印花稅會調(diào)整嗎？

　　證券交易印花稅是股民從事證券買賣所強制繳納的一筆費用，根據(jù)股票交易的成交金額來按比例收取。中國內(nèi)地證券交易印花稅1990年首先在深圳開征，當(dāng)時主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益。目前我國實行的是雙向征收印花稅，稅率各為3‰。也就是說，如果你買了1萬塊錢的股票，按照現(xiàn)在3‰的比例，你就要繳納30塊錢的稅；如果你又賣了1萬塊錢的股票，同樣還要再繳納30塊錢的稅。

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長 吳曉求：文憑，我們國家是世界上證券交易印花稅最高的國家，相當(dāng)多的國家，包括美國、日本、德國等等這些發(fā)達國家，它都已經(jīng)取消了證券交易印花稅。

　　過去的十幾年里，中國股市的印花稅稅率曾經(jīng)有過數(shù)次調(diào)整。最近的一次調(diào)整是2007年5月30日，由1‰調(diào)整為3‰。上證指數(shù)當(dāng)天下跌了281點。而此前，1997年5月印花稅稅率從3‰提高到5‰，上證指數(shù)也出現(xiàn)了200點左右的跌幅。除了這兩次上調(diào)，在十幾年的時間里，我國還曾多次下調(diào)印花稅稅率。

　　1991年10月，印花稅稅率從6‰下調(diào)到3‰。

　　1998年6月，印花稅稅率從5‰下調(diào)至4‰。

　　2001年11月，A、B股交易印花稅稅率統(tǒng)一降至2‰。

　　2005年1月，印花稅稅率由2‰下調(diào)為1‰。

　　這幾次的下調(diào)，都不同程度帶動了股指的上升。

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長 吳曉求：我們國家頻繁地利用稅收手段來影響市場，它倒不完全是出于增加財政收入的目的，我想它還是在于調(diào)整這個市場，使市場不能太活躍，當(dāng)然也不能太不活躍。

　　根據(jù)國家稅務(wù)總局公布的數(shù)字，2007年我國證券交易印花稅收入達2005億元，比2006年增長10.2倍，幾乎相當(dāng)于前16年的總額。而根據(jù)財政部的預(yù)算報告，我國今年的印花稅安排收入是1945.15億元，基本與2007年持平。

　　主持人：接下來我們繼續(xù)連線兩位專家�，F(xiàn)在關(guān)于調(diào)整印花稅的呼聲非常高，兩位嘉賓認(rèn)為應(yīng)該調(diào)嗎？如果調(diào)的話應(yīng)該怎么調(diào)更好？

　　水皮：它現(xiàn)在明顯地偏高，當(dāng)年作為一個打壓的政策，為了防止股市過熱出來的。當(dāng)市場出現(xiàn)暴跌之后進行調(diào)整，我想這是應(yīng)該的。

　　呂立新：調(diào)低印花稅在目前市場比較恐慌的情況下，我覺得起的作用是更大地穩(wěn)定投資者的信心，明確投資者對政策措施的一種預(yù)期。這種預(yù)期一旦明確的話，投資者很容易穩(wěn)定自己的情緒，不再發(fā)生恐慌性的拋售。第二個層面是關(guān)于幅度。我個人希望能調(diào)整到“530“之前的水平，也就是千分之一。

　　水皮：我覺得最理想的辦法就是取消印花稅。如果不能取消，那么可以跟國際接軌。國際上絕大多數(shù)國家單邊政策，當(dāng)然，在改單邊的基礎(chǔ)上，再把稅率降下來就更好了。

　　主持人：從目前的情況來看，如果政府真的下調(diào)印花稅，你們認(rèn)為市場的反映會是什么樣的？

　　呂立新：一旦印花稅下調(diào)了，到“530“之前的水平的話，我認(rèn)為對市場應(yīng)該算是一個特大的利好。從政策的預(yù)期來看，可以明顯地改善股民認(rèn)真和恐慌的心態(tài)，給投資者一個正確的預(yù)期。

　　水皮：不見得說調(diào)整印花稅之后，熊市會變牛市，或者說牛市會變熊市，它不會改變市場的趨勢，但是的確可以起到穩(wěn)定人心的作用。

　　主持人：但是政府遲遲沒有出手，兩位認(rèn)為政府的顧慮是什么？

　　呂立新：我個人認(rèn)為，我們主要的監(jiān)管部門證監(jiān)會可能也在積極地想一些辦法，只是這些辦法從策劃到出臺，需要一個時間差。我們目前正處在時間差的過程中。

　　水皮：也許還有一個是時機的問題，如果說出現(xiàn)了大家所謂的救市行為和方式，結(jié)果不但沒有救成，反而繼續(xù)下跌，這個成本也許超出了管理層所能承擔(dān)的底線。所以我就個人認(rèn)為，他們是不是還在等待一個基本面出現(xiàn)拐點的機會，那時候來一個錦上添花，那就一定成功，不會失敗，是不是。

　　大小非解禁和再融資會被控制嗎？

　　“我們?nèi)绻�有一個再融資的規(guī)定出臺，我想上市公司恐怕也沒有辦法獅子大開口”

　　再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)等方式在證券市場上進行的直接融資。

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長 吳曉求：實際上再融資也是資本市場一個基本的功能，所以再融資也是上市公司正常的行為。

　　然而，最近幾個月以來，這種本來很正常的企業(yè)行為卻讓很多股民感到了恐慌，而導(dǎo)火索就是中國平安的再融資事件。

　　1月21日，中國平安A股發(fā)布公告稱，公司擬公開增發(fā)12億股A股，并同時發(fā)行412億元的分離交易可轉(zhuǎn)債。以前一個交易日的收盤價測算，中國平安的再融資規(guī)模將接近1600億元。受此消息影響，該股當(dāng)天放量下跌，最終以跌停板報收。

　　此后，浦發(fā)銀行等多家公司也相繼提出了再融資方案，一時間，市場聞“融資“色變，而很多傳出巨額融資消息的股票都出現(xiàn)了快速下跌的情況。

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長 吳曉求：市場的資金池是非常有限的，融完以后大家都把股票賣掉，假定都把股票賣掉去買你的再融資的，那股價就會大幅度地下跌，它還是供求戰(zhàn)略上的失衡。

　　同樣會造成供求失衡的還有在2008年進入高峰的“大小非“解禁。

　　信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理 劉景德：所謂的大小非實際上主要是針對原來股改的這些股票，原來股改的這些股票當(dāng)中一些非流通股的大股東就是大非，如果是比較少，比如低于5%，然后又是非流通股，那就是小非。

　　從2006年以來，陸續(xù)有“大小非“進入解禁期，這意味著股票的供給將大大增加。如果這些解禁的股票大量賣出的話，將給市場帶來非常大的壓力。在這一波股市的下跌中，“大小非“的拋售無疑是一個很大的誘因，信達證券的一份市場分析報告顯示，在“大小非“解禁的最高峰--2009年和2010年，解禁市值將超過12萬億。

　　信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理 劉景德：這些年來進入到市場的資金的總和也就是四五萬億左右，四五萬億的資金規(guī)模將來要支撐十幾萬億大小非的解禁，這是不堪重負(fù)的。

　　主持人：關(guān)于再融資的問題，平安的再融資會不會被通過，兩位怎么判斷結(jié)果？

　　呂立新：我個人認(rèn)為證監(jiān)會否決他們的可能性不是很大，但是跟他們提出一些規(guī)范意見，提出一些限制條件，我覺得是有可能的。

　　主持人：你認(rèn)為我們在管理方面有什么需要進一步完善？或者是還相對薄弱的地方呢？

　　呂立新：我個人希望證監(jiān)會對于以后的上市公司的惡意圈錢和再融資問題提出一個規(guī)范性的管理辦法出來。對惡意圈錢的行為要嚴(yán)重打擊，對于正常的再融資繼續(xù)持一種鼓勵支持發(fā)展的態(tài)度。但是這個界限可能比較難以把握，我希望這個管理辦法出臺以后，對這個邊界做出明確的劃分。

　　水皮：我們?nèi)绻�有一個再融資的規(guī)定出臺，我想上市公司恐怕也沒有辦法獅子大開口。

　　主持人：還有一種聲音希望政府出臺一些措施來控制大小非的解禁和減持，你們認(rèn)為這種做法合理嗎？合法嗎

　　呂立新：出臺一些硬性的規(guī)定來限制減持。我認(rèn)為是不合理的，也不符合市場規(guī)律的。但是可以想一些變通的辦法，來減緩它對市場的沖擊。根據(jù)我們同事一些不成熟的研究，比如說是不是可以考慮劃撥給社�；�金，或者是通過一些少量的回扣來減緩問題的沖擊，可能會有一些操作空間，但是這些操作空間，我認(rèn)為還有待于進一步地研究去解決。

　　走勢期待

　　主持人：從大的層面來判斷，現(xiàn)在中國股市還處在牛市階段嗎？還是說已經(jīng)進入熊市了？

　　呂立新：我認(rèn)為應(yīng)該還是牛市的階段吧。因為這個牛市根據(jù)也是有不同的周期劃分的，如果把我們的證券市場創(chuàng)立以來，整個的時間作為一個大的東西來看，我認(rèn)為還是處在一個牛市的進程當(dāng)中

　　水皮：我覺得從這一輪的行情，特別是998點起來到目前為止，至少還處在牛市的大調(diào)整中間，我們還可以把它看成是一個大調(diào)整，事態(tài)往后的發(fā)展就要看管理層的把握了。

　　主持人：對于現(xiàn)在的股民，尤其是重倉的股民來講，在這樣的點位是賣還是不賣呢？

　　呂立新：我認(rèn)為二季度雖然還有再次看底的可能，但是我不建議再去斬倉了。我說一個股市中流行的一個俗語叫“建議投資者就地臥倒“。因為如果再下跌的話，我認(rèn)為這個幅度也不會很大了。我認(rèn)為再有10%的跌幅已經(jīng)比較充分了，我也不建議把增量資金過早進場，在二季度，是持幣觀看和持股觀望為主的策略，等政府的政策預(yù)期，市場的供求關(guān)系的預(yù)期都有所改善以后，我們再去操作，比較合適。

　　水皮：我覺得在目前的點位上，就地臥倒是一個辦法。我也一直說一個簡單的操作策略就是，大跌大買，小跌小買，不跌不買，大漲大賣，小漲小賣，不漲不賣，這是我目前階段性的操作。