第二個(gè)誤區(qū)就是把創(chuàng)投的退出完全寄托于即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板。他認(rèn)為，我們創(chuàng)業(yè)板不同于美國的N ASDAQ，NASDAQ是一個(gè)發(fā)達(dá)的多層次的場外交易市場，我們創(chuàng)業(yè)板實(shí)際上是主板市場之外的新興資本市場的第一步，它仍然實(shí)行保薦人制度和集中交易。我們的創(chuàng)業(yè)板即便開設(shè)，還不能做到國外比如美國的納斯達(dá)克市場那樣成為一個(gè)發(fā)達(dá)的多層次的場外交易市場，因此，難免不造成千軍萬馬過獨(dú)木橋的現(xiàn)象，還需要產(chǎn)權(quán)交易市場等為中小企業(yè)融資的場外交易市場。只有多層次、復(fù)合的交易體系才能滿足大量的中小企業(yè)的融資需要。

　　他認(rèn)為由于體制的原因，目前創(chuàng)投資金還沒有完全演變?yōu)閯?chuàng)投資本，資金來源和出資者的價(jià)值取向也存在問題。一方面認(rèn)為創(chuàng)投有前途，一方面要有年度回報(bào)，這就違背了創(chuàng)投業(yè)的根本，難以實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)投資。他說，由于閑置資金也要效益，因此，創(chuàng)投業(yè)中短期操作的現(xiàn)象很普遍。比照發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展離不開政府的扶持和鼓勵(lì)機(jī)制，但無須政府出資，而是間接扶持。比如，在稅賦上減免或減少出資人風(fēng)險(xiǎn)，樹立其追求長期回報(bào)的理念等。

　　創(chuàng)業(yè)板破解中小企業(yè)融資難

　　2004年，在創(chuàng)業(yè)板計(jì)劃擱置后，深交所推出了權(quán)宜之策——中小企業(yè)板，不過其IPO條件與主板一樣，僅在股本規(guī)模上有所區(qū)別：IPO發(fā)行股份在1億股以下的企業(yè)(金融行業(yè)除外)放在中小板，1億股以上的大企業(yè)在上海交易所掛牌。但是以中小企業(yè)板為基礎(chǔ)、推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，這也是從單一層次資本市場向多層次資本市場體系邁出的第一步，也是關(guān)鍵的一步。

　　中小企業(yè)板并不能完全取代創(chuàng)業(yè)板，中小企業(yè)板屬于主板，其上市標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)入條件與主板市場一樣，還未真正成為中小企業(yè)服務(wù)的二板市場。一般而言，主板市場對上市公司股本規(guī)模起點(diǎn)要求較高，并且有連續(xù)盈利(如3年)的要求，但是創(chuàng)業(yè)板屬于第二板市場，主要服務(wù)于高新技術(shù)企業(yè)的市場，并具備高成長性和巨大的潛力。它與主板上市的條件也是不一樣，主板上市的公司有著較高的贏利要求，但是縱觀國際上的創(chuàng)業(yè)板，對是否贏利都沒有嚴(yán)格的要求，對于那些比如剛在香港上市融資的網(wǎng)龍，因?yàn)闆]有滿足香港主板上市要求的三年必須贏利，而選擇了創(chuàng)業(yè)板，這樣也給了因?yàn)樘厥庠�因而無法得到直接融資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)一個(gè)絕好的機(jī)會，因?yàn)椋瑢τ谝粋�(gè)從事高新技術(shù)的企業(yè)，適時(shí)的機(jī)遇投資對他的發(fā)展是至關(guān)重要的。

　　回顧創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程，監(jiān)管層的構(gòu)想從開設(shè)高新技術(shù)板到第二交易系統(tǒng)、二板市場再到創(chuàng)業(yè)板，之間又將創(chuàng)業(yè)板的提法改為“中小企業(yè)板”，此中考慮更多的是現(xiàn)行法律制度的限制和市場環(huán)境的壓力，但推出的中小板除了規(guī)模限制外，與主板其實(shí)并無太大差異。與國外創(chuàng)業(yè)板那種寬松的融資環(huán)境和嚴(yán)格的信息披露制度也相差甚遠(yuǎn)。我國中小企業(yè)板的設(shè)立，雖然為科技含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、主業(yè)突出的中小企業(yè)拓展了直接融資渠道，但風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)特別是本土風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資發(fā)展不足，大批具有技術(shù)創(chuàng)新能力和較高成長潛力的企業(yè)，由于資金來源匱乏而使發(fā)展勢頭受阻。而創(chuàng)業(yè)板的推出又將成為一個(gè)新型的直接融資渠道，并為中國建立多層次資本市場邁出重要的一步。

　　“十一五規(guī)劃”中的一個(gè)關(guān)鍵詞便是自主創(chuàng)新戰(zhàn)略。但是在過去幾十年，我國在技術(shù)創(chuàng)新方面花了很多的錢，但效果卻不是很理想，其原因在于技術(shù)轉(zhuǎn)化的成果并不顯現(xiàn)，由于技術(shù)在轉(zhuǎn)化的過程中的確缺乏市場的運(yùn)作，其結(jié)果也并沒有得到市場很好的認(rèn)可，這也是一種資源的浪費(fèi)。因此，讓成長性好的科技型中小企業(yè)進(jìn)入資本市場融資，是國家?guī)椭�中小企業(yè)解決融資難問題的重要舉措。

　　近兩年來，不少中小企業(yè)也是紛紛登陸海外資本市場，造成國內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市資源的流失。再加上目前不少省市的“扶持中小企業(yè)海外上市”的計(jì)劃，更是讓部分業(yè)內(nèi)人士深為擔(dān)憂。現(xiàn)在，中小企業(yè)的融資仍是一個(gè)難題，而我國有大批自主創(chuàng)新的企業(yè)，因?yàn)橘Y金來源匱乏而使得發(fā)展受限制。事實(shí)上，中小企業(yè)融資最難的問題就是結(jié)構(gòu)失衡。以前，中小企業(yè)資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)是非常失衡的，據(jù)發(fā)改委調(diào)查結(jié)果顯示，98%是間接融資，2%是直接融資。也就是說上市融資頂多就是2%，但是從2005年的中小企業(yè)板開通以來，將近有176個(gè)企業(yè)上市成功。融到的資金也達(dá)到500多個(gè)億，除了IPO之外，再融資的企業(yè)也有不少。由此看來，創(chuàng)業(yè)板的推出，將更進(jìn)一步的改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。

　　“優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”，這是黨的十七大報(bào)告為中國資本市場今后發(fā)展指明的方向。創(chuàng)業(yè)板的即將啟動(dòng)對中國資本市場的進(jìn)步，具有十分重要的意義。雖然創(chuàng)業(yè)板最初的規(guī)模不很大，但是對資本市場的意義卻是十分重大的。在中國資本市場上，直接融資的權(quán)力將有機(jī)會真正的給予那些渴求發(fā)展與進(jìn)步的創(chuàng)新企業(yè)。