機構青睞

　　盡管股價表現不佳，中國鐵建卻備受機構青睞，上市首日出現機構狂買現象。指南針數據顯示，上市當天中國鐵建券基賬戶達到273個，持股量占流通盤的22.22%，當天成交量前十名席位均為買入，其中機構賬戶占據主力。代碼為G23983的賬戶買入6.59億元，G27226買入3.77億元，G25978買入3.21億元——G字頭賬戶為基金專用，表明基金看好中國鐵建。

　　但由于市場低迷，機構對中國鐵建的態度也有分歧。上海一家大型基金公司基金經理明確表示對中國鐵建的興趣不大：“我們參與了網上申購，但是當天就賣出去了。”他表示，盡管看好該公司所處行業，但對其管理有所擔憂，中國鐵建旗下公司眾多，將考驗公司的整合能力。國信證券投資管理部總經理錢海章也表達了同樣的擔心。

　　同在上海的一家合資基金公司基金經理則堅定看好中國鐵建前景：“未來5到10年是中國鐵路大發展時期，而中國鐵建具有壟斷性的市場優勢，優于中國中鐵，盈利前景非常值得期待。”

　　港股“新股王”

　　盡管在A股市場受到冷遇，“先A后H”的中國鐵建在香港市場卻受到熱烈追捧。數據顯示，中國鐵建在香港公開發售申購人數超過80萬，名列H股發行第三位，凍結資金量達5400多億元，打破此前阿里巴巴4470億元的最高紀錄，超額認購倍數達到293倍，被香港媒體稱為“凍資新股王”。

　　“當初中國中鐵在H股發行時也受到追捧，A股不如H股熱鬧，和今天的中國鐵建一樣。”中海基金分析師施恒新指出，和內地投資者相比，香港一直對交通建設類股票熱情很高，這和他們對內地發展的判斷有關。另外，此前上市的中國交通建設(1800.HK)一直表現不錯，也增加了中國鐵建的吸引力。

　　和中國中鐵一樣，此次中國鐵建H股定價高于A股發行價。光大證券分析師許雯認為，一方面是因為港人追逐；另一方面，也可能是中國鐵建有意設置，防止日后和A股差價太多。“事實上，這很可能是管理層授意的結果”。

　　分析人士指出，如果中國鐵建H股上市后仍保持對A股的折價狀態，其H股上漲空間將十分有限。西南證券研究員周興政認為，H股較A股的大幅折價是由兩地市場整體估值水平所決定的，一家A+H上市公司單獨改變這種狀況的阻力會很大。

　　機構拋棄網下申購

　　中國鐵建上市首日表現不佳，可能會對一級市場資金造成一定打擊；而考慮到擴容壓力，大盤股發行節奏可能會有所放緩。

　　“實際上，今年以來機構在給新股定價時就比較謹慎。”申銀萬國新股發行研究員林瑾說，市場形勢不好，已經影響到投資者對新股的估值和定價。機構在對中國鐵建定價時就有所保留，但上市之后形勢依舊不樂觀。

　　考慮到目前市場供求不平衡，監管層有意放緩擴容壓力，今年以來新股發行節奏明顯放緩。“定價沒有以前高了，可能也會影響到部分企業上市熱情。”林瑾分析。

　　不過到目前為止，一向為人們關注的“打新”收益尚無明顯減少跡象。“根據我們的統計，今年以來打新收益在1.67%～2.2%之間，和去年同期基本持平。”林瑾告訴記者，但是從全年看，由于發行節奏放緩，形勢不容樂觀。

　　事實上，由于對后市預期不明朗，已經影響到機構投資者網下申購的熱情。根據林瑾的統計，在申購中國鐵建期間，機構能動用的資金在6000億元左右，但是實際投入打新的僅有3500億元。“這說明機構比較謹慎了，3個月的限售期風險也不愿意承擔。”林瑾說。