而證監(jiān)會(huì)方面則認(rèn)為今日之局面則是承銷商失職之過，“承銷商在做事情的時(shí)候是應(yīng)該考慮的。”證監(jiān)會(huì)人士說。

　　上述投行人士表示，“現(xiàn)在并不是爭論孰對(duì)孰錯(cuò)的時(shí)候，通過此次事件，更應(yīng)該關(guān)注的是如何將市場化和行政干預(yù)相融合，企業(yè)利益與市場承受力相融合，保持市場的穩(wěn)定和投資者的信心。” 博弈類別股東大會(huì)投票

　　目前，中國平安的再融資計(jì)劃從法律上講如要順利通過還需過兩關(guān):第一關(guān)是3月5日股東大會(huì)的批準(zhǔn)，第二關(guān)是證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

　　3月5日的中國平安的股東大會(huì)將分為臨時(shí)股東大會(huì)、內(nèi)資股類別股東會(huì)議、外資股類別股東會(huì)議等3個(gè)會(huì)議，就再融資計(jì)劃做出表決，其中內(nèi)資股和外資股類別都需要三分之二的贊同票才可通過。

　　目前，中國平安總股本為73.45億股，H股為25.59億股，A股為47.86億股，其中實(shí)際流通股為8.05億股，占比10.96%，限售流通股為36.36億股。3月3日，中國平安股東大會(huì)前夕，將有3.45億股戰(zhàn)略配售與27.77億股“小非”內(nèi)資股解禁進(jìn)入上市流通，合計(jì)31.22億股，占比42.51%。

　　外資股東方面，匯豐持股12.33億股，占比16.79%，而其也早早高調(diào)表示了對(duì)中國平安再融資支持，加之在A股再融資對(duì)H股股東為利好，外資股類別表決通過的問題應(yīng)該不大。

　　內(nèi)資股東方面，中國平安員工持股的新豪時(shí)投資、景傲實(shí)業(yè)與高管持股的江南實(shí)業(yè)合計(jì)持有約8.58億股，占比11.68%。其中，存在股權(quán)歸屬之爭的江南實(shí)業(yè)由中國平安副總經(jīng)理王利平及金裕興分別持股63.34%、36.66%。其中，王利平持股部分系為代理中國平安部分高級(jí)管理人員和關(guān)鍵崗位人員委托持有。

　　實(shí)際持有江南實(shí)業(yè)的中國平安高管中，董事長馬明哲、常務(wù)副總經(jīng)理孫建一、副總經(jīng)理陳克祥、吳岳翰、總經(jīng)理張子欽分別持股5.86%、3.83%、3.81%、3.57%、2.93%，王利平持股比例為1.17%。

　　按照36.66%的持股比例，裕興科技間接持有5100萬股中國平安，按照目前中國平安A股股價(jià)，該部分股權(quán)市值達(dá)到36億元。而在2004年，金裕興僅以2.17億元的代價(jià)就收購了江南實(shí)業(yè)10.435%的股權(quán)，4年后，該部分股權(quán)增值近4倍。

　　據(jù)本刊記者了解，該部分存在爭議的股權(quán)將交由江南實(shí)業(yè)董事會(huì)統(tǒng)一安排行使投票，而作為中國平安高管持股公司江南實(shí)業(yè)，對(duì)再融資計(jì)劃投贊成票應(yīng)是毋庸置疑的。

　　8.05億股實(shí)際流通A股股東是最有可能投反對(duì)票的一群，雖然馬明哲已率領(lǐng)公司高管分別到基金等機(jī)構(gòu)進(jìn)行路演，解析再融資計(jì)劃。但據(jù)本刊記者了解，中國平安各高管對(duì)募資投向項(xiàng)目的收益率描述有所出入，仍有一部分基金經(jīng)理明確表示會(huì)投反對(duì)票。

　　因此，再融資方案通過與否的關(guān)鍵就在于27.77億股的“小非”解禁股，但也充滿變數(shù)。東方證券分析師王小罡表示，“小非”主要分兩類，希望長期持有，認(rèn)為增資可以增厚股東權(quán)益，同時(shí)對(duì)高管的管理水平和資金投向有信心的會(huì)投贊成票;但計(jì)劃在解禁后流通變現(xiàn)的，就會(huì)比較重視近期股價(jià)，希望在股價(jià)上漲中減持，而對(duì)上漲的預(yù)期普遍來自于再融資計(jì)劃的叫停，這部分應(yīng)該會(huì)投反對(duì)票。