2005年6月，匯金與財政部分別出資55億元和15億元成立銀河金融控股，并在此之下成立新的銀河證券，出資收購了老銀河證券的經營性資產。當年底，申銀萬國獲得匯金40億元注資，其中15億元為流動性支持，25億元為匯金出資，匯金因此成為第一大股東。

　　此前后，匯金和建投陸續對申銀萬國證券、中信建投證券、中投證券、宏源證券、西南證券、北京證券、齊魯證券等七家券商進行注資。

　　如今，這些股權持股年限都已接近三年，如何退出及讓誰接手都讓匯金為難，三年退出策略也因此正在發生改變。知情人士表示，“(這些股權)陸續出讓給地方政府及下屬國資企業，還是全部集中劃轉給社�；蜇斦�，又或是干脆繼續持有甚至成為戰略投資者，都將成為可能。但有一點可以肯定的是，匯金仍將不干預券商的日常運作�！�

　　利益爭奪

　　匯金及建投兩年半前對證券公司展開“散金行動”時，券商曾是許多機構躲之不及的虧損大戶。而現在，這些券商股權成為人人爭搶的香餑餑。

　　接近匯金公司的人士告訴本報，如果這部分股權劃轉給企業，主導權則在地方政府。在當初不少券商獲得注資時的協議中，都有關于地方政府承諾在匯金退出時由地方政府指定機構以不低于每股1元的價格受讓股權，而這種“指定”則增添了股權爭奪的懸念。

　　據本報了解，對于匯金持有的國泰君安和申銀萬國兩家上海券商的股權，上海市政府曾經計劃將其收回納入整個上海金融控股公司的組建中。

　　“匯金持有的20%多國泰君安股權原本計劃讓上海國際集團有限公司接收，而申銀萬國的股權也考慮由上海國資下屬的企業回購。”據接近上海市政府的人士透露，通過股權的收回增加上海對這兩家券商的掌控，并整合進大金融控股公司中。

　　但目前這一情況已有所改變，上海金控的組建策略可能將調整為 “化整為零”，而國泰君安與申銀萬國的股權交由誰接管則需重新考慮。

　　另一方面，匯金注資后不干預日常運作，上述兩家券商的管理層基本穩定并能更大程度地發揮積極性。因此，知情人士表示，如果匯金繼續作為大股東留下來，這會是券商管理層樂意看到的局面。

　　實際上，其余幾家匯金注資的券商多多少少也有類似的情況，利益爭奪在各地上演，而在局勢未能明朗前，IPO則成為讓爭奪暫時平息的一環，匯金的退出策略也或將在券商上市后作出新的安排。

　　而身兼匯金公司副董事長、建投投資董事長及中金公司董事長的汪建熙曾明確表示，“如果有條件，我們還會建議他們(被注資券商)上市或引進外資�！�

　　來源：經濟觀察報網