張勇

　　在中央匯金投資有限責任公司(下稱“匯金公司”)及其全資子公司中國建銀投資證券有限責任公司 (下稱“建投”)持有的幾家證券公司股權即將屆滿三年之際，相關方面的利益爭奪也開始加劇。

　　2005年底，匯金公司動用65億元注資國泰君安證券、申銀萬國證券，此前后，匯金和建投又分別對其他七家券商進行了注資。而當時，匯金公司曾公開表示這種開發性的投資將在三年后完成使命。

　　但據知情人士透露，由于股權退出可能引發的利益糾葛，匯金很可能將改變早先制定的三年退出計劃。

　　三年退出計劃調整

　　2008年2月，國泰君安證券正式進入上市輔導期，公司內部人士稱，如果順利的話，國泰君安將在今年四季度完成IPO，目前計劃首次公開發行不超過10億股，融資規模在120億元至150億元之間。

　　3月6日，國泰君安董事會辦公室秘書處的有關人士向本報證實該公司已進入上市輔導期，但表示對于融資規模并不知情。

　　而國泰君安IPO程序的正式啟動，使得外界一直猜測的匯金所持國泰君安股權退出時機逐漸明朗，“應該是在上市后才會運作股權退出的事情了�！眹�泰君安一位高管近日對本報表示，在正式進入上市輔導后，公司的股權結構將在IPO前保持穩定。

　　同時，國泰君安股東方的一位人士表示，匯金可能在注資國泰君安滿三年之后的一段時間內都不會退出。據了解，匯金在2005年12月30日正式完成對國泰君安的25億元注資，其中10億元為匯金出資，15億元為流動性資金支持。由此，匯金成為國泰君安第二大股東。

　　上述人士稱，匯金原本考慮在國泰君安上市前實現股權退出，退出價格也基本不考慮溢價，但正是因為這一點，引發了相關利益方的激烈爭奪，以至于匯金股權退出一直未能成行，在國泰君安管理班子的一再努力下，匯金決定在國泰君安完成IPO后再運作退出的相關事宜。

　　經過兩年多的牛市，證券公司的實力迅速增強，其股權價值也早非2005年所能比。據2007年財報顯示，國泰君安去年共實現凈利潤達76.14億元，超過兩年前七百多倍。數據顯示，國泰君安2004、2005年年報凈利潤分別為5159.9萬元和1109.3萬元。

　　“即使匯金所持有的股權在當初1元股的價格基礎上進行適當溢價，對于希望受讓股權的機構來說也是有相當大的吸引力。”知情人士告訴本報，“這也就引發了各方面的明爭暗斗，也在很大程度上影響了匯金的退出策略。”

　　實際上，匯金持股策略的變化很可能不是個別現象，而將可能是匯金系券商股權整體退出策略的改變。

　　對于曾有媒體報道匯金間接持有的銀河證券股權將劃轉給投資者保護基金一事，“目前還沒有聽說匯金有出讓申銀萬國股權的操作�！鄙赉y萬國證券公關部負責人宋孜茵表示，“公司的上市工作還在抓緊進行�！�

　　來源：經濟觀察報網