新聞背景：3月21日，證監(jiān)會發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見稿》和《征求意見稿起草說明》。結(jié)合今年1月17日證監(jiān)會主席尚福林所表示的“爭取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板”的言論，創(chuàng)業(yè)板的誕生已經(jīng)近在眼前。分析人士甚至預(yù)測創(chuàng)業(yè)板推出的時間就在4月份。

　　創(chuàng)業(yè)板終于要來了，但它還同時帶來了兩個問題。

　　首先是從長期角度而言，創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)是否會改變中國股市的整體格局。

　　第二個問題則更為重要———在目前的市場環(huán)境中推出創(chuàng)業(yè)板，對大盤的短期走勢究竟是利好還是利空？

　　對主板是短期利空

　　“如果結(jié)合目前大盤的走勢看，創(chuàng)業(yè)板即將推出的消息肯定構(gòu)成了短期利空。”長城證券分析師左嘉認為，創(chuàng)業(yè)板推出會產(chǎn)生一個分流資金的作用，而且創(chuàng)業(yè)板的推出是必然的，時間也不會太久，市場對它的預(yù)期不存在分歧。雖然分流出去的錢其實并不多，但主板市場目前本來就面臨“大小非”解禁和再融資的壓力，因此對創(chuàng)業(yè)板分流資金的預(yù)期將在短期內(nèi)形成一定的累積效應(yīng)。

　　“如果在弱市的市場情況下推出創(chuàng)業(yè)板，將會對市場是一個不小的打擊，相信管理層不會操之過急。如果4月份市場轉(zhuǎn)為強勢，那么推出的可能性大，否則，管理層也會進一步把握時機。”左嘉說。

　　如何測算創(chuàng)業(yè)板對主板的沖擊力度？對此，華泰證券分析師張逸塵認為，消息出現(xiàn)后，對大盤的沖擊在時間上應(yīng)該非常短促，而且幅度也有限，當(dāng)前大盤的調(diào)整主要還是對近兩年超級大牛市帶來的估值泡沫的正常回調(diào)，目前大盤經(jīng)過恐慌性殺跌已經(jīng)進入階段性底部，即將進入技術(shù)性反彈，甚至有可能在震蕩筑底之后發(fā)動年內(nèi)最大的一波行情。創(chuàng)業(yè)板征求意見稿的推出，至多只是對股市運行制造一個二次探底的回調(diào)，這條消息不具備繼續(xù)向下殺出空間的動能，何況還要考慮到有其他利好對沖該消息的影響，因此，這個短期利空不足懼。

　　投資理念與主板有區(qū)別

　　《創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見稿》的推出，在短期內(nèi)等于對主板市場喊了一聲“狼來了”，但如果從長期角度看，將使投資者面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。究竟是狼還是羊？左嘉介紹，習(xí)慣炒主板股票的投資者需要注意，投資主板與投資創(chuàng)業(yè)板的理念不同，投資主板，以價值為準(zhǔn)繩，以“低買高賣”為原則，投資創(chuàng)業(yè)板，則以成長性為主線，以“買高賣更高”為原則。這種不同的市場層次，不同的投資理念，將豐富市場，讓投資者得到更多的機會。

　　張逸塵提醒，如果創(chuàng)業(yè)板一旦推出，投資者需要注意其制度的完善程度，這將對中長期投資構(gòu)成影響，如果創(chuàng)業(yè)發(fā)展前期不規(guī)范，包括交易規(guī)則、退市機制等各個環(huán)節(jié)，處理不好就很可能出問題。實際上除了美國納斯達克以外，世界上少有創(chuàng)業(yè)板成功的先例，這跟創(chuàng)業(yè)板自身高風(fēng)險的特征具有很大的關(guān)系。也就是說，投資者一定要注意到創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險程度是遠遠高于主板的。

　　“相對于市場化程度尚不夠高的主板市場而言，創(chuàng)業(yè)板在體制與行業(yè)上的優(yōu)勢是最有魅力的。”張逸塵說，風(fēng)險和機遇并存，如果創(chuàng)業(yè)板的規(guī)范程度高，那么其魅力將遠超主板。

　　誕生初期將充滿投機

　　“許多喜歡投機的股民肯定會在創(chuàng)業(yè)板誕生初期大顯身手。”張逸塵介紹，由于在創(chuàng)業(yè)板上市的門檻要比在主板低很多，可以預(yù)見創(chuàng)業(yè)板市場將涌現(xiàn)很多新行業(yè)、新技術(shù)企業(yè)。市場對某些行業(yè)和技術(shù)的未來成長性很難做出把握和判斷，判斷的困難和企業(yè)盈利能力的不確定性必然帶給創(chuàng)業(yè)板更大的風(fēng)險，但這種不確定性也肯定會制造相當(dāng)多的投機機會。

　　創(chuàng)業(yè)板的股票大多盤子小、容易被莊家控盤，炒作概念和題材也很多，而且目前預(yù)測，創(chuàng)業(yè)板市場交易制度可能會比主板更為靈活一些。再加上我國資本市場素來投機性較強，一向有炒新的傳統(tǒng)，創(chuàng)業(yè)板推出之初必然會吸引大量投機資金進入，這都將助長創(chuàng)業(yè)板市場初期的投機之風(fēng)。

　　左嘉介紹：從美國的納斯達克市場發(fā)展來看，創(chuàng)業(yè)板的公司在上市后股價一般開始會有20%的漲幅，但隨之將會進入一個漫長的調(diào)整期。從這個角度出發(fā)，我們國家管理層可能會設(shè)立投資者參與創(chuàng)業(yè)板的門檻，這也是出于保護投資者的目的。總體看，創(chuàng)業(yè)板必將給投資者帶來更多的機遇，在目前這個市場環(huán)境下推出，注定了其身份是一只披著狼皮的羊。