然而，這樣的暴利能持續多久？經濟業務倚賴的兩市成交量在未來很難維持2007年的平均水平，而法律界非議較多的權證創設在日漸規范的股市中也將被摒棄，其能維續增長的業務構成將主要依靠融資承銷、股權直投等，而這部分業務也同樣面臨越來越多的競爭，諸多中小非創新類券商的日子將愈加艱難。

　　那么國內大券商就一定能持續無風險的強勢盈利能力嗎？君不見即使是曾經華爾街最懂得賺錢的投行貝爾斯登，也由于自營業務的杠杠太大，在次按危機帶來的美國經濟衰退引起的市場價格劇烈下跌中，一夜之間出現流動性障礙而不得不以每股2美元總價2.36億美元的低價尋求大摩的庇護，而其在過去一年中曾經有過每股159.36元的最高交易價。

　　在國內股市拼搏尚不過十余年的國內券商能永葆青春？任何人都無法明確回答這個問題。但我們或許能從一些券商在本輪牛市之前的表現查看端倪。中國的券商和貝爾斯登一樣脆弱。

　　根據銀行間市場披露的2004年報表顯示，57家券商總計虧損6.8億元，平均虧損1200萬元，高于2003年行業平均虧損額的80萬元，國內最大券商之一的申銀萬國2004年末虧損總額高達28億元。海通證券年中也曾爆出其20億巨虧的內幕，在相關方努力拯救后茍延殘喘到本輪牛市的到來，并最終借殼都市股份而再建金身，但2005年、2006年的凈利潤仍然分別只有1.38億元、1.62億元。

　　其他大大小小的券商如南方證券、大鵬證券、漢唐證券、興業證券、金通證券、華夏證券等，不論規模如何，也紛紛栽倒在牛熊更替之間。

　　對這個完全依賴股市具體表現的證券投資行業，筆者曾多次戲稱其系雨傘行業，完全看天吃飯，偶爾尋找交易規則的漏洞如權證創設制度摞獲巨額灰色盈利，當市場制度建設規范而減少其灰色利潤空間時，其創新業務盈利能否迅速成長以平滑經濟業務的大起大落仍然值得懷疑。

　　每日經濟新聞