早報記者 孫曉旭

　　上證指數從6124點一路下跌，救市之聲日益鼎沸。

　　“中國政府可能于奧運前宣布一系列救市措施。”匯豐銀行昨天發布研究報告，言之鑿鑿地給出了救市的時間段。匯豐也由此成了A股救市論戰爆發以來，首個明確表態的QFII（合格境外機構投資者）。

　　面對匯豐的大膽預測，業內人士更加關注的是，QFII額度審批重新開閘之際，匯豐高呼救市之舉并不簡單。而中證登公司的數據顯示，截至2月份底，匯豐銀行托管賬戶結算凈額（買入或增資額）增加了3.98億元。

　　匯豐小摩聯手唱多

　　3月份以來，上證指數大幅下跌令投資者要求政府救市的呼聲不斷升溫。其間，圍繞是否應該采取救市政策，市場各方爭論甚囂塵上，唯獨QFII沉默不語。因此當匯豐銀行昨天擱置爭論，直接給出救市時間的言論，立即引起了投資者的高度關注。

　　匯豐銀行在其研究報告中大膽預測，為改善A股投資氣氛，政府不僅會救市，而且會在北京奧運會前夕公布一連串救市措施，其中可能包括降低印花稅、收緊二級市場發行條例及推出風險對沖工具等。屆時，A股市場將于二季度末出現反彈。

　　“難道是獲得了關于救市的內幕消息？”某券商分析師昨天向早報記者透露，就在上述研究報告發布前夜（2日），該券商負責人和一些機構進行了交流，“對方的態度樂觀了許多。”

　　樂觀這一態度在匯豐銀行身上表現得尤為明顯。該行毫不含糊地直陳，摩根士丹利中國指數目前已由高位下調了40%，正呈現出長期投資價值，“建議投資者二季度增持電信、銀行和消費類股票。”

　　匯豐銀行并非孤軍唱多。也許是一個巧合，同樣是基于摩根士丹利中國指數的變動，摩根大通昨天也發布研究報告指出，大部分壞消息已經于一季度得到消化，現在是買入摩根士丹利中國指數的時機。除了預期全球經濟下半年將好轉外，摩根大通給出上述判斷的原因更包括“中國政府的政策正走向正確方向”。

　　“只是一場賭博罷了”

　　與匯豐銀行大膽預測救市時間一樣，摩根大通對政策的方向性判斷亦令市場聯想萬千。對此，國內一家大型券商的高管不以為然：“與國內券商相比，匯豐和摩根大通并沒有‘特權’，誰都沒有內幕消息。它們唱多無非是基于自身利益，就是一場賭博，或者說是博弈罷了。”

　　讓上述人士對QFII心存芥蒂的是，去年“5·30”期間，QFII在A股震蕩中言行不一的行為廣受市場質疑。

　　目前能夠觀察到的情況是，到昨天為止，已經發布的滬深兩市上市公司年報顯示，QFII去年四季度對48只A股進行了建倉或增持。而今年以來，其持倉市值下降了54.21億元，幅度為28.24％。也就是說，與大多數境內投資者一樣，QFII亦未能在A股的大幅調整中全身而退。

　　與此同時，3月份以來，QFII對A股的關注度再度提高。以昨日唱多的匯豐銀行為例，中證登公司統計數據月報顯示，今年2月份，匯豐銀行托管的深市流通股市值為369.62億元，環比減少11.91億元，而其賬戶結算凈額則從1月份的2.74億元增加到了6.72億元。

　　德邦證券相關研究人員的判斷是，上述流通市值可以衡量其倉位，而結算凈額的增加既可能是買入額也可能是向賬戶追加的資金額。由此來看，匯豐銀行2月份的操作行為無非是“生產自救”或等待抄底，“多頭”身份明顯。

　　值得注意的是，去年12月，監管部門將QFII投資額度從100億美元擴大到了300億美元，而關于QFII額度和QFII資格的審批也已分別于3月上旬相繼重新放開。

　　 救市論戰激辯正酣

　　早報記者忻尚倫

　　這兩天，作為中國證監會指定信息披露的三大證券報接連在頭版刊登“救市文”，不過，上海一家東方書報廳的經營者卻坦言，證券類報紙是一天比一天賣得差：“天天出評論有什么用？還不是紅個半天再掉頭。”

　　昨天是本周最后一個交易日，延續了上周五尾盤暴漲的態勢，股市再次用全面飄紅表達了對監管層在節假日里出手救市的期盼。而此時一場轟轟烈烈的救市論戰也激辯正酣。

　　《財經》雜志主編胡舒立“不應救，不能救，亦不必救”的觀點引發了一場股市大討論。救還是不救，怎么“救”，各方各執一詞，甚至針鋒相對。

　　其實管理層的態度已經擺出來了：不出臺政策救市，通過新批基金等資金輸入手段來增加證券市場資金供給。

　　國都證券分析師邊風煒說，如果把A股市場比作一個孩子，監管層比作父母，那么孩子在學走路的過程中跌倒了，有遠見的父母確實應該先把前面泥濘的路鋪平，要比扶起孩子來得明智。“但現在問題是，跌到的孩子已經摔得頭破血流了。這時候父母還是應該在旁邊叫‘加油、加油”，而不去止血包扎嗎？”在申銀萬國分析師桂浩明看來，現在即便是出消息了，也不能救市了。“現在要做的是完成后股改階段更重要的工作。政府的責任是建設市場，推行融資融券、創業板和股指期貨，這些必須要作。”他認為，當下重要的是厘清政府的責任，做“政府應該做的事”。他比較擔心的是，如果政府再拖延現階段必要的改革，股改的成果將化為烏有。“包括調整印花稅，也是政府必須的擔當。因為當初調高印花稅的目的就是要打壓股市，那么現在這種條例怎么還有存在的必要？”他覺得，如果說真正的救市，糾錯才是救市，而非開動國家隊。

　　不論是西方還是中國，自發調節的市場從來就沒有真正存在過。中國政法大學教授劉紀鵬說“現在跌得毫無理由，非常不理性”。劉紀鵬最為擔心的是公募基金將面臨大面積贖回，“真出現那一幕，后悔都晚了。”