行、航空和石化等受益板塊確實無動于衷。事易時移，A股估值究竟如何看待？

　　“破不破7，更多的是心理因素，這只是從去年四季度以來，人民幣加速升值趨勢的延續，可能投資者對于整數關口的數字更敏感。”花旗銀行(中國區)首席經濟學家沈明高告訴本報記者。

　　其實，“破7”是早在意料之中，但其里程碑的意義仍對市場施以影響。

　　在此大背景下，A股市場板塊割據之勢更加明顯，紡織等出口導向型企業將愈加感受到寒意，而民航、鋼鐵、金融等則可坐地收銀。

　　隨之涌入的熱錢則令市場流動性進一步泛濫，但這部分不確定性是否強悍到足以在市場翻云覆雨，因缺乏相關統計數據，亦為諸多市場人士所激辯。

　　雙面人民幣

　　市場顯然對此并無太多在意。當日，受人民幣升值沖擊最大的紡織服裝板塊，58只股票中，僅6只翻綠，跌幅最大的美欣達(002034.SZ)僅跌3.7%

　　“人民幣近期升值加速，這應是在預料之中，所以對市場影響較小�！蹦硠撔骂惾�商研究部門主管表示，“目前，人民幣升值很難單獨支撐起牛市�！�

　　人民幣升值一度被認為是近兩年牛市的支柱之一，而今市場人士對此則頗為看淡。

　　“人民幣升值和A股走向，是中國經濟持續發展的兩個方面，二者并沒有直接因果聯系�！睆V發證券投資總監朱平告訴記者。

　　細數下來，人民幣升值對資本市場的影響，仍脈絡可現。

　　首當其沖的，就是上市公司經營業績。具有外幣債務和本幣資產較多的行業和公司受益，而本幣債務和外幣資產較多的行業和公司則處于不利地位。

　　“對資本市場的影響，主要是出口企業遇到阻力，利潤下降，從而影響到相關上市公司，對市場估值產生不利影響�！鄙蛎鞲叻Q。

　　硬幣的另一面，則是鋼鐵、航空等外幣業務較多的行業，坐收人民幣升值的利潤空間。

　　沈明高表示，更為宏觀的看，作為出口大國，如果升值過快，將導致我國出口企業業績下降，引發經濟放緩，“最終將傳導到資本市場�！�

　　而特殊的外部環境，亦令人民幣破7顯得溫和許多。

　　海通證券宏觀經濟核心分析師李明亮表示，美元近段時間持續走弱，因此人民幣很大程度是被動升值，“我們對歐元、日元并沒有升值，或者幅度沒有這么大。所以應該理性看待，人民幣的有效升值幅度，并沒有這么大。”

　　他認為，不能把升值與資本市場的走向聯系得太緊�！斑@有些牽強，左右中國股市的，還是中國經濟本身的前景�！�

　　在此背景下，他建議投資策略無需為人民幣改變，“人民幣升值預期沒有改變前，對資本市場正�？春谩！�