證監會副主席姚剛與網民在線交流創業板相關問題

　　創業板會吸引增量資金入場

　　本報記者 王琛琛

　　日前，證監會發布的《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》(征求意見稿)引起了市場的廣泛關注和討論。昨日，證監會副主席姚剛在中國政府網就投資者關心的有關問題進行了交流。針對一些投資者對創業板會不會分流主板市場資金的擔憂，姚剛指出，創業板對整個市場的影響、對資金面的影響是很小的；并且，它將更好地發揮市場優化資源配置的功能，吸引更多的增量資金進入市場。

　　創業板不會沖擊主板

　　對于投資者擔心的創業板推出對主板是一個利空問題，姚剛表示，推出創業板市場可以從一個更高的高度來看。首先，他認為目前資金問題不是制約中國資本市場發展的主要因素。中國經濟持續快速增長的總體趨勢決定了社會資金總量是不斷增長的。從今年2月份的數據可以看出來，金融機構人民幣各項存款余額突破40萬億元，其中居民儲蓄存款增長顯著，余額突破18萬億元，廣大投資者的投資意識也較以前成熟；而且投資基金、保險基金、社保基金、機構投資者發展也比較迅速，這些投資者對于新產品的需求也是十分巨大的。因此，市場上并不缺少資金，缺少的是更多、更好、更有吸引力的投資產品。所以，他覺得不應該把投資于市場的資金看作是一個不變的數，而應該看到有更多的增量資金在不斷進入市場。

　　二是，創業板也會吸引一些新的資金、不同需求、不同風險偏好的資金進入資本市場。姚剛認為，不應該把創業板市場的資金和主板市場的資金看作是此消彼長的關系，而是應該看到如何把蛋糕越做越大，如何使儲蓄轉化為投資。

　　三是從具體的數字來分析，創業板實際上對市場的影響更多是心理面的，而不是資金面的。比如說，現在已經有222家企業在中小板進行了融資，發行了股票，平均每家企業大概融資額是3億多一點，但是中小企業板上市的公司要求是上市后股本總額要超過5000萬(創業板是3000萬)，所以創業板上市的企業融資應該比中小板還要少，從數額上看是融資要少40%，實際上也就是一個企業大概要1—2個億資金的融資額，上一百家的企業也就是100億到200億的融資額，只相當于上證所發行的一家大型企業的融資額。

　　另外，從國外一些國家推出創業板后對主板市場的影響看，并沒有出現推出創業板后主板市場就下跌的情況。因此，從具體的資金面影響來看，其對市場存量資金的影響很小，同時還可能吸引一些不同偏好的資金進入市場。

　　準入門檻有適度降低

　　對于創業板的主要發行標準，姚剛表示，創業板上市相對于主板降低了，但是從整體風險可控的角度來看，有一定規模的并且有一定盈利能力的、進入相對穩定期的企業才能夠進入這一市場。

　　姚剛表示，首先一個企業必須要存續三年；其次，上市后股本要有3000萬；此外，還有兩套財務的門檻指標：一是最近兩年盈利加在一起是1000萬，而且是要有增長的。這套是對于盈利能力相對比較強的企業，存活三年其中兩年盈利加在一起是1000萬，而且后一年盈利比前一年盈利還要多，處于增長態勢的；二是有的企業盈利能力沒那么強，剛剛開始盈利，但是成長性表現得比較好的，就要求最后一年盈利，但是要達到500萬元，而且最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%。

　　持續進行風險教育

　　提到風險控制，姚剛表示，創業板市場風險是屬于比較高的，所以在推出創業板之前就需開始進行投資者教育，提示風險；在創業板市場推出來以后，證監會還要繼續加大對投資者的教育。

　　創業板的市場風險主要包括：上市公司經營風險、誠信風險、上市公司股票價格可能會出現比較大的波動、創業企業的技術風險、投資者盲目投資帶來的風險，以及中介機構的風險。

　　姚剛表示，境外創業板確實有很多很不成功的例子，因此，證監會特別研究了境外比較成功的創業板的情況和不成功的教訓，并在設計創業板時做了一些特別的安排和設計。他表示，證監會將通過強化監管等措施保證創業板的順利推出。