朱益民

　　A股持續向好的牛市行情，不僅締造了所有券商大斗分錢糧的全面繁榮，同時，也創造了證券公司全行業運營成本翻番增長的奇跡。

　　高度景氣繁榮下，券商營業費用增幅100%—200%的火箭式飆升，是否意味著中國券商開始再度進入高成本運營時代？

　　超級景氣繁榮

　　新年伊始，中國證券行業龍頭公司中信證券(600030.SH)率先報喜。

　　1月8日，中信證券發布業績預增公告稱，由于2007年持續向好，各項業務順利開展：股票市場總體上呈振蕩向上走勢，交易大幅增加，加之資本規模增大，合并報表單位增多，使公司業績大幅上升。經初步測算，與2006年相比，2007年公司凈利潤增幅預計超過4倍，達到上年同期凈利潤的5倍以上。

　　1月10日，海通證券(600837.SH)公告，2007年凈利潤比上年同期增長32倍以上(與都市股份2006年業績相比)。

　　不久，東北證券(000686.SZ)宣布，凈利潤同比增長約800%。

　　盡管2007年火爆的市場行情令券商全年業績表現上佳沒有太大懸念，但是，其凈利潤如此大幅增長還是超乎不少投資者的意料。

　　本報記者對國泰君安、招商、申銀萬國、華泰、國元、廣發、齊魯、西部等九家券商2007年未經審計財務報表統計發現，營業收入平均增長近4倍，凈利潤平均增加7.2倍。

　　上述九家券商亮麗表現在于，由自營業務和創新業務收入構成的投資收益增幅驚人，與2006年相比，其平均增幅高達16倍；平均凈利潤率達46%，較2006年的36%上升10個百分點。

　　然而，在證券公司全面繁榮的背后，高昂的運營成本代價正在迅速飆升。

　　貴的運營年代

　　雖然，上述九家券商的營業收入和凈利潤的平均增幅驚人，但是，同步增加的還有營業費用，該項指標同比增長兩倍多。

　　業內人士介紹，證券公司全行業營業費用大幅上升，主要是由于人工工資和獎金的顯著增加，全年計提的工資、獎金占營業費用的比例高達50%-60%。

　　以國泰君安為例，2007年，國泰君安的營業費用支出達34.5億元，較2006年增長112%，如果按工資獎金占營業費用支出的行業平均比例計算，其當年計提的工資、獎金額度將在17億—18億元。

　　目前，國內大券商員工人數不過2000人左右，以此推算，國泰君安人均年終工資+獎金已接近100萬元。

　　實際上，國泰君安營業費用增幅還不及齊魯證券。

　　統計顯示，齊魯證券營業費用較2006年增長8.4倍，達14.4億元，按照行業平均水平計算，其用于工資獎金的部分至少達到七八億元。